昨天的重要宣布，如果您錯過了的話：美國財政部正在擴大針對較長年期債券的流動性支持回購操作規模。在回購機制下，財政部會買回在外流通的債券——通常是流動性較差的較舊非指標債券——以支持市場運作；這項工具在暫停二十年後，於2024年重新啟用。

此消息在很大程度上蓋過了FOMC會議紀要——即美國聯準會最新政策會議的紀錄——並可能成為本週市場最重大的新聞之一。正如財政部長史考特·貝森特所指出，殖利率曲線長端的回購規模將至少翻倍，每次操作不低於40億美元。

此舉標誌著一項重大轉變，並將部分債務負擔移往殖利率曲線短端，因為這些購債的資金來自集中在較短年期的發債。即便如此，在規模超過30兆美元的市場、以及美國債務超過40兆美元的背景下，相關金額仍相對有限。據此來看，這可被視為另一項權宜措施，而非解決困擾市場的結構性問題的方案。

一般而言，這類殖利率壓抑通常會透過貨幣政策來實現。但這次卻是透過債務管理進行，而且是在本週稍早30年期公債殖利率升至2007年以來最高水平之後。

目前為止，長期殖利率至少已受到壓抑。這對風險資產以及美元空頭而言是一項利多。至於效果能否持續則是另一個問題，稍後將另行討論。

黃金已經有所反應。在過去一週左右的謹慎觀望後，金價向上突破、逼近4,500美元，交易員已突破100日移動平均線，並測試下一個重大技術關卡。這種長度的移動平均線是黃金市場中最受關注的趨勢指標之一。

下一個關卡是200日移動平均線，目前約在4,511美元。

美元走弱之際金價走高，進一步印證貨幣貶值交易依然完好——這個詞指的是當巨額赤字支出侵蝕市場對法定貨幣價值的信心時，投資人轉向黃金等硬資產避險。只要有合適的新聞組合就能重新點燃這股趨勢，而美伊衝突已經加劇整體大環境的不確定性。

即便如此，這波走勢顯示，只要出現合適的驅動因素，金價仍可能再次大幅上攻。在當前價位之上，技術阻力是下一道重大防線，之後才輪到位於4,576美元的38.2%斐波那契回檔水平——這是交易員用來判斷支撐與阻力的標準斐波那契比率之一。

仍有理由保持謹慎。中東局勢尚未解決，除非美國財政支出獲得控制，以及/或者未來數月通膨壓力進一步降溫，否則美國財政部這項宣布可能只是暫時性的。若非如此，債券義勇軍可能捲土重來——這個詞用來形容透過拋售政府債券以抵制他們反對的政策、進而推高殖利率的投資人。擴大後的回購操作能否持續，應會在財政部公布回購計畫的季度再融資更新中更加明朗。

對黃金多頭而言，這意味著目前的窗口可能有限。即使漲勢延續，幾個重要技術關卡仍橫亙在前，未必輕易突破。若要強勢突破這些水平，可能需要美伊衝突出現更正面且具建設性的結果，以及/或者通膨與聯準會動向提供更明確的支撐。

主要來源:美國財政部正在擴大針對較長年期債券的流動性支持回購操作規模