根據 Econbrowser 對美國勞工統計局（BLS）、聯邦準備理事會（Federal Reserve）與經濟分析局（BEA）數據的分析，最新的景氣循環指標顯示美國經濟持續成長。

本分析追蹤的同步指標取自美國統計機構發布的四項主要月度系列：BLS 當期就業統計（CES）調查的非農就業人數、當期人口調查（CPS）的民間就業人數、聯準會的工業生產指數，以及人口普查局的實質製造業與貿易銷售。這些系列向來用於辨識景氣循環的轉折點，遵循長期以來與 NBER 景氣循環認定委員會相關聯的方法——該委員會仰賴同步指標而非任何單一整體數字來判斷擴張與衰退。兩項就業系列的衡量內容也有所不同：CES 調查企業薪資單上的職位，而 CPS 是捕捉就業狀態的家庭調查，因此兩者在任何一個月份都可能出現分歧——這正是分析師會同時追蹤兩者並搭配生產與銷售數據的原因之一。

圖 1：NFP 就業（粗藍）、採平滑人口控制的民間就業（粗橘）、工業生產（紅）、剔除當期移轉的個人所得（2017 年美元計，粗淺綠）、製造業與貿易銷售（2017 年美元計，黑）、月度 GDP（2017 年美元計，粉紅）、GDP（藍色柱狀）、7/10 的 GDPNow 即時預測（淺藍方塊），全部取對數並標準化至 2025M01=0。資料來源：BLS via FRED、BLS、Federal Reserve、BEA 2026Q2 第二次發布、S&P Global Market Insights（原 Macroeconomic Advisers、IHS Markit）（8/3/2026 發布），以及作者自行計算。

圖 2：按 NFP 概念調整、採平滑人口控制的民間就業（2025 年採用實驗性控制，粗橘）、製造業生產（紅）、ADP 私部門非農就業（淺綠）、實質零售銷售（以 CPI 平減，黑）、貨運服務指數（棕）、同步指數（2017 年美元計，粉紅）、GDO（藍色柱狀），全部取對數並標準化至 2025M01=0。資料來源：BLS、ADP via FRED、費城聯邦準備銀行、Bureau of Transportation Statistics、Federal Reserve via FRED、BEA 2026Q2 第二次發布，以及作者自行計算。

值得注意的是，這份就業報告不僅在公布的變動幅度上令人意外，對先前月份數據的修正也超出預期。修正是 CES 的常態特性——每月估計值通常會在隨後兩次發布中，隨著更多企業調查回覆送達而修正，年度還會有較大規模的基準修正——因此讀者應留意這些數據在未來幾次發布中如何底定，以及家庭調查與薪資單兩個系列之間的相對走势。

圖 3：私部門非農就業變動——CES 8 月發布（黑）、CES 7 月發布（灰）、根據隱含變動計算的彭博共識預測（淺藍方塊）、ADP（綠），單位為千人，經季節調整。資料來源：BLS、ADP via FRED，以及作者自行計算。