Visa 表示，由 Credit Coop 建構的一項以穩定幣計價的循環信貸額度，目前正為穩定幣連結卡發卡機構的每日結算義務提供融資，這是鏈上信貸直接接入卡組織結算通道最清晰的案例之一。

Visa 在其思想領導力文章中描述，Credit Coop 為穩定幣連結卡發卡機構建立了融資層：一項僅以結算應收款項作為擔保、並依據每日 Visa 結算數據進行驗證的穩定幣計價循環額度。Credit Coop 的 Spigot 智慧合約會在任何資金到達借款人之前，將流入的應收款項優先用於支付利息與本金。目前仍不確定的事項包括：績效數據由 Visa 自行報告而非經獨立審計、即時（just-in-time）融資階段尚無單獨的上線日期，且所使用的穩定幣代碼與區塊鏈網路均未披露。

Visa 的角色：結算網路，而非借款人

在這一安排中，Visa 是結算網路，而非借款人。信貸關係存在於作為貸款方的 Credit Coop 與作為借款方的卡計畫之間，而 Visa 則提供用於承作與驗證該額度的結算數據。在每個參與計畫的授權下，Credit Coop 透過與 Visa 建立的安全管道接收每日結算檔案；Visa 將 Credit Coop 描述為一家註冊的第三方機構。

正是這一數據授權邊界，將此安排與一般 DeFi 信貸額度區分開來，也說明了 VisaNet 結算數據如何為卡發卡機構的鏈上營運資金提供動力，而非面向消費者的借貸。多數鏈上借貸以借款人提供的加密資產作為抵押，而此處的抵押品則是真實世界支付應收款項流。

鏈上信貸如何融入卡結算

該額度為一項特定義務提供融資：卡計畫每日應付給其 Visa 結算地址的淨借記金額。這是針對發卡機構的結算融資，有別於消費卡借貸或結帳付款，涵蓋的是授權卡消費與實際完成結算之間的營運資金缺口。

融資與還款機制

還款在鏈上強制執行。Credit Coop 的 Spigot 智慧合約會在任何資金到達借款人的營運帳戶之前，將流入的結算應收款項導向利息與本金的償還，使貸款方對應收款流擁有第一順位求償權。

Visa 的說明中並未披露具體的穩定幣代碼、區塊鏈網路與合約地址，因此部署鏈仍無法證實。作為穩定幣掛鉤參考，據 CoinGecko 數據，USDC 在發稿時交易價格為 0.9999 美元；公告中沒有任何內容表明該額度使用 USDC 或任何特定資產。

Visa 報告，自 2023 年以來，Credit Coop 全平台累計融資規模超過 25 億美元，借貸事件超過 3,000 筆、還款事件超過 9,000 筆且零違約——這些數據由公司自行報告，未經獨立審計。

Rain 被 Visa 稱為 Visa Principal Member（主要會員），自 2023 年 8 月起便使用 Credit Coop 的循環額度為每日 Visa 結算義務提供資金。截至 2026 年 8 月 19 日，Rain 的借貸超過 2,000 筆、還款超過 7,000 筆，累計融資結算規模約為 20 億美元。

同一套 Spigot 基礎設施也支援 Karta 完成 34 筆借貸與 95 筆鏈上還款，隨後該公司於 2026 年 6 月宣布完成 1.4 億美元融資，包含 1,500 萬美元的 A 輪融資與 1.25 億美元的機構信貸額度。

網路層面的規模背景

規模背景體現在網路層面。Visa 報告，2026 財年第二季全球穩定幣連結卡計畫超過 160 個，支付量年增近 200%——此為支付量指標，與結算量不同。另外，Visa 表示其穩定幣結算量近期突破 200 億美元的年化運行率，年增超過 15 倍。該運行率為年化速度，並非已實現的全年總額，也與 Credit Coop 的累計融資規模屬於不同指標。

潛在效益與待解問題

Visa 表示，貸款方參與度的提高使參與計畫的借貸成本最多降低 30%，但其並未披露基準利率，也沒有提供整體計畫的平均降幅。對發卡機構而言，這意味著更便宜的結算營運資金，但該數字是上限，而非經證實的平均值。

抵押品邊界是關鍵的風險框架：由於額度僅以結算應收款項作為擔保，且在資金進入營運帳戶之前即透過 Spigot 完成還款，信貸敞口追蹤的是應收款流，而非更廣泛的資產負債表資產。Visa 報告迄今零違約，但這是公司自行報告的說法，沒有獨立審計或鏈上數據集佐證。

Visa 將即時融資標示為下一階段，屆時每日結算檔案將觸發與當日應付 Visa 結算地址淨借記金額相符的放款。目前尚未公布單獨的上線日期，而 Rain 自 2023 年以來的既有融資也無法證明此階段已在各計畫中全面上線。

此模式契合穩定幣結算通道重塑支付底層架構的更大趨勢，也延續了 Visa 先前建構穩定幣基礎設施的布局，可追溯至 2021 年，當時該網路與 Crypto.com 完成首筆以 USDC 結算的卡片義務。Bankless 於 2026 年 9 月 8 日的獨立報導證實了這一公告，但其績效數據同樣來自 Visa，而非獨立審計。

來源：DefiLiban