西方經濟體可能正逐步逼近柴油價格衝擊。這種工業燃料位居貨運、農業、營建與重工業的核心，價格飆升會迅速沿供應鏈擴散——推高運輸與營建成本、重新點燃食品通膨、削弱消費者信心，並加重中小企業的毛利壓力。柴油也透過貨運與供暖成本直接計入整體通膨指標，這正是央行官員與財政決策者密切關注它的原因之一。

最新AAA數據顯示，全美平均零售柴油價格已達每加侖5.69美元，距離4月高峰僅一步之遙，該高峰為2022年年中以來的最高價位。

此波 renewed 漲勢，伴隨美伊衝突本週因互相攻擊而持續升級，進一步阻礙荷莫茲海峽在短期內全面恢復正常。美國目前正運作阿曼航運走廊。除了波斯灣的擾動之外，烏克蘭對俄羅斯煉油廠的攻擊也限制了這個全球最大燃料供應國之一的出口。這些同時發生的衝擊正在撼動本就閒置產能有限的全球煉油體系，當多條供應路線與加工樞紐同時承壓時，市場幾乎沒有快速的替代方案。

本週稍早，川普總統召集美國頂尖煉油業高層舉行閉門會議，敦促他們提高柴油與汽油產量；目前全國柴油價格正逼近每加侖6美元，汽油也漲破政治敏感的4美元關卡，而11月期中選舉即將到來。這場會議凸顯燃料價格已成為政治與經濟雙重議題，但煉油商的回應能力最終仍受限於產能與歲修排程，而非行政指示。

彭博的NYMEX一個月期熱燃油/原油價差（在BBG終端機以HOCL1指數追蹤）於週二早盤突破每桶100美元，隔夜一度飆升至108美元，週三清晨報104美元。該價差是煉油利潤的廣受關注代理指標——當價差急劇擴大時，代表精煉產品需求正超過原油加工產能的供給。

「本月開局動盪，油價與債息持續走高，波動性也在逐漸升溫。此前川普總統淡化了與伊朗達成新協議的希望。布蘭特原油已回落至隔夜約97美元的高點之下，」瑞銀（UBS）分析師Justinus Steinhorst在稍早發給客戶的報告中寫道。

本週初，高盛大宗商品專家Daan Struyven警告，全球煉油開工量較去年每日減少700萬桶，且自3月以來平均較季節性常態每日低近600萬桶。

DNB Carnegie資深經濟學家Kelly Chen於週二的報告中指出，中國是少數擁有足夠閒置煉油產能、能對日益緊繃的全球市場提供實質紓緩的國家之一。然而，Chen也指出，北京當局似乎缺乏拯救西方燃料市場的經濟或戰略誘因。

在缺乏單一可行槓桿的情況下，市場觀察人士正聚焦荷莫茲海峽恢復正常的進度、俄羅斯煉油基礎設施是否再遭攻擊，以及每週庫存數據，以判斷這波供應吃緊將緩解或加深。

報導來源：Zerohedge.com。