美國製造業採購經理人指數（PMI）是一項調查指標，讀數高於50代表較上月擴張。該指數於2026年10月升至56.0，超越經濟學家預期的55.5，並創下自2022年5月以來的最高水準。標普全球於10月23日發布的初值調查顯示，儘管成本上升、供應受限且供應商交貨時間延長，製造業仍持續擴張。

10月的讀數較9月的55.9上升，延續了製造業自2023年萎縮以來的復甦態勢。工廠招聘錄得2012年3月以來最快的增長，成為推動整體結果的主要力量。然而，產出指數從56.2回落至55.8，顯示整體製造業景氣有所改善，但生產增長的步伐則有所放緩。

BREAKING: The S&P Global US Manufacturing PMI index rose +0.1 point in October, to 56.0, its highest level since May 2022. This exceeded expectations of a -0.4 point decline. The improvement was particularly driven by job growth, which rose to its strongest level since March… pic.twitter.com/wwlCvHXPJy — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 24, 2026

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整體私部門活動依然強勁，但服務業動能減弱。服務業PMI從58.8降至57.9，綜合PMI則從58.4下滑至57.6。儘管有所回落，綜合指數仍處於2022年3月以來的第二高水準。

標普全球的調查也據此估算，第四季經濟年化成長率可能達到5.0%，主要受較強的就業與新訂單支撐。該估算反映的是調查中的景氣狀況，並非官方GDP數據。調查隱含的成長速度，與根據PMI推算的第三季約4%成長率相比照。另外，經濟學家的獨立預估則認為第三季成長約為3%，凸顯調查指標與經濟預測之間的差異。納入完整調查回覆的10月PMI終值，以及官方GDP數據的發布，將可作為檢視調查景氣與實際產出吻合程度的基準。

供應瓶頸下，工廠招聘加速

製造業PMI創下53個月新高，扭轉指數此前跌至約46.2時的大部分疲弱，該水準遠低於區分萎縮與擴張的50關口。就業分項的改善最為明顯，招聘以2012年3月以來有紀錄以來最快的速度擴張。製造商增聘人手以滿足需求並處理不斷累積的訂單積壓。

生產持續擴張，但速度略有放緩。產出指數從9月的56.2降至10月的55.8。由於製造業PMI衡量的是整體景氣狀況而非單純生產——綜合了產出、新訂單、就業、供應商交貨時間與庫存等分項指數——即使產出增長放緩，較強的就業與訂單仍足以推升整體指數。

製造商也回報供應商交貨時間延長，原物料短缺、航運中斷與產能限制影響營運。延誤使工廠更難消化未完成的訂單，意味著需求走強的同時伴隨著持續的營運壓力，而非一帆風順的復甦。在指數的編製方式中，供應商交貨時間延長也會正面計入整體計算，因此供應緊張即使在加重工廠營運負擔的同時，也對讀數有所貢獻。

物價壓力上升，新訂單走強

綜合新訂單從58.1升至58.2，創下2022年3月以來的最強水準。出口銷售錄得2022年5月以來最快的增長，商品出口訂單則自2025年6月以來首次增加。這些發展支撐了調查所顯示接近5%的第四季年化成長率。

通膨壓力也有所加劇。綜合售價指數從58.4攀升至59.8，創下2022年8月以來的最高水準。投入成本則維持在64.9的高檔，反映經濟中持續存在的價格壓力。

調查將成本壓力歸因於供應中斷與油價上漲。儘管工廠活動走強，能源、運輸與原物料費用的上漲仍持續對企業構成負擔，使聯準會將通膨拉回2%目標的努力更加複雜。

標普全球的初值調查可於此處查閱。