即使企業獲利飆升、美國 GDP 大幅成長，美國勞工帶回家的經濟產出份額卻降至有紀錄以來的最低點。勞工統計局的數據顯示，勞動份額——即勞工透過薪資與工資取得的美國經濟產出比例——在 2026 年第二季降至 52.8%，為該機構自 1947 年開始記錄此數據以來的最低水準，這是根據其勞動生產力與成本報告。前一季的勞動份額為 53.6%，而本十年至今的平均值約為 55.6%——最新讀數比近期常態還低了約 2.8 個百分點。與此同時，美國的就業情況預計將持續放緩。

這項里程碑是在企業獲利飆升的背景下出現的：財星 500 大企業 2025 年獲利創下 2.1 兆美元的紀錄，且美國 GDP 去年第三季成長了 3.4%，超出經濟學家的預期。

經濟學家警告，這波繁榮不僅犧牲了勞工帶回家的財富比例，也犧牲了美國勞動力的人口規模。

「勞動份額的下降，必然是來自薪資下滑或就業人數減少，」德州農工大學布希政府學院的勞動經濟學家 Raymond Robertson 告訴 Fortune。「收入份額的下滑與資本的轉向有關。」

的確，越來越多跡象顯示，隨著國民收入膨脹，美國勞動力正在萎縮。9 月失業率小幅升至 4.2%，2025 年雇主僅新增 58.4 萬個工作機會，遠低於 2024 年新增的 200 萬個。美國 9 月新增 29,000 個工作機會，約為經濟學家預期的三分之一。

企業捷報與疲弱勞動數據之間的分歧，令經濟學家對無就業成長——即經濟擴張但就業未能同步成長——危及美國勞動力，以及K 型經濟（富者愈富、貧者愈貧）日益加劇感到憂心。

「目前的數據非常混雜，」Robertson 說。「但我認為，這一切都一致指向一個結論：勞工的處境正在惡化，而億萬富豪的處境則越來越好。」

是什麼造成了無就業成長？

Robertson 將勞動份額的減弱歸因於自動化興起，他指出自動化正在取代勞工，而衡量勞工產出的生產力指標卻持續上升。第二季 GDP 數據顯示，非農生產力上季成長 1.4%，不過此一增速已較一年前同季的 2.2% 放緩。

「這些事物正一點一滴地取代人類，並讓收入與資本份額日益集中，」他說。

高盛分析師 Joseph Briggs 與 Sarah Dong 在一份基於勞工部就業數據的報告中估計，AI 自動化可能取代 25% 的總工作時數。他們預測，在 AI 採用週期中，AI 驅動的生產力提高 15%，將取代 6% 至 7% 的工作，並在高峰期導致失業人口增加 100 萬人——不過 AI 造成的職位流失尚未在任何經濟數據中顯著體現。分析師表示，職位流失可能相當可觀，但其影響將被技術變革所創造的大量新工作所緩解。

自動化預期將提振企業獲利與 GDP，根據華頓商學院 2025 年 9 月發布的簡報，預計到 2035 年將使 GDP 提升 1.5%。早期跡象顯示 AI 可望推動生產力提升：約 80% 的員工表示 AI 讓他們在特定任務上更有效率，但根據麥肯錫數據，僅有 37% 的企業看到這種生產力反映在營業利益上，且 AI 營運成本仍持續限制其部署。

Robertson 補充說，不斷上升的失業率——他預計未來幾個月還會繼續攀升——會壓低工資，讓企業利潤率與獲利得以擴大。

不可諱言，摩根士丹利經濟學家認為，近期的生產力激增一直是一個「開放性問題」，並未一致歸因於 AI 或自動化使用的增加。這些分析師認為，此一增幅將是週期性的，或是疫情時期企業「以更少資源創造更多產出」習慣的殘留影響。牛津經濟研究院今年稍早的研究簡報指出，企業正將與過度招聘相關的裁員嫁禍於 AI，但也表示與自動化相關的勞動力縮減尚未大規模發生。此外，雖然失業率過去一年持續攀升，但仍處於相對低檔。

為什麼移民打壓政策正在反噬美國勞動市場？

美國國家政策基金會（NFAP）資深研究員 Mark Regets 對勞動力放緩有不同的看法。他告訴 Fortune，唐納・川普總統的移民打壓政策並未達到川普政府官員（如白宮副幕僚長 Stephen Miller）所宣稱的增加美國本土出生勞工數量的效果。相反地，據 Regets 表示，川普的移民政策不僅重創了外國出生的勞動力，也減少了本土出生勞工的就業機會。

NFAP 數據顯示，自 2025 年 1 月以來，外國出生勞動力減少了 110 萬至 140 萬人，這與國會預算辦公室去年的報告一致，該報告指出，由於移民遭驅逐或因擔心敵意政策而拒絕前來美國，美國人口成長正在萎縮。

「數據正敲響巨大警鐘：我們正在流失各類移民，而他們原本可以推動美國經濟發展，」Regets 說。

最近的勞工統計局數據反駁了 Miller 所稱更嚴厲的移民政策將壯大美國勞動力的說法。外國出生勞工的勞動參與率從 2025 年 9 月到 2026 年 9 月由 66.3% 降至 66%，同期本土出生勞工的勞動參與率也由 61.6% 降至 60.9%。移民勞工減少，實際上可能使美國本土人士更難找到工作。

「一家找不到特定職位所需員工的公司，可能會選擇關閉業務而不是繼續經營，」Regets 說。

他指出，職場上的技能多樣性可以提升生產力，並支持聘用更多員工。更多的移民還能增加消費支出、刺激企業發展，並鼓勵企業利用充足的勞動力市場供給，在本地尋找人力，而不是將工作外包至海外。

美國如何扭轉勞動力萎縮的局面？

雖然更友善的移民政策可能有助於扭轉外國出生勞工外流的局面，但 Robertson 表示，因應職場自動化浪潮才是壯大美國勞動力的關鍵。

「有些行業是有技術輔助的，」他說。「這些行業的需求將會增加，但你仍然必須對技能培訓進行重大投資。」

年輕一代的勞工已經在為適應不斷變化的勞動市場做準備。Z 世代正湧向職業學校，希望找到木匠或焊工等不易被 AI 外包的工作；根據全國學生資料中心的數據，2024 年職業導向社區大學的註冊人數成長了 16%。

企業也主動為員工提供技能再培訓機會。CareerTrainer 六月的一項調查發現，72% 的招聘主管計劃為員工進行再培訓。雖然美國勞工部更新了指導方針，鼓勵各州調整勞動力發展體系，但 Robertson 認為，政府在過去幾十年來並未投入足夠資源，為勞動力提供未來工作所需的技能。

「民主黨和共和黨都沒有在培訓、再培訓或媒合勞工與職缺所需的積極勞動市場計畫上進行重大投資，」Robertson 說。「這才是顯而易見的解決方案。」

如果不做出改變，經濟學家預期就業放緩的模式將持續下去，並且更加擔憂美國經濟維持成長的能力。勞工統計局即將發布的就業與生產力數據，將提供勞動份額是否進一步下滑的後續指標。

「我們需要就業成長來維持經濟成長，而我認為我們需要就業成長來償還債務，」Regets 說。「我不知道如何在勞動力萎縮的情況下實現就業成長。」

本文的其中一個版本已於 2026 年 1 月 13 日發表於 Fortune.com。