美國政府債務已突破 40 兆美元大關，這對擔心美國財政政策正失控的經濟學家而言，是一個令人警惕的里程碑。

在 Congressional Budget Office（CBO）本月稍早報告指出，赤字如今大到美國財政部每天必須支付 30 億美元利息，從 2025 年 10 月——也就是 2026 財政年度開始——到 2026 年 7 月，累計達 9,630 億美元之後，這個門檻被跨過。

8 月 18 日的 Treasury 數據顯示，當天未償公共債務的收盤餘額合計為 40.04 兆美元。

預算監督機構長期呼籲政策制定者整頓美國財政，債務規模也有助於解釋為何這個議題即使在市場平靜時仍會不斷在華府重現。各種提案包括將年度聯邦赤字占 GDP 比例減半，從目前的 6% 降至 3%，以及完全「剪掉信用卡」的呼聲。白宮本身也表示認知到問題存在，President Trump 曾暗示關稅或簽證政策或可協助填補預算缺口。不過，迄今數據顯示這還不夠。

隨著美國債務對 GDP 比率如今已超過 120%——這是放款人評估對美國貸款風險溢價時會關注的指標——債務鷹派警告，民眾其實已經在付出代價，且只會開始更明顯地感受到壓力。

「我們正在支付那張帳單」

Michael Peterson 是Peterson Foundation的董事長兼執行長，該機構是一個致力於讓美國走上更可持續財政道路的無黨派組織。當美國債務達到 40 兆美元門檻時，Peterson 對 Fortune 表示，即使家庭沒有收到國債的「郵寄帳單」，他們其實早已在付錢。

他解釋說：「當美國借這麼多錢——而且還持續借得越來越多——就會推高利率，進而增加家庭支出，因為你的房貸會上升、車貸會上升、信用卡帳單會上升，整體通膨也會更高。因此，[我們]也許不會在月底收到一張國債帳單，但[我們]確實在以稅金以及更高的支出水準支付那張帳單。」

儘管債務如何傳導到個別家庭財務的機制相當複雜，但隨著華府進入期中選舉周期，選民仍對這個議題表達關切。Peterson Foundation 7 月的一項研究指出，94% 的選民更傾向支持有解決債務計畫的候選人，其中包括 95% 的民主黨人、92% 的獨立選民與 94% 的共和黨人。

Peterson 說：「在我看來，對任何關心美國、關心民主與我們未來的人而言，這已經是一場危機，因為財政失當的程度令人悲痛。它今天就在壓迫每一個家庭，並把越來越多的債務留給我們的子孫後代，而這不是美國成為今天這個偉大國家的方式。」

為什麼會這樣？

債務的多頭論點並非沒有道理。首先，儘管多年來不斷有警告，債務至今尚未引發市場崩盤。

事實上，Treasury 殖利率——衡量市場對美國借貸與放款信心的最直接指標——並未顯示出明顯不安。截稿時，30 年期美債殖利率仍在 5% 以上，部分原因是對聯準會政策的不確定性。10 年期美債也因類似因素站在 4.6% 以上。

但債務鷹派指出，其他指標顯示預算必須在某些方面做出取捨。

Oxford Economics 美國首席經濟學家 Nancy Vanden Houten 在近期一份報告中表示：「強制性支出，包括 Social Security、Medicare，以及債務利息，持續是成長最快的支出項目。就本財政年度至今而言，隨著與伊朗的戰爭延宕，國防支出持續小幅上升；截至 7 月，國防支出年增 5%。」

這些支出中似乎已存在某種取捨：依據 Committee for a Responsible Federal Budget 的估算，Social Security 信託基金將在不到 8 年內耗盡，Medicare 則會在不到 7 年內耗盡。

Peterson 說：「雖然很難精確指出哪一個時間點、哪一項計畫會陷入危機，但如果你在意政府計畫、在意政府能為社會做什麼、在意保衛國家、確保最脆弱的人受到保護、照顧長者，那你首先應該做的，就是把我們帶上更穩定的財政道路，這樣所有這些計畫才不會那麼容易陷入危機。」

然而，任何跨黨派、為了降低債務而檢視或針對借貸的共識，至今仍未成形。Peterson 補充說：「我擔心的是缺乏緊迫感。昨天金融市場沒事，不代表明天也會沒事。繼續抱著僥倖心理，希望我們可以用完全不負責任的預算水準蒙混過關，這不是治理國家的合理方式。」

本文最初刊載於 Fortune.com