根據美國汽車協會(American Automobile Association)的數據,美國柴油全國均價於9月21日達到每加崙6.505美元。這是美國卡車司機、農民或物流主管在全國規模上從未見過的水準,其影響遠遠超出加油站。

作為背景,柴油價格在約十天前的9月10日至11日左右才首次突破6美元大關。與去年同期相比,柴油價格上漲約60%。

汽油主要屬於家庭開支,柴油則不同,它是生產的燃料:驅動卡車、農機與貨運網絡,運送全美商品,因此柴油價格被視為供應鏈成本壓力累積的風向球。

為何是柴油,為何是現在

最直接的壓力來自美國與以色列與伊朗持續的衝突,該衝突擾亂了荷莫茲海峽的航運。全球約20%的石油每天經過這條狹窄水道。

與此同時,烏克蘭針對俄羅斯煉油廠的軍事行動,促使莫斯科對柴油出口實施限制。俄羅斯歷來是歐洲最大的柴油供應國之一,這些桶數現在必須從其他來源填補。

世界上相隔遙遠的兩大供給衝擊,正同時匯聚到同一個柴油市場。

結果是:美國柴油庫存已降至1.063億桶,約低於五年均值13%。在秋季收割季節來臨之際——農業柴油需求通常在此時達到高峰——這樣的緩衝並不充裕。

通膨變數

布朗大學估計,自與伊朗相關的衝突爆發以來,柴油價格上漲已為美國消費者燃料成本增加超過460億美元。

運輸成本直接計入生產物價指數(PPI),進而對消費者物價指數(CPI)構成壓力。實際而言,貨運碼頭增加的燃料帳單,最終可能反映在消費者貨架上的價格。

誰受創最重

卡車運輸公司在最好的時期也僅能靠微薄利潤經營。燃料通常佔運輸商營運成本的25%至30%,柴油年漲60%幾乎不留獲利空間,除非這些成本轉嫁給貨主,最終再轉嫁給消費者。

秋季收割作業高度依賴柴油,從田間的聯合收割機到將穀物運往穀倉與鐵路終端站的卡車皆是。較早鎖定燃料合約的農民相對受到保護;未鎖定者則面臨投入成本大幅侵蝕利潤的風險,而這些作物的價格卻未能同步上漲。

航空燃油與柴油皆屬於從相同原油餾分提煉的中間餾分油。當柴油需求激增時,煉油廠面臨艱難的分配決策,也可能推高航空燃油價格。

後續觀察重點

美國煉油廠開工率將是另一個關鍵變數。煉油廠維護季節通常貫穿整個秋季,在最糟糕的時機暫時降低國內產量。若開工率大幅低於目前水準,而庫存仍低於五年均值13%,局勢將迅速惡化。