根據每月 DeFiLlama 數據，截至 10 月 25 日，Circle 的 USDC 約佔 13 大穩定幣 30 天淨跌幅的 80%。該代幣當月價值縮水 46.9 億美元，13 大代幣合計淨損失 58.2 億美元。

USDC 的市值為 717.43 億美元，僅上週就減少 8.7872 億美元。

Tether 減少 12.9 億美元，仍保有 60.74% 份額

10 月 25 日，穩定幣市場總量降至 3,003.6 億美元。DeFiLlama 數據顯示，自 5 月 22 日以來，該板塊已損失 127.3 億美元。

Tether 的 USDT 當月跌幅較小。其市值為 1,824.23 億美元，30 天內減少 12.9 億美元，7 天內減少 9.9043 億美元，但仍保有 60.74% 的市場份額。兩大代幣合計約 2,540 億美元，約佔 3,003.6 億美元總量的 85%，這也是為何兩者的淨發行與贖回流量在很大程度上決定了整個板塊供應量的走向。

在 15 大穩定幣中，7 天內的收縮總額約為 19 億美元。

在 30 天期間內，其他代幣走勢各異。Ethena 的 USDe 下跌 3.0561 億美元，World Liberty Financial 的 USD1 下跌 4.4467 億美元，跌幅 10.10%。Falcon 的 USDf 逆勢上揚，增加 5.1116 億美元，漲幅 42.32%；PayPal 的 PYUSD 同期增加 2.3953 億美元。

代幣化國債自 8 月以來縮水 15.5 億美元

穩定幣供應量通常在新代幣鑄造時擴張、在持有人以法幣贖回時收縮，這可能分流原本會流入比特幣或以太幣購買的資金。由於 USDC 和 USDT 等代幣的設計目標是維持美元掛鉤，其市值變化反映的是鑄造與贖回流量，而非價格波動。供應量在 2020 至 2021 年牛市期間成長，並在 2022 年 5 月 Terra 崩盤（演算法穩定幣 UST 失去掛鉤）後萎縮，當時恰逢漫長的加密熊市。比特幣目前交易價格接近 80,000 美元較 2025 年 10 月約 126,000 美元的歷史高點低逾三分之一。

BlackRock 的 BUIDL 和 Ondo 的 USDY 等代幣化美國國債產品也在收縮，據 rwa.xyz 數據，從 8 月 12 日的 162 億美元降至 10 月 25 日的 146.5 億美元，合計下跌 15.5 億美元。這些國債代幣的持有人可將其贖回以購買穩定幣或風險資產，或將資金轉回銀行帳戶。

渣打銀行已將其 2 兆美元穩定幣市場預測從 2028 年推遲至 2030 年。該行數位資產研究主管 Geoffrey Kendrick 表示，供應量成長停滯屬週期性，與加密市場疲弱有關，並指出過去一年供應量一直卡在 3,000 億至 3,200 億美元之間，如 Cryptopolitan 所報導。供應量能否突破該區間，是判斷板塊成長是否恢復的關鍵指標。

Circle 為 USDC 經濟模式辯護

於 2025 年 6 月在紐約證券交易所上市的 Circle，也在為 USDC 的經濟模式辯護。根據 Cryptopolitan 報導，Circle 於 10 月 16 日發布的部落格文章披露，該公司 2026 年上半年約 14 億美元營收中，約有 8.19 億美元（相當於每美元約 59 美分）用於分銷 USDC 的公司及交易成本。穩定幣發行商的營收通常主要來自支撐流通代幣的儲備資產利息，因此分銷成本直接影響發行商的利潤率。

該文章被視為對 Open USD 的回應。Open USD 是 6 月 30 日推出的競爭代幣，承諾免費鑄造與贖回。Open USD 背後的聯盟表示，合作夥伴可保留其儲備所賺的全部利息，僅需支付少量管理費。