中期選舉結束後，華爾街正嚴陣以待新一輪關稅、可能對伊朗採取的新行動，以及潛在的政府停擺。

儘管分析師過去也曾判斷失準，許多觀察家仍預期民主黨將在本週的投票中奪回部分政治力量。截至撰寫本文時，哈佛大學的民調顯示，民主黨贏得眾議院的機率為96%，同時贏得眾議院和參議院的機率為78%。即便如此，華爾街仍預期川普總統在投票後會在部分較不受歡迎的政策上加倍下注。

高盛今日上午致函客戶表示，若民主黨在國會取得更大影響力，預期川普總統將上调關稅。經濟學家Alec Phillips與Abhay Duggirala解釋稱：「民主黨已表明將尋求逆轉川普總統的部分關稅，但我們預期其影響有限，因為逆轉措施可能僅集中於少數國家（例如加拿大）或少數產品。」

兩位經濟學家補充道：「我們預期川普總統將在選後宣布新的關稅上调，其幅度將遠超過那些削減，可能使美國有效關稅稅率上升近2個百分點。」有效關稅稅率是對所有美國進口商品徵收的平均關稅。

在未來幾個月，關稅也可能成為日益重要的財政收入來源。中東衝突的成本不斷攀升，而其背景是40兆美元的國債，財政鷹派呼籲將赤字從目前佔GDP的6%降至3%。

然而，根據ING的James Smith分析，縮減赤字的努力很可能在更加分裂的政府中陷入僵局。他致函客戶表示，財政僵局可能會使注意力重新轉向貿易政策，以及如何從進口關係中榨取更多收入。

「還記得關稅嗎？」Smith寫道。「在最高法院否決川普的緊急關稅後，暫時性的10%全面稅率最終被第301條款下更永久性的架構所取代。此後，這一議題在議程上的排名已明顯大幅下滑。」

第301條款是美國貿易法的一項條文，允許政府對被認定從事不公平貿易行為的國家的商品徵收關稅。

對伊朗的行動

中期選舉後，白宮在中東的行動方針仍是未解之謎。正如UBS的Paul Donovan所描述，總統在「擺脫追求民意的束縛後」，在海灣戰爭中可能變得更加強硬。

公眾對這場衝突的支持相當薄弱。根據上個月發布的一項Pew Research研究，僅14%的選民表示強烈贊同川普總統對伊朗軍事衝突的處理方式，另有20%表示「還算」贊同。在選民感到失望的情況下，川普對這場衝突僅剩的動機在於國家安全與其個人政治遺產。

「市場應該關注的是共和黨對選舉結果的反應，」Donovan表示。「共和黨是否會因MAGA相關議題而分裂？川普總統是否會在海灣戰爭中升級敵對行動，進而在國內外造成更廣泛的經濟後果？」

更廣泛地說，軍事行動的成本加深了關於政府支出未來的長期分歧。近期報告估計，伊朗戰爭的成本已達470億美元，這場最初預計僅需數週的衝突已拖延至數月。

「共和黨在未來幾週可能會嘗試沿黨派路線通過一項和解法案，該法案可能大幅增加國防支出，並可能處理債務上限問題，而債務上限必須在明年夏末或秋季之前處理，」德意志銀行週五致函客戶表示。「另請記住，聯邦政府資金將於12月11日用盡，屆時需要兩黨共同支持一項持續決議以避免政府停擺。」

和解法案是一種預算程序，可讓某些稅收和支出法案以簡單多數在參議院通過，這也是它能沿黨派路線通過的原因。相較之下，持續決議是一種臨時措施，在國會協商全年支出法案期間維持各機構的資金運作，而債務上限則是聯邦借款的法定上限。

川普於9月2日簽署了《持續撥款與延長法案》，為聯邦機構提供為期72天、至12月11日的資金。

綜合來看，選後的日程表是一連串的關鍵節點：本週的中期選舉結果、高盛預期選後宣布的關稅、12月11日的資金截止日，以及明年夏末或秋季前必須做出的債務上限決定。

本文最初發表於Fortune.com。