Citi對Vodafone Idea股票給出₹17的目標價,該行指出,資金能見度以及每用戶平均收入(ARPU)的回升是其評估的依據。

在與管理層會面後,Citi表示,用戶趨勢與ARPU的改善顯示,Vodafone Idea的網路投資正開始轉化為更佳的客戶獲取、留存與變現。這一解讀具有分量,因為該業者自成立以來用戶數持續萎縮,監管機構TRAI的月度數據顯示其用戶不斷流失至競爭對手,因此客戶趨勢的任何趨穩對該公司而言都是值得注意的轉變。

Vodafone Idea Limited(在NSE與BSE以代號IDEA掛牌)是印度三大民營電信業者之一。該公司由Vodafone India與Idea Cellular於2018年合併而成,主要與Reliance Jio及Bharti Airtel競爭,後兩者合計佔印度行動用戶市場的大部分。

該公司一直在相當大的財務壓力下營運,背負與頻譜採購以及欠印度政府的調整後總收入(AGR)相關的大額負債。2024年12月,印度最高法院駁回了Vodafone Idea要求重新計算AGR欠款的糾錯請願,使該負債維持不變。政府已將這些欠款的部分利息轉換為股權,成為該公司最大股東之一。

為強化資產負債表,Vodafone Idea於2024年4月透過後續公開募股(FPO)募集₹18,000 crore,為當時印度規模最大的FPO。募得資金指定用於網路擴張,包括改善4G覆蓋與推出5G服務。除FPO外,該公司表示還計劃額外舉借銀行債務以資助其網路計劃——這正是Citi如今所指的資金能見度。發起人Aditya Birla Group與Vodafone Group於2025年3月透過私募配股再注資₹2,075 crore。

2025年3月,Vodafone Idea首先於孟買推出商用5G服務,成為印度三大民營電信業者中最後一家推出5G的公司;此前Reliance Jio與Bharti Airtel已於2022年10月展開5G部署——該公司目前的網路支出正是為了縮小這一差距。

ARPU是電信業備受關注的指標,衡量每位用戶平均每月貢獻的收入。在印度主要電信業者於2024年7月實施資費調漲後,印度電信業的ARPU整體上升。即便如此,季度業績顯示Vodafone Idea的ARPU仍持續落後於Jio與Airtel公布的水準,這正是Citi復甦論述的背景。

來源:CNBC-TV18

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