聯合健康集團（UnitedHealth Group Incorporated，UNH）是美國最大的健康保險公司之一，業務涵蓋UnitedHealthcare保險業務與Optum健康服務部門。週二，該公司股價上漲0.25%至379.47美元，此前公布2026年第三季業績、上調年度盈利展望，並概述2027年更強勁財務表現的計劃。由於公司同時經營保險與醫療服務，其業績與指引被廣泛視為業界醫療成本趨勢的風向標。管理層強調，營運改善、人工智能的採用以及醫療成本控制是未來增長的主要驅動力。

第三季業績強勁 支撐2026年指引上調

聯合健康集團公布第三季營收為1,127億美元，期內營業利潤達66億美元。調整後每股收益為4.69美元，隨著公司強化成本管理，超出華爾街預期。受業績推動，管理層將2026年全年調整後每股收益指引上調至至少20.50美元。

公司的醫療成本比率——即每1美元保費中用於患者醫療的比例，是備受關注的指標——降至88.4%，低於一年前的89.9%。管理層將此改善歸因於定價紀律、福利調整以及醫療業務之間更強的協調。儘管如此，專科藥房支出與較高的治療強度仍持續對多個業務部門的醫療支出構成壓力。

聯合健康還擴大了在UnitedHealth與Optum的營運現代化工作，以提升服務交付與效率。目前約40%的受僱臨床人員使用AI驅動的文件工具，將病歷審查時間縮短33%。公司還計劃於年底前取消30%的事先授權要求，以簡化患者就醫流程。

管理層預計2027年盈利增長更強勁

聯合健康管理層表示有信心在2027年至少達到其長期調整後收益增長目標的下限。公司維持13%至16%的增長框架，並以更強的執行力與營運改善作為支撐。首席財務官Wayne DeVeydt亦表示，當前分析師的盈利預估可能低估了公司的復甦潛力。

公司的Medicare Advantage策略——聚焦於聯邦Medicare計劃的私營管理部分——優先發展健康維護組織以及服務複雜醫療需求患者的專項計劃。這些產品包括慢性特殊需求計劃與雙重特殊需求計劃，以支持針對性的醫療管理。聯合健康預期其品質改善計劃將鞏固其在政府資助保險市場的競爭地位。

在Optum方面，管理層預計Optum Insight將於2027年透過專注AI的產品推進其技術服務，並預期2028年隨著這些服務在醫療機構中獲得商業認可而進一步擴張。Optum Rx持續開發透明的藥房服務，外部客戶現已佔其會員的一半以上。

醫療成本與監管改革影響復甦

儘管營運表現改善，聯合健康仍持續在保險業務中管控醫療支出與監管要求。Medicaid——覆蓋低收入美國人的聯邦與州政府共同計劃——仍是利潤率壓力點，不過管理層預期利潤率將於2026年觸及最低點。公司目標透過報銷談判以及改善對複雜需求患者的照護，在2028年實現更強的盈利能力。

管理層指出，《無意外法案》（No Surprises Act）的仲裁程序——這項旨在保護患者免受意外網外帳單的聯邦法律核心爭議機制——是醫療成本偏高的另一來源，相關爭議在某些地區佔醫療支出最高達6%。因此，聯合健康持續倡導監管改革，同時改善內理賠管理與支付流程。

公司還預期75%的Medicare Advantage會員將加入在聯邦星級評等制度下獲評四星或以上的計劃。該目標適用於2028年評等，反映公司在服務品質與患者結果上的持續投入。另外，United Health Foundation承諾投入10億美元用於農村醫療、勞動力教育以及更廣泛的社區健康計劃。

展望未來，管理層預期第四季表現將反映季節性醫療支出，以及對技術與臨床營運的額外投資。公司將持續擴大行政自動化，同時強化其醫療服務網絡與保險產品。年底前事先授權削減的進展、預期的2026年Medicaid利潤率低谷以及季度指引更新，將成為檢驗管理層2027年13%至16%增長框架的具體指標。這些舉措共同構成聯合健康改善營業利潤率並支持2026年以後盈利增長的更廣泛計劃。

資料來源：Blockonomi