Waseem Salim 在金融科技領域擁有超過十年的建設經驗。在成為 Valdora 執行長之前，他曾在 Algorand Foundation 擔任要職，工作範疇從英國區域社群營運擴展至全球生態系統計畫。他現在將其數位資產經驗應用於 Valdora，該公司正在開發金庫作為多資產鏈上財富工具。

1. Valdora 的 30 秒電梯簡報是什麼，它正在解決什麼核心問題？

Valdora 是流動性質押與鏈上金庫基礎設施，旨在將收益型資產轉化為流動且可組合的資產。Salim 表示，該公司仍處於早期階段，但已達到接近 4,000 萬美元的 TVL（DeFi 中衡量協議總鎖定價值的常用指標），並正在與可信賴的發起方合作開展真實世界金融策略。

實際運作上，使用者將穩定幣存入金庫，其資金會被路由至真實世界收益策略，例如私募信貸或量化策略。作為回報，使用者會收到代表該部位的流動性金庫代幣。該代幣會隨策略獲利而增值，且不會被鎖定；它可以被交易、持有，或在 DeFi 的其他地方使用，同時持續運作。

Salim 表示，Valdora 正在解決他所描述的問題——當前大部分鏈上收益的循環性本質，即加密活動往往與自身掛鉤，而非與真實經濟連結。同時，透過機構級策略與真實經濟活動連結的收益，對一般使用者而言一直難以在鏈上取得。他表示，Valdora 的目標是成為流動性真實收益的橋樑。

2. 您在成為 Valdora 執行長之前，在 Algorand Foundation 建立計畫多年。那段社群經驗如何影響您打造鏈上財富產品的方式？

Salim 表示，社群工作教會了他信任是在公開場合中、透過一次次的互動贏得的，而非僅靠行銷預算就能創造。他說，建設者必須在社群中保持存在感。

他從英國的區域社群營運轉至 Algorand 的全球生態系統計畫，需要在協議的技術能力與能說服人們使用並持續參與的因素之間進行轉譯。他表示，Valdora 面臨類似的挑戰，只是對象從程式碼變成了資本。

Salim 表示，他對缺乏實質支撐的炒作容忍度很低。在 Valdora，他看到了多個 Web3 主題的匯聚，包括穩定幣、代幣化和真實世界收益。這些主題屬於加密領域更廣泛的真實世界資產（RWA）趨勢的一部分，在該趨勢中，發行方和協議正在將信貸、國債、大宗商品和基金等鏈下工具轉化為代幣化形式。他表示，持久的生態系統建立在實用性和透明度之上，而非圍繞數字的投機。他補充道，使用者可以在具備可及性和可組合性的情況下，獲得高達兩位數的收益。

3. 用白話來說，什麼是「可組合金庫」，一般投資人為什麼應該關心？

Salim 將可組合性描述為一種結構——使用者的資本持續為底層策略工作，同時仍可在其他地方使用。使用者存入穩定幣並收到一個代幣作為回報，類似於收據。與靜態收據不同的是，該代幣的價值會隨底層策略獲利而上升，且可以隨時在其他地方作為抵押品使用。

他表示，對一般投資人而言，這一點很重要，因為它消除了 DeFi 長期以來強加的取捨：要嘛賺取收益，要嘛保持資金靈活。有了可組合金庫，使用者不必在這兩者之間做出選擇。這個模式的實際考驗在於，代幣是否能在各個平台上保持實用性，同時不掩蓋底層策略的風險。

4. Valdora 的金庫如何產生收益，真實經濟價值從何而來？

每個 Valdora 金庫都會將資金路由至在真實經濟中運營的策略合作夥伴。Salim 表示，該公司的穩定幣收益金庫透過 abhi 在 MENAP 地區取得私募信貸。其量化策略金庫則與 Suisse Quant Group 合作進行系統性外匯、大宗商品和宏觀交易。Valdora 也運作機會型信貸和短存續期收益策略，以及大宗商品和代幣化股票。

Salim 表示，這些收益並非來自代幣發放或將加密貨幣借給其他加密貨幣交易者。相反地，它來自信貸利差、交易策略和真實資產——這些是機構資金長期以來一直使用的來源。他表示，Valdora 正在將接入點轉移到鏈上，使其透明且具流動性。

5. 人們常將現代加密金庫與高收益銀行儲蓄帳戶做比較。這樣的比較公平嗎？還是有使用者需要了解的根本差異？

Salim 表示，這項比較僅在表面層面上成立，因為兩種產品都顯示一個百分比，且都旨在讓存款增長。然而在底層，它們是不同的產品。

儲蓄帳戶的收益來自銀行的淨利差，通常附有存款保險。金庫的收益則來自其路由資金的特定策略，而該策略帶有自身的風險，包括信貸風險、市場風險和交易對手風險。

Salim 表示，作為交換，金庫使用者獲得了儲蓄帳戶無法提供的透明度。由於 NAV 在鏈上追蹤，使用者可以即時驗證其部位的價值，而不必等待月度對帳單。儘管如此，他表示他不希望使用者得出金庫是「同樣的東西、更好的利率」的結論。這是不同的風險結構，理解這一點是入門的必要條件。

6. 傳統金融通常要求投資人將資金鎖定數年才能獲得較高收益。Valdora 如何讓投資人在保持資金流動性的同時獲取收益？

Salim 表示，關鍵在於將策略的時間軸與使用者的時間軸分離。底層策略——例如私募信貸帳簿——可能確實需要以多個月或多年的時間跨度運作。然而，使用者持有的金庫代幣是對該部位的獨立、可交易請求權，使用者不需要等待底層策略到期即可退出。

他表示，結構化的次級市場為該代幣提供了真正的交易市場。使用者不必要求底層策略提前清算以返還現金，而是可以直接出售或使用代幣本身。Salim 表示，這正是將可組合性建入架構的意義所在，而非添加鎖定期和提前退出罰金。

7. 鑑於多年來許多 DeFi 協議遭到攻擊，Valdora 如何進行風險管理以確保使用者資金安全？

Salim 表示，Valdora 將風險分為兩類，並以不同方式管理。智慧合約風險——包括漏洞、攻擊和存取控制失效——透過獨立審計來處理。Valdora 的審計由 Oak Security 執行，Salim 表示每次新的金庫或鏈部署在啟動前都會接受自己的審計，沒有例外。

策略風險則不同。它包括信貸帳簿表現不佳或量化策略虧損的可能性，而這不是智慧合約審計所能解決的。Salim 表示，Valdora 透過其策展方 ZigMarkets 管理策略風險，進行盡職調查、密切監控 NAV 報告，以及跨金庫和策略類別進行分散配置，而非將資金集中於一處。

他也強調了 Valdora 對於不承諾之事項的透明度。該公司不暗示保證收益、固定回報或無風險曝險，且對每個金庫的贖回條件和風險結構都有明確說明。Salim 表示，任何進行真正盡職調查的人都應該能夠看到其存款背後的審計報告和策略合作夥伴。

8. 展望未來三到五年，您認為鏈上金庫會取代一般投資人的傳統券商和儲蓄帳戶嗎？

Salim 表示，「取代」是不正確的說法，但鏈上金庫可以取得市佔率，特別是在那些已經持有穩定幣、且希望資金能有所作為而非閒置的人當中。

他指出，傳統券商周圍的信任、託管和監管基礎設施花了數十年建立。鏈上基礎設施必須贏得類似的信任，才能從替代方案變為預設選擇。對於與真實世界收益掛鉤的產品，這種信任還取決於清晰的資訊揭露、可靠的報告，以及代幣持有者與鏈下策略合作夥伴之間的營運連結。

他表示，可能改變的是「鏈上金融」對人們意義的上限。如今它主要與交易和投機聯想在一起。在未來幾年，他期望它能意味著在鏈上取得相同的 TradFi 收益型資產。

9. 還有什麼想與我們分享的嗎？

Salim 表示，Valdora 仍處於早期階段，團隊也清楚這一點。將真實的機構級收益帶上鏈並保持流動性的類別仍在定義中，他表示目前極少有團隊擁有正在運作的、經過審計的產品。

他表示，Valdora 現在的任務是持續擴展策略和金庫的範圍、擴展至更多區塊鏈，並繼續朝著讓金融未來可組合的願景邁進。