美國財政部將動用其一般帳戶，為擴大後的債券買回計畫提供資金，部長Scott Bessent宣布針對較長天期名目附息債券的操作規模將顯著增加。

此決定正值政府設法應對居高不下的長期借貸成本之際。30年期美國公債殖利率於8月17日觸及5.31%，為2007年以來最高水準。長天期公債殖利率是整體經濟借貸成本的基準，從房貸到公司債皆以其為依據，同時也直接影響政府自身的利息支出：聯邦債務總額近期已突破37兆美元，而每年約1兆美元的淨利息支出，目前已是聯邦預算中最大的支出項目之一。

9月9日至11月4日期間，財政部將執行流動性支持買回操作，每筆操作規模上限至少為40億美元，為先前每筆20億美元上限的兩倍。Bessent表示實際金額可能進一步提高。此操作窗口恰在財政部下次季度再融資公告之前結束——該公告通常於11月初發布，是正式確定下一季度發債計畫與買回安排的場合，也是檢視擴大後的操作規模是否延續的首個既定時點。

計畫運作方式

就概念而言，其運作機制相當直接，儘管規模龐大。財政部運用財政部一般帳戶（政府於聯準會的主要支票帳戶）中的資金，買回較舊、流動性較差的長期債券——這類債券通常被稱為「off-the-run」（非指標期次）債券，其交易活躍度一般低於新發行債券。為補充該帳戶資金，財政部會增發短期國庫券。

這些操作的法律依據來自《美國法典》第31編第3111條（31 U.S.C. Section 3111），該條文同時允許流動性支持與現金管理兩類買回操作。本次計畫屬於流動性支持類別，其設計目的在於將較舊、較難交易的證券從流通中移除，以改善公債市場的交易條件。財政部於2024年重新推出定期買回操作，重啟了自2000年代初期以來便未常規使用的工具。

規模與質疑

即使每筆操作規模達40億美元，9月至11月期間的買回總量估計約為本季140億美元——相對於可交易債券存量以數十兆美元計的公債市場而言，此一金額仍屬有限。分析師仍質疑此類規模的操作能否顯著緩解殖利率持續承受的壓力，尤其是在債券發行量龐大及當前經濟環境的背景下。

資金機制本身也帶來另一項特點。由於所動用的每一美元均直接來自稅收或新債發行，該計畫並不會像傳統量化寬鬆那樣擴張聯準會的資產負債表——後者依賴央行自身的大規模資產購買。