USD/JPY在週五震盪交易後已回到接近非農就業數據公布前的水平。該貨幣對在美國七月就業報告疲軟的影響下，從158.30跌至約156.70，隨後小幅回升。週五收盤約在157.75，此後已攀升回158.20附近。

引發美元拋售的催化劑是七月非農就業人數，實際值為-23,000人，預期為+80,000人。然而，該headline數字受到政府就業人數急劇下降的重大影響。正如數據公布前所指出的：

"一些分析師指出，本月政府就業可能帶來適度的拖累。這是在五月政府招聘增加之後出現的——與初選投票工作人員的招聘有關——六月仍有一定的留存效應。"

休閒與酒店業就業人數也連續第二個月下降，世界盃未能帶來任何提振。失業率確實小幅下降，但伴隨勞動參與率也略有下滑。薪資壓力降溫進一步強化了鴿派解讀，促使市場縮減對聯準會九月升息的定價。

就業數據再次確認了美國勞動力市場持續一段時間的軟化趨勢。雖然該報告不意味著就業狀況出現實質性惡化，但也不表明存在需要立即升息的過熱狀態。這一動態使聯準會繼續專注於抗擊通膨的戰役，使即將公布的七月CPI數據成為本週市場的關鍵事件。在此時點，任何不及火熱的通膨讀數都可能進一步降低九月升息的機率，從而限制美元的上行空間。

在日圓方面，儘管近期進行了聯合干預行動，結構性前景依然疲軟。日本央行持續堅持超寬鬆貨幣政策——與聯準會的緊縮週期形成對比——維持了今年日圓貶值主要推動因素的美日利率差距。交易員尚未相信，在政策差距持續存在的情況下，干預將足以改變日圓的基本走勢。美國10年期公債殖利率繼續維持在較高水平，今日報4.655%，接近4.70%的關鍵門檻，即使在上週就業數據疲軟之後。

地緣政治風險繼續籠罩更廣泛的市場。美伊衝突持續，對霍爾木茲海峽何時可能「重新開放」沒有明確的時間表或確定性。即使伊朗與阿曼達成協議，「重新開放」的含義仍不明確——這不會代表回到戰前狀態。局勢是否會比六月底有所改善，還是會進一步惡化，仍是未知數，使油價處於潛在波動的位置。

對於USD/JPY而言，只要美伊衝突持續，風險平衡仍偏向上行。然而，聯合干預風險預計將限制匯價在160附近的上漲，該門檻此前曾引發官方行動，仍是交易員監測日圓疲軟的焦點。下行情境需要本週CPI數據顯示美國價格壓力顯著降溫，同時中東局勢出現更積極的轉變。在此條件下，可能出現向155–156區間的回落，該區域被廣泛預期會出現逢低買盤。