Uniswap 推出了許可池（Permissioned Pools），這是 Uniswap v4 的新鉤子標準，使合規資產能夠透過自動化做市商在鏈上交易，並在協議層級直接執行白名單檢查。

Uniswap Labs 與 Superstate、Securitize 和 Dowgo 共同開發了這項標準。該功能面向希望讓受監管資產在鏈上交易、同時保留完整合規控制的發行機構。此次發布是自協議部署以來 Uniswap v4 鉤子架構最具體的生產應用之一，展示了鉤子如何服務於機構級應用場景，而非純粹投機性的 DeFi 創新。

Uniswap v4 鉤子如何執行合規機制

許可池建立在 Uniswap v4 鉤子之上，鉤子在不修改協議核心安全保證的前提下擴展資金池功能。該鉤子在每次交易執行前驗證由發行機構管理的白名單，並在使用者能夠鑄造流動性部位前檢查白名單狀態。這些檢查在協議層級執行，而非透過獨立的前端層。

發行機構對誰被加入白名單保有完全控制權。已批准的使用者可透過 Uniswap v4 直接存取鏈上交易和結算。該設計利用 Uniswap v4 的虛擬會計系統處理兌換計算，許可資產在整個過程中始終保存在許可合約內。

根據 Uniswap 的說法，此架構避免了早期合規替代方案所伴隨的權衡，此前發行機構必須在 DeFi 可組合性與監管控制之間做出選擇。許可池旨在彌合這一差距，而無需任一方妥協。早期的方法通常依賴鏈下白名單或包裝代幣，這些方式會分散流動性並引入託管風險；在資金池層級執行檢查可將資產保持在單一合規合約內，同時仍受益於基於 AMM 的價格發現機制。

Introducing Permissioned Pools on Uniswap v4

A new hook standard that brings permissioned assets to the AMM with compliance checks enforced at the protocol level

Built in collaboration with @SuperstateInc, @Securitize, Dowgo, and other leading teams bringing value onchain pic.twitter.com/WS4AohMYEJ

— Uniswap (@Uniswap) July 23, 2026

Superstate、Securitize 與 Dowgo 加入為啟動合作夥伴

Superstate 早期即以設計合作夥伴身分參與，協助塑造代幣化股票和基金的標準。Securitize 此前曾與 Uniswap Labs 合作，使 DS Protocol 發行的代幣能夠在鏈上合規交易，為許可池奠定了基礎。Securitize 作為 SEC 註冊的過戶代理機構運營，一直是代幣化證券領域的核心基礎設施提供商，曾支援包括 BlackRock 在 Ethereum 上的 BUIDL 基金在內的多項發行。

Dowgo 貢獻了該標準的 ERC-3643 整合元件。ERC-3643 也稱為 T-REX 標準，是專為現實世界資產代幣化設計的 Ethereum 代幣標準，在代幣層級提供內建的合規和身分驗證機制。該公司計劃在根據歐盟 DLT 試點監管制度取得 DLT TSS 授權後使用許可池。DLT 試點監管制度是歐盟委員會設立的監管沙盒，用於測試基於分散式帳本的市場基礎設施的交易和結算。

Uniswap 將啟動合作夥伴描繪為追求合規 AMM 存取的更廣泛發行機構群體的一部分。根據 Uniswap 的公告，代幣化資產市場到 2030 年可能達到 11 兆美元，這凸顯了對專為受監管鏈上資產構建的基礎設施的需求。Uniswap 將許可池定位為為此目的而創建的首個通用型開源標準。

對代幣化資產交易的影響

在 Uniswap v4 上構建的開發者現在有兩條部署路徑。他們可以繼續如基礎協議所允許的那樣無許可地部署資金池，也可以部署針對特定受監管資產量身定制的許可池。Uniswap 強調核心協議本身仍保持完全無許可；只有個別資金池承載由各自發行機構設定的合規要求。

Uniswap 將許可池描述為下一階段代幣化價值移至鏈上的基礎性基礎設施，並援引標準制定團隊、合規基礎設施構建者和資產發行機構之間的合作。Superstate、Securitize 和 Dowgo 代表在生產環境中測試此基礎設施的首批群體。

該標準推出之際，主要金融機構正加速推進代幣化計畫，BlackRock、Franklin Templeton 和 JPMorgan 等公司正在擴展鏈上國庫券和貨幣市場基金產品。許可池可為這些機構及其發行方提供現成的次級市場場所，但其採用程度將取決於監管機構如何看待基於 AMM 的證券交易，以及發行機構是否認為鏈上流動性足以滿足其分發需求。

隨著代幣化在基金、證券和股票領域的擴展，預計將有更多發行機構採用該標準。Uniswap 尚未公布進一步合作夥伴整合的時間表。