根據加密貨幣分析師 MorenoDV_ 分享的數據，USDT 市值已進入有紀錄以來最急劇的收縮階段之一。USDT 供應量的60日變化量已下降約40億美元，使該讀數接近歷史觀測到的最負值水平。這一回撤發生在比特幣難以守住近期漲幅之際，交易員正密切關注穩定幣流動以尋找市場流動性狀況的線索。由於 USDT 是按市值計算最大的穩定幣，也是全球加密貨幣交易所的主導交易對，其供應軌跡被廣泛視為整體市場流動性狀況的風向標。

USDT 供應收縮在邊際上加速

USDT 市值下降的規模在過去數年追蹤的先前贖回週期中顯得格外突出。60天內接近40億美元的降幅使當前讀數成為該穩定幣有紀錄以來最深的收縮之一。MorenoDV_ 描述該指標處於「接近其歷史上最負面的讀數」。

下降的速度在近幾個交易日也有所加快，而非放緩。根據 MorenoDV_ 的數據，近8.7億美元的 USDT 供應量在11天內退出流通。該分析師指出，這表明「收縮不僅僅是先前贖回的滯後效應」。

"USDT 시가총액 감소, 역사적 극단 수준에 도달" USDT 유동성이 역대 가장 급격한 축소 국면 중 하나를 겪고 있습니다. USDT 시가총액의 60일 변화량이 약 -40억 달러까지 하락해, 역사상 가장 부정적인 수치에 근접했습니다. 악화 속도도 최근 가속되고 있습니다. 지난 11일간 약 8억 7,000만… pic.twitter.com/ksoqb940TM — CryptoQuant.com Korea (@CryptoQuant_KR) August 4, 2026

穩定幣作為加密市場中最容易取得的流動性形式。當 USDT 市值以此規模收縮時，可用於現貨購買的資金池會顯著縮小。交易員通常將穩定幣供應變化視為場外觀望資金剩餘多少的替代指標。

分析指出，USDT 流動與比特幣價格之間的相關性並不能確認因果關係。在數位資產市場的避險條件下，兩項指標往往同步移動。MorenoDV_ 解釋，贖回通常與現貨拋售同步加速，而非嚴格發生在價格下跌之前。

比特幣復甦面臨更薄的流動性基礎

歷史上，USDT 持續擴張的時期通常與更強的比特幣價格趨勢一致。相反地，USDT 市值的長期收縮通常伴隨較弱的需求和更深的修正。這一模式在該穩定幣交易史上的多個市場週期中重複出現。

過去 USDT 大幅收縮的實例往往標誌著更接近拋售耗盡而非進一步下跌的時點。MorenoDV_ 寫道：「市場最深層的 USDT 收縮階段也標誌著拋售壓力更接近耗盡而非進一步加速的時點。」目前週期是否會遵循相同路徑仍有待確認。

當前比特幣的回撤正處於市場最大流動性基礎之一持續縮小的背景下展開。這一動態不同於先前在穩定或增長的穩定幣供應條件下發生的修正。這種組合有助於解釋為何近幾週復甦嘗試難以保持初始動能。

要出現有意義的轉變，需要60日 USDT 變化量企穩且每日收縮放緩。USDT 供應的重新擴張將標誌著新資金重新進入市場。在這些條件出現之前，比特幣正試圖在流動性收緊的背景下復甦，而非受益於新資金流入。