VanEck Onchain Economy ETF（股票代號：NODE）在遭受虧損後持續增加部位——而且並未因此觸發任何追繳保證金。原因很簡單：NODE不使用槓桿。這一結構性設計選擇，與近年來眾多崩潰的槓桿型加密產品形成鮮明對比，包括在2022年加密市場下行期間，因抵押品價值迅速縮水而面臨連鎖清算的借貸平台和結構性產品。

基金概覽

NODE於2025年5月13日成立，代表VanEck針對其所稱的「鏈上經濟」的投資策略——這是一個涵蓋區塊鏈基礎設施、數位資產、加密貨幣挖礦和AI運算服務的廣泛類別。VanEck是最早在美國推動比特幣現貨ETF的傳統資產管理公司之一，而NODE將該產品策略延伸至更廣泛的主題框架。該ETF為主動管理型，由投資組合團隊做出買入、賣出和再平衡決策，而非僅依賴指數演算法。

該基金目前持有59至64個部位。其最大的單一持倉是VanEck自家的比特幣ETF——HODL，約佔投資組合的10.5%。

除比特幣外，NODE一直在加密貨幣挖礦和AI基礎設施公司中建立部位。TeraWulf（WULF）、Cipher Mining（CIFR）、HUT 8（HUT）和Applied Digital（APLD）在近幾個月都獲得了更高的權重配置。這些公司處於兩個資本密集型趨勢的交匯點：工作量證明加密貨幣挖礦，以及為人工智慧工作負載建設的數據中心產能。多家挖礦公司已利用其現有的大規模電力合約和冷卻基礎設施，部分轉型至AI託管和高效能運算領域。

NODE的管理資產規模約為6,500萬美元，費用比率為0.67%。

策略性逢低買入

該基金的月度評論描述了一種在市場回調期間增加曝險的刻意策略。2026年4月的月內回撤約為5.3%，而5月的回調幅度更大，約為8.3%。在這兩種情況下，該基金都將這些下跌視為買入機會。

由於NODE在無槓桿的情況下運作，經紀商沒有任何機制能迫使基金在不利的價格下清算部位。當基金經歷5%或8%的下跌時，投資組合經理人可以評估是否增加曝險，而無需承受補足抵押品的壓力。

績效表現

截至2026年7月下旬，NODE的年初至今報酬率約為12.39%。僅4月就實現了24.8%的報酬率，這表明在前幾個月市場下行期間增加的部位，為基金在隨後的市場復甦中奠定了良好基礎。

在過去52週中，NODE的每股淨資產價值在29.73美元至54.32美元之間波動。

考量因素

該基金為散戶投資人提供了一種多元化途徑，可透過單一工具接觸60多家與加密貨幣相關的公司。0.67%的費用比率反映了在一個難以辨識個別贏家的領域中，主動管理的成本。作為比較，被動型加密板塊ETF和廣泛市場指數基金的費用比率通常低於0.25%，而專業主題型ETF通常在0.50%至0.75%之間。

儘管持有數十個部位，NODE仍然集中於單一宏觀主題。29.73美元至54.32美元的52週區間凸顯了該投資組合的波動性。

該基金對Applied Digital和HUT 8等公司的增持配置，表明VanEck將比特幣挖礦向AI基礎設施的轉型視為一個持續的趨勢。目前6,500萬美元的管理資產規模可能代表該基金成長軌跡的早期階段。隨著鏈上經濟主題與不斷增長的加密和AI主題ETF領域競爭投資人關注，資金流入和分銷將是需要持續關注的因素。