FX Daily：日美聯合干預日圓是一種遏制行動

Daily Currencies Ratings — 03/08/2026 — Source: ING

USD：市場仍在押注聯準會升息

理論上，在美國與日本當局確認聯合外匯干預後，美元今天應該會普遍走弱，日本在過去三天內可能已賣出 700 億至 800 億美元。華盛頓直接參與干預本身就值得注意：美國財政部過去通常不願加入外匯干預，除非金融穩定風險變得嚴重，否則一般仍將匯率視為由市場決定。油價下跌——來自美國總統 Donald Trump 表示華府偏好透過談判而非軍事介入處理伊朗——也應該對美元構成壓力。

美元之所以仍具韌性，可能是因為市場對聯準會是否會在 9 月升息仍未取得共識。在上週主席 Kevin Warsh 記者會後，市場一度僅反映不到 10 個基點的緊縮預期，如今已回升至 16–17 個基點，原因是市場認為若聯準會不升息，長天期利率將進一步拋售。美國 30 年期公債殖利率仍高於 5.20%，而 30 年期房貸利率已升至 6.75%。

看來，聯準會要避免 9 月升息，除非美國數據弱到足以支持這種做法。本週的重要輸入包括美國就業數據，涵蓋 JOLTS 職位空缺、ADP，以及週五的非農就業報告。就 NFP 而言，市場共識約為 +75–80k，可能還不夠疲弱到足以排除升息可能。換言之，美元持續性下跌的理由尚未建立。

就今天而言，焦點應放在 7 月 ISM 製造業數據，預期表現相當強勁。

DXY 美元指數將持續受 USD/JPY 干預消息影響，但隨著這則新聞的邊際影響減弱，我們認為 DXY 可能在 99.35/40 附近獲得支撐，並有機會在本週重回 100 之上。

Chris Turner

EUR：如何解讀 EUR/JPY 干預？

EUR/USD 理應表現更好，受到上週歐元區實體數據不錯、油價下跌，以及日本大量賣出美元的支撐。它未能走強，部分可能與美國當局在週五對 EUR/JPY 進行匯率確認，甚至可能賣出該貨幣對的消息有關。不過，我們懷疑這類消息對歐元不會有持久影響。供參考，美國財政部可出售的歐元計價外匯儲備只有約 130 億美元（存款 12 億美元、證券 117 億美元），與東京在外匯市場的活動以及全球外匯流量相比，幾乎只是滄海一粟。

我們推測，美國財政部可能賣出 EUR/JPY——實際上是在歐元承擔成本下，於 Exchange Stabilisation Fund 中提高日圓投資——以免向美國民眾解釋為何在賣出美元。

EUR/USD 趨勢更大且更持久的驅動因素將是聯準會 9 月的決定。這個問題仍未解決，本週的美國數據將在很大程度上決定匯價是測試 1.1615/20 阻力，還是回落至 1.15 下方。

Chris Turner

JPY：干預作為遏制行動

這裡的重大消息是華府與東京進行雙邊干預。聯準會早在 1 月就已進行匯率確認——這是干預的前置步驟——但似乎在週五真正出手。為什麼是現在？也許是因為美國財政部長 Scott Bessent 認為，日圓疲弱正在削弱 JGBs，進而拖累美國公債。值得注意的是，日本已暗示將使用聯準會新的 FIMA repo 工具。這使其可以以美國國債持有部位作為擔保取得美元，而不必為了進行干預而直接出售美國國債。

關於這個主題還有很多可說，但對 USD/JPY 前景意味著什麼？這次干預並未改變基本面：聯準會接近升息，而東京仍在執行寬鬆的貨幣與財政政策，這些因素都對日圓構成壓力。我們很難認為，單靠這種雙邊行動能讓 USD/JPY 持續跌破 155。但同時，它確實具有遏制作用，限制投資人追價將 USD/JPY 推過 160，並為東京爭取時間推出更多有利日圓的政策，例如提高投資日本國內資產的誘因。

Chris Turner

CEE：風險情緒改善有利區域貨幣，但克朗可能落後

新月份從新的數據行事曆開始，今天由土耳其領銜。我們預期 7 月 CPI 月增 1.7%，將年增率自前一個月的 32.1% 降至 31.7%。在央行密切觀察的經季節調整基礎上，我們預期 7 月通膨將回升至 2% 以上，更接近過去兩年的平均水準。

週三，捷克將公布 7 月通膨，我們預期年增率將自 1.5% 升至 1.7%，主因是柴油消費稅減免與加油站利潤上限結束後，燃油價格走高。週四接著是捷克國家銀行會議，利率很可能維持在 3.75% 不變；市場焦點應在新的預測與前瞻指引，我們預期其立場將比市場定價更偏鴿派。

匈牙利將於週五公布 7 月通膨，我們預期將進一步自 1.7% 降至 1.2%，低於市場預期以及匈牙利國家銀行的預估。

如同近期幾週，中東消息在週初持續主導市場情緒。若未出現進一步升級，未來幾天的氛圍料將更為正面，而 EUR/USD 創高應可支撐 CEE 貨幣上漲。週五 EUR/HUF 一度觸及接近 365 的本地高點，受全球風險趨避情緒及匈牙利臨時關閉核電廠的消息影響，這可能衝擊工業生產與能源進口。考量其目前對全球風險情緒的敏感度，福林在區內可能受惠最多，其次是波蘭茲羅提。相較之下，EUR/CZK 主要仍受利差驅動，而本週的 CNB 會議應會釋出偏鴿訊號，推動 EUR/CZK 升破 24.250。

Frantisek Taborsky Source: ING
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