關鍵要點

Visa 新增穩定幣預先注資及錢包支付功能。

Mastercard 測試可重複使用的服務商保證信號。

外匯及出金成本仍然適用。

本地合規審查仍然必要。

使用量和定價將決定實際價值。

8 月 5 日，Visa 與 Zero Hash 宣布為符合資格的 Visa Direct 客戶提供穩定幣預先注資及錢包支付功能。Mastercard 與 Borderless.xyz 則另行開始測試 Mastercard Crypto Credential 能否為穩定幣支付服務商之間提供可重複使用的保證信號。這些公告發布之際，主要支付網絡正競相將區塊鏈結算整合至現有支付軌道——Stripe 於 2024 年收購穩定幣支付平台 Bridge，PayPal 推出自有的 PYUSD 穩定幣——這些跡象表明穩定幣基礎設施正從實驗階段邁向生產級部署。

區塊鏈轉帳只是其中一步

設想一個美國市場平台在週日向拉丁美洲的承包商付款的情境。區塊鏈本身可能是可用的，但服務商仍需要已注資的流動性、支援的錢包與網絡、對處理交易的其他企業的信任，以及當收款人需要本地貨幣時，能夠將資金轉入銀行帳戶或支付應用程式的出金管道。

代幣轉帳可能很快就能結算，但支付並不算完成，直到流動性、合規、貨幣轉換和最終交付也都處理完畢。兩份公告都針對這些周邊基礎設施的部分問題。

Visa 鎖定流動性問題

預先注資是指在客戶付款開始之前，先將資金存入帳戶。跨境支付公司通常在多個市場維持餘額，以便在無需等待另一筆銀行轉帳的情況下完成支付。

這些餘額在需求出現之前可能一直處於閒置狀態，佔用了本可部署於其他地方的資金。在銀行截止時間之後或週末期間，補充這些餘額也可能變得更加困難。

Zero Hash 整合將為符合資格的 Visa Direct 客戶提供穩定幣的兩種用途：建立用於資助未來支付的餘額，以及將付款直接發送至相容的錢包。前者將流動性引入支付網絡；後者將價值發送給收款人。

根據公告，Zero Hash 將提供鏈上和監管基礎設施，將參與的 Visa 客戶連接至支援的穩定幣和區塊鏈網絡。

對企業而言，潛在的好處是更短的資金調撥窗口。穩定幣可讓他們在更接近支付需求的時間點補充餘額，而無需在多個市場持有大量閒置的法幣。

Visa 先前將其 Visa Direct 穩定幣試點計劃描述為一種在正常銀行營業時間之外提供流動性、並減少預先承諾資本量的方式。

Visa Direct 表示，其更廣泛的網絡覆蓋超過 195 個國家和地區中超過 180 億個符合資格的卡片、銀行帳戶和數位錢包。穩定幣的使用範圍將更為有限，且取決於客戶資格、司法管轄區以及透過整合支援的資產和網絡。

公告並未提供穩定幣、區塊鏈或支付通道的最終清單。Zero Hash 支援跨多種資產和網絡的基礎設施，但這不代表每個選項都可透過 Visa Direct 使用。

完整成本不僅限於區塊鏈手續費

穩定幣注資可能減少對銀行營業時間的依賴以及在各市場持有的閒置資金量。支付仍可能產生區塊鏈手續費、轉換或贖回費用、外匯價差、合規成本和本地出金費用。

合理的比較基準應是將可用資金交付給收款人的完整成本，特別是當付款最終必須轉換為披索、歐元或其他本地貨幣時。根據世界銀行的數據，全球匯款的平均成本多年來一直徘徊在 6% 左右，這意味著任何基於穩定幣的支付通道都不僅需要在速度上競爭，更需要在總交付成本上競爭。

Mastercard 鎖定重複的合規工作

穩定幣支付服務商之間的每一個新關係，都可能觸發新一輪盡職調查審查，然後雙方才能開始在彼此之間轉移資金。隨著各司法管轄區引入新的數位資產法規，這一負擔正在加重：歐盟的《加密資產市場法規》（MiCA）已於 2024 年中開始適用於穩定幣發行商，其他地區也正在制定類似的監管框架，進一步細化牌照和營運要求。

KYC，即「了解你的客戶」，涵蓋用於識別個人的各項查核。KYB，即「了解你的企業」，則對公司及其所有者和業務活動實施類似的驗證。

服務商還可能審查牌照、制裁控制措施、交易監控、網絡安全、治理以及交易對手營運所在的司法管轄區。

Borderless.xyz 執行長兼聯合創辦人 Kevin Lehtiniitty 直接描述了擴展問題：「合規的擴展方式與網絡不同。」

Mastercard Crypto Credential 將提供標準化的保證信號，顯示某個參與者已根據商定的治理和驗證框架接受評估。其他服務商可以在自身的審批和風險審查中考慮這些資訊，而不必在沒有既定基準的情況下從頭開始。

合規工作隨網絡增長而倍增

一個由十家服務商組成的網絡，當每個參與者都獨立評估其他每個參與者時，最多可產生 45 個雙邊關係。新增第十一家服務商可能再增加十個。

共享的保證框架可以透過為參與者提供各自審查的共同起點來減少重複工作。

該試點計劃包括 Borderless 網絡的參與者 Infinia、Walapay 和 Koywe。Borderless 表示，其更廣泛的網絡將錢包基礎設施與在超過 100 個國家營運的 15 家以上持牌穩定幣服務商連接起來。

其網絡基礎設施透過單一整合，將支付服務商、流動性來源以及本地入金和出金管道連接起來。

本地合規審查仍然適用

每家服務商仍須負責決定是否核准交易對手或交易。可能因本地法律、支付金額、地理位置或公司自身的風險政策而需要進行額外審查。

Mastercard 為參與的服務商設定最低治理和身分驗證標準。Borderless 表示，資金直接與服務商結算，同時其網絡負責協調路由、數據和營運流程。

這些計劃符合更廣泛的穩定幣策略

Visa 的 Zero Hash 整合延續了 7 月推出的 Visa Stablecoin Platform，該平台旨在協助機構在 Visa 營運的環境中鑄造、轉移和管理穩定幣。

Mastercard 另行擴展了其結算選項以納入受監管的穩定幣，並同意收購穩定幣基礎設施公司 BVNK。

Borderless.xyz 同時也是 Mastercard Crypto Partner Program 的一部分。Crypto Credential 試點計劃為這個更廣泛的支付、區塊鏈和金融基礎設施公司群體增加了服務商保證功能。

整體而言，這些舉措反映了更廣泛的行業趨勢：卡片網絡正將自身定位為各個獨立區塊鏈之上的編排層，為企業財務部門和支付公司提供單一整合點，而非要求他們與每個穩定幣發行商、區塊鏈和本地出金服務商建立直接關係。

採用率和成本將決定結果

兩份公告均未提供交易量、定價或廣泛推出的時間表。Visa 將其整合限制在符合資格的客戶，而 Mastercard 和 Borderless 則與初始的服務商群體測試保證模型。

最有用的衡量指標將是：

有多少 Visa Direct 客戶啟用穩定幣注資。

哪些資產、網絡和支付通道將開放使用。

預先注資是否能減少營運資金需求和總交付成本。

Mastercard 的信號是否能縮短入駐流程，同時保留必要的本地審查。

實際運行結果將顯示這些項目是否能減少資金需求、服務商入駐時間以及企業和收款人支付的總成本。

方法論：本文比較了 Visa、Zero Hash、Mastercard 和 Borderless.xyz 發布的官方公告及輔助資料。網絡覆蓋範圍、支援的基礎設施和預期的營運效益均歸因於報告這些資訊的公司。十家服務商網絡中 45 個雙邊關係的例子，是基於每個服務商獨立評估其他每個服務商的假設所做的示意，而非試點計劃的實際數據。兩個項目均尚未發布獨立的交易量、定價或成本節省數據。

免責聲明：本文僅供資訊和教育目的，不構成財務、投資、法律、稅務或合規建議。穩定幣的可用性、費用和監管要求因司法管轄區和服務商而異。已公布的產品、整合和收購可能在廣泛商業化推出之前發生變更。