Morning Minute 是由 Tyler Warner（@Tyler_Did_It）撰寫的每日電子報。文中分析與觀點為其個人所見，不一定反映 Decrypt 的立場。

GM！

今日重點新聞：

• 加密主流幣持續走跌；BTC 於 74.2k 持平
• BTC ETF 持續流出，過去 7 個交易日累計已超過 20 億美元
• Coinbase 獲 OCC 最終核准設立全國信託銀行章程
• Avalanche 將支援 NYSE 的代幣化證券平台
• BlackRock 表示 IBIT 的實物 BTC 贖回需求創歷史新高

Vitalik 重新將 ETH 定位為價值儲存工具

Vitalik Buterin 週日在 X 上表示，以太坊持有者應停止將 ETH 視為以手續費銷毀為核心的代幣，並開始將其視為價值儲存工具。他寫道：「即使銷毀費無限期低於損益兩平點的 10%，我們也不應感到難過。ETH 的價值來自其他地方。」

正如 Decrypt 報導所述，那個「其他地方」就是穩定性，Buterin 將其與去中心化、抗審查性及安全性連結。此定位取代了「超聲波貨幣」的論述，即網路使用量使供應量銷毀速度快於質押增發速度的說法。銷毀量多年來一直追不上：2026 年前九個月，銷毀量僅抵銷約 2% 的增發量，而供應量成長 0.64%，主要因為以太坊自身的 rollup 路線圖將活動與手續費移出主網。

Buterin 的論點是這並無不妥，而追逐銷毀量反而更糟。最大化手續費收入意味著希望網路擁堵、區塊空間昂貴。他警告，這將使以太坊變成「世界級的大型企業」，並犧牲其值得使用的核心特質。他補充，銷毀量「從來不是真正的底部支撐」，且主要來自借貸等加密內部循環以及「愚蠢的 NFT 購買」。

支持者已開始建構新的論述框架。Ethlabs 共同創辦人 Binji Pande 稱 ETH 是面向未來的價值儲存工具，並認為在量子與 AI 風險方面優於比特幣，援引了十一年交易歷史，以及持有量不足供應 0.2% 的以太坊基金會。Ethlabs 的 Julian Ma 則提出相關論點：在 AI 對密碼學構成壓力之際，以太坊的安全文化使其定位為可程式化的價值儲存工具。

這一轉變改變了支持者必須證明的內容：減少對銷毀費作為供應指標的依賴，並提供更多證據說明以太坊的去中心化、安全性與抗審查性能支撐持久需求。文中報導的庫存活動是該框架的一項早期檢驗，但並未解決與既有價值儲存資產之間更廣泛的比較。

不過，價值儲存論述的問題在於：價值儲存是比特幣的領域，而比特幣以固定上限、更強的 Lindy 效應、更深厚的 ETF 基礎設施，以及 ETH 才剛開始建立的企業庫存買盤守住了這一地位。Zcash 也正以隱私價值儲存的定位逐漸滲入。ETH 歷來未被視為價值儲存資產，Buterin 能否成功傳達這一主張仍有待觀察……

11 月 10 日 4:59PM UTC 的 ETH 價格

🌎 宏觀加密與市場

• 加密主流幣下跌 1-2%；BTC 於 74.2k 持平；ETH -1% 至 2,100 美元；SOL -1% 至 84.7 美元；HYPE +1% 至 73.60 美元；ZEC -4% 至 1,150 美元
• Stable（+8%）、JUP（+7%）與 PYTH（+3%）領漲山寨幣
• 原油 -2% 至 85 美元；黃金 -1% 至 4,085 美元
• CPI 公布前股指期貨漲跌互現；道瓊 +0.4%，納斯達克 -0.3%

Coinbase 獲得全國信託章程的最終 OCC 核准，其機構託管業務納入聯邦監管，並加入分別於 7 月與 10 月獲批的 Circle 與 Ripple 之列。

Trump 在中期選舉後的訪談中被問及為何其家族的加密持股與他所稱腐敗的安排不同時表示，他對 World Liberty Financial「一無所知」，並補充說利益衝突「可追溯至喬治・華盛頓」以來一直影響著歷任總統。

Elliptic 發現北韓的 TraderTraitor 組織正透過新鑄造的迷因幣洗白 Binance 駭客攻擊贓款，以每枚約 90 美元的成本鑄造代幣，並於 11 月 5 日至 7 日間在 NEAR 上透過其中六枚洗錢約 43 萬美元。

Formation Securities 已通知 SEC，計劃依該機構的創新豁免在 Solana 上營運代幣化證券交易場所，預計 2027 年初上線。

Ava Labs 表示，Avalanche 將作為 NYSE 即將推出的代幣化證券平台背後清算公司的核心帳本，處理多條鏈上上市股票的全天候清算與結算。

據 Lookonchain 統計，2026 年迄今已有十四家上市公司出售約 108,247 枚 BTC，價值 80.8 億美元，其中 MARA 出售 40,581 枚、Riot 出售 20,264 枚，合計佔總額 56%。

BlackRock 表示，大戶將自託管比特幣轉換為 IBIT 份額的需求「是我們所見過的最高水準」，並歸因於安全顧慮；自 SEC 開放實物交易以來，此類轉換規模約達 36 億美元。

前以太坊基金會協議支援負責人 Kayleen Fulton 在科羅拉多州聯邦法院起訴基金會、Vitalik Buterin 及其他四名被告，指控她因協助組織一封 53 人連署、反對基金會新章程條款的員工信件而遭報復解僱。

企業庫存 與 ETF

比特幣 ETF 週一淨流出 2.01 億美元；ETH ETF 流出 1.85 億美元。

Strategy 以 8,190 萬美元買入 1,036 枚 BTC，均價 79,012 美元，並回購 1.883 億美元的 STRC 優先股，兩者均由出售 2.838 億美元 MSTR 普通股所資助。

BitMine 增持約 2,000 萬美元的 9,587 枚 ETH，庫存提升至 6,070,092 枚 ETH，佔供應量 4.97%；董事長 Tom Lee 稱 Vitalik Buterin 的價值儲存言論是「地震級的轉變」，驗證了該策略。

迷因幣追蹤

• 迷因幣龍頭多數上漲：DOGE +1%、SHIB +1%、PEPE +5%、PENGU +1%、TRUMP -1%、SPX +4%、BONK +3%
• Robinhood chain 龍頭漲跌互現：Pons +1 至 1.03 億美元；Cashcat -13% 至 6,500 萬美元；Orbio +20% 至 3,000 萬美元；AI -7% 至 2,900 萬美元；HOOKR +15%、Ubik +20% 與 Boner +40% 領漲
• Solana 領漲者包括 Stank +35% 與 SI +30%；Stonk -7% 至 4,900 萬美元，Ansem -7% 至 4,900 萬美元

💰 代幣、空投 與 協議追蹤

• Hyperliquid 以 253 萬美元的收入領先鏈上協議，其次為 Pump.fun 的 119 萬美元與 Venice 的 48.9 萬美元

在 FinCEN 將 MEXC 列為主要洗錢關切對象後，Binance 停止處理涉及 MEXC 及其關聯公司的交易，拒絕轉出並對轉入存款進行合規審查。

🚚 NFT 動態

• NFT 龍頭多數持平：Punks 持平於 30.4 ETH、BAYC +1% 至 5.8 ETH、Pudgy 持平於 2.2 ETH
• Lil Pudgy（+12%）領漲

資料來源：Decrypt 的 Morning Minute 電子報。原文：https://decrypt.co/382931/morning-minute-vitalik-recasts-eth-as-a-store-of-value