美國財政部於9月23日（週三）宣布，由於借款成本仍居高不下，將於9月24日（週四）回購最多60億美元的長天期政府債務。此次操作將標的為20年至30年到期區間的名目證券，涵蓋2046年9月至2056年9月之間到期的債券。

投標時間訂於美東時間下午1時40分至2時，預計9月25日交割。交割後，購入的證券將予以註銷，從而減少流通在外的長天期債務。

長期殖利率飆升之際，上限訂為60億美元

60億美元的上限，較本季稍早長端操作原定的20億美元上限大幅提高。財政部8月曾表示，涵蓋10年至30年期證券的回購規模，至11月4日前將提高至至少40億美元。官員將規模擴大歸因於市場參與踴躍，以及改善較冷門舊券流動性的努力。

此次買回正值長期美債殖利率測試多年未見的水準。30年期殖利率週三觸及約5.38%，逼近本月初創下的約5.40%高點——即2007年以來的最高水準。10年期殖利率週三盤中也升破5.12%，因美國商業活動增強，支撐了利率將維持高檔的預期。長天期殖利率的影響遠超債券市場，因為它們是更廣泛信貸市場中房貸與企業借款的參考利率。

財政部前一次操作於9月10日進行，標的為10年至20年期債務，投標額約105億美元，接受金額為51.9億美元，低於宣布的60億美元上限。隨後，10年期殖利率進一步升至約4.95%。週四的操作能否吸引足夠投標以達到60億美元的完整上限——9月10日的標售即未達上限——將是衡量長端市場參與度的近期指標。

流動性工具，而非壓力回應

財政部回購旨在將流動性較低的舊流通債券（off-the-run）從市場中移除，並為投資人提供定期出售這些持倉的機會。舊流通債券是指已被較新標售取代、不再是交易最活躍基準的較舊債券，其價格通常低於、殖利率通常高於新流通債券（on-the-run）。財政部將此回購畫描述為市場流動性工具，而非對急性金融壓力的回應。

這一區別至關重要：該操作並未為借款成本設定目標，也不保證整個美債市場的殖利率下降。財政部於2024年恢復定期回購——這是二十多年來的首個此類計畫——作為其更廣泛債務管理工具的一部分。

殖利率攀升之際，比特幣跌破84,000美元

同一波長期利率升勢也伴隨著比特幣承受的壓力。這種加密貨幣在週三稍早一度突破87,000美元後，跌破84,000美元。下跌發生在10年期美債殖利率升破5%之際，令對借款成本與流動性敏感的市場金融條件趨緊。對數位資產投資人而言，這種關聯是結構性的：美債殖利率設定了美元市場中可獲得的基準無風險回報，是不產生現金流的持倉常用的衡量基準。

Bitcoin Magazine在X上的一則貼文突顯了這筆60億美元的買回，並加上「Buy Bitcoin」的字句，將此次操作與加密市場的關注聯繫起來：

JUST IN: U.S. Treasury Department to buy back up to $6 billion in longer-term debt tomorrow. Buy Bitcoin pic.twitter.com/nZm3BNqiVH

— Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) September 23, 2026

https://x.com/BitcoinMagazine/status/2102834587873550707?ref_src=twsrc%5Etfw

儘管有這種解讀，財政部表明的目的仍然較為狹隘。該部門利用回購來改善舊券的交易條件並註銷購入的債務。更廣泛的殖利率走勢仍反映通膨、聯準會政策、政府借款需求以及整個美債市場的投資人需求。

來源：Blockonomi