黑海緊張局勢與全球乾旱推升小麥價格至兩年新高

大宗商品新聞 — 2026年8月6日

全球小麥市場正面臨新一輪的不確定性。黑海地區的緊張局勢持續升溫，與此同時，北半球出現大範圍乾旱。根據國際食物政策研究所（IFPRI）的分析，小麥價格已較2026年1月的水準上漲近25%，達到兩年來的最高點。小麥是全球約25億人口的主食，持續的價格上漲在歷史上一直對糧食進口國造成財政壓力，尤其是在中東、北非和南亞地區。

本輪價格上漲延續了自2022年初小麥價格在俄羅斯入侵烏克蘭後觸頂以來的多年下跌趨勢的反轉。今年稍早，美國和以色列對伊朗的軍事打擊以及隨後的荷姆茲海峽封閉，推升了能源和化肥價格大幅上揚。然而，對糧食價格的影響最初有限——糧食出口基本上未受到影響，化肥對糧食生產的相關影響預計在數月內不會顯現。

黑海航運中斷

近幾週以來，俄羅斯對敖德薩港口的飛彈攻擊已擾亂了烏克蘭的糧食出口。同時，烏克蘭對亞速海船隻的無人機打擊實質上已中止了通過刻赤海峽的運輸，而對俄羅斯新羅西斯克和塔曼港口的攻擊則提高了從俄羅斯黑海港口出航的運輸成本。總計7月下旬的黑海總出貨量較去年同期下降了超過40%。

俄羅斯和烏克蘭在2025/26行銷年度合計約佔全球小麥貿易的32%，其中絕大多數經由黑海運輸。這種高度集中對埃及——全球最大的小麥進口國——以及土耳其、印尼和多個嚴重依賴黑海原產小麥以滿足國內糧食需求的北非國家而言尤為重要。

正如2022年危機期間所示，烏克蘭可以通過卡車、鐵路和駁船經由多瑙河將部分小麥改走陸路運至羅馬尼亞港口，但成本大幅增加。該陸路運輸路線此前曾引發與烏克蘭多個歐盟鄰國的政治摩擦——尤其是波蘭、斯洛伐克、匈牙利和羅馬尼亞——因為增加的糧食運量壓低了當地價格，並推高了運輸成本。

俄羅斯的航運替代方案在短期內同樣有限。波羅的海和北極海的俄羅斯港口距離主要糧食產區遙遠，且缺乏足夠的糧食裝載設施來處理與黑海港口相當的運量。

持續的運輸中斷也威脅到其他農產品出口，包括烏克蘭的玉米和葵花油出口，以及俄羅斯的化肥出口，如尿素及其他氮肥、磷酸鹽和鉀肥。鑒於荷姆茲海峽持續關閉以及俄羅斯作為全球化肥供應商的重要地位，這一問題尤為令人擔憂。化肥供應減少可能加劇產量不足的問題，因為氮肥、磷酸鹽和鉀肥是維持主要種植區作物產量的關鍵投入品。

乾旱對2026/27作物年度的壓力

黑海緊張局勢與因乾旱導致的全球小麥減產同時發生。根據美國農業部（USDA）的估計，前七大 wheat 出口國——合計約佔全球供應量的84%——在2026/27行銷年度的合計產量預計將下降11%。該集團的小麥出口預計將較上一年度減少7%。

美國的情況凸顯了此次衰退的嚴重性。美國小麥總產量預計下降26%，出口減少近15%。美國南部平原持續的乾旱已使硬紅冬麥（HRW）產量減少約29%。

在加拿大，根據USDA的數據，小麥產量預計下降15%，出口減少8%。今年加拿大的小麥種植面積減少，原因是農民轉向種植油菜籽，受其相對有利的價格吸引，同時也面臨高昂的化肥成本。

乾旱和高溫也降低了歐盟的小麥和玉米產量。雖然烏克蘭和俄羅斯的生產前景與歐洲其他地區相比相對較好，但航運路線衝突的加劇使得有多少小麥能實際進入全球市場充滿不確定性。本文引用的USDA出口估計數據截至2026年7月10日，未反映隨後的緊張局勢升級。

預計今年稍晚出現的聖嬰現象可能進一步影響小麥產量，主要在南半球。由於預期的乾燥條件和較高的化肥成本，澳洲2026/27作物年度的小麥種植面積較上年減少12%，USDA預計出口將相應下降12%。阿根廷的小麥出口估計在2026/27年度將減少19%，作物預測假設產量將從2025/26的紀錄水準回落。不過，阿根廷也可能受益於聖嬰現象帶來的降雨增加。

價格波動加劇

隨著農作物減產和出口管道受阻，小麥價格波動顯著加劇。小麥期貨的隱含波動率——衡量合約存續期間預期價格變動性的指標——自7月1日以來持續上升，受到全球收成縮減以及黑海和波斯灣雙邊緊張局勢加劇的推動。

在2月28日伊朗戰爭爆發之前，小麥價格波動率相對平穩，低於10年平均水準並接近10年低點。荷姆茲海峽關閉後，波動率上升，在5月之前一直高於10年平均水準，隨後因持久停火的預期而回落至十年低點。最近的上升反映了地緣政治風險的重新升溫和作物條件的惡化。

由於產量預期下降，主要出口國的小麥庫存預計將減少。如果黑海航運持續受阻，實際可供市場的庫存量可能在短期內進一步萎縮。庫存使用比——USDA監測的全球糧食安全標準基準——近年來持續趨緊，意味著可用於吸收同時發生的供應衝擊的緩衝空間比2007至2008年糧食價格危機期間更小。

與2022年不同的危機

全球小麥價格正在上漲，但仍遠低於2022年俄烏戰爭最初幾個月達到的峰值。此前那場危機相對較快地緩解，價格在數月內暴跌，歸功於美國、歐盟和其他國家對俄羅斯實施的制裁中對食品和化肥產品的豁免，以及黑海糧食倡議——該協議允許衝突雙方從區域港口恢復食品出口。

目前的情況在性質上有所不同。雖然個別因素的影響可能較為溫和，但它們數量更多，且以難以預測的方式相互影響。對黑海港口設施以及運載糧食和化肥船隻的重新打擊，威脅將限制全球供應。同時，小麥產量因乾旱和化肥供應減少而萎縮——後者是波斯灣持續緊張局勢的後果。其他因素，包括烏克蘭對裏海俄羅斯船隻的無人機攻擊以及胡塞武裝對紅海航運的重新襲擊，也在進一步加劇價格波動。

如果航運中斷持續存在，全球小麥價格可能在未來數月以更快的速度攀升。

來源：IFPRI