華盛頓——根據勞工部週五發布的報告，美國就業市場8月反彈，雇主出人意料地新增16.2萬個職位，失業率則穩定維持在4.1%的低點。

這份報告對川普總統而言可能是好消息，因為距離中期選舉僅剩兩個月，經濟健康狀況沉重地影響著選民的意向。選舉結果通常高度取決於民生經濟議題，而強勁的新增就業標題數字往往主導經濟新聞版面，即使工資增長疲弱、總招聘緩慢等基本面狀況更為好壞參半。

招聘表現遠超預期。根據FactSet的調查，預測者原先僅預期新增6.5萬個職位。勞工部的修正數據亦表現良好，6月與7月的薪資單共上修5.5萬。7月雇主新增了2.1萬個職位；該部門原先公布的數據為減少2.3萬個。

按行業別來看，餐廳與酒吧上月新增5.9萬個職位，建築公司新增2.2萬個，製造商新增1.6萬個。美國勞動力——即就業或求職人數——在6月與7月下滑後，上月大幅增加68.3萬人。

儘管如此，許多家庭仍在高生活成本中掙扎，工資增長幾乎無法帶來緩解。平均時薪上月較去年同期上漲3.1%，為2021年5月以來最弱的年增幅。以聯準會偏好的指標衡量，通膨率高於此水準，許多勞工的實際購買力仍面臨壓力——這一落差有助解釋為何穩健的就業標題數字未能轉化為廣泛的消費者樂觀情緒。

週五的報告可能提高聯準會於9月15日至16日下次會議上調關鍵短期利率的可能性。穩健的招聘顯示，目前的借貸成本或許不足以抑制經濟並為通膨降溫。升息將波及整體經濟，推高信用卡、浮息貸款與企業融資的借貸成本——這也是市場與家庭密切關注每月就業數據與通膨報告，以尋找聯準會下一步動向線索的原因之一。

聯準會主席凱文・沃什上週表示，以聯準會偏好的指標衡量，通膨率為3.7%，仍遠高於央行2%的目標，若無進一步進展，聯準會將有「工作要做」。隨著招聘看似健康，聯準會的焦點現轉向下週即將發布的關鍵通膨報告。聯準會理事克里斯多福・華勒週四表示，他傾向維持利率不變，但若通膨數據偏高，他將支持升息。

推升通膨壓力的因素之一，是美國雇主在勞工短缺下面臨的困境——這是川普總統移民管制與戰後嬰兒潮世代退休的結果。部分企業以科技取代過去由人類執行的工作因應，經濟學家與勞動市場分析師已在各行業追蹤到這一轉變，企業尋求以生產力提升取代新增人力。

雇主也不願裁減現有員工，使多數美國人享有罕見的職業保障，失業率因而維持低檔。

「這是一個非常奇怪的勞動市場，」摩根大通資產管理公司首席全球策略師大衛・凱利週一在評論中寫道。「頭號謎題是：招聘疲弱，但裁員罕見。」

事實上，雇主一直不熱衷於招募新員工。勞工部週二報告指出，總招聘數——尚未扣除離職或失業人數——下降5%，至不足510萬個新職位。

美國已不再需要像不久前那麼多的新職位來防止全國失業率上升。川普的移民管制與嬰兒潮世代退休意味著可就業人口減少，過去一年有超過130萬人退出美國勞動力。因此，根據聯準會的一項研究，每月招聘的「損益兩平」率——2023至2024年為15.5萬——已經下降，甚至可能接近零。

與其從縮減的可用勞動力池中招聘，「企業日益專注於透過科技與AI提升效率，並日益尋求以現有員工做到更多，」安永－博智遠經濟學家格雷戈里・達科與莉迪亞・布蘇爾本週在評論中寫道。

即使招聘不積極，企業仍不願裁減現有員工，因為他們仍記得COVID-19封鎖措施結束後意外出現的勞工短缺。這使失業率維持低檔：過去一年，每週初領失業救濟金人數——裁員的替代指標——一直維持在約20萬至23萬的歷史低檔區間。

其結果就是經濟學家所稱的「不招募、不裁員」勞動市場：有工作的人享有強力的職業保障，但對尋求入門職位的年輕勞工與試圖重返職場的失業者而言，處境艱難。對決策者而言，未來數週將有助釐清局面：下週的通膨報告與聯準會9月15日至16日的會議將顯示穩健招聘與頑固通膨是否會轉化為更緊縮的貨幣政策，而後續的月度就業數據則將檢驗8月的反彈是持久轉變還是單月意外。

來源：The Korea Times