Uniswap Labs 於 2026 年 7 月 23 日在 Uniswap v4 推出 Permissioned Pools，導入一項開源標準，旨在為受監管資產加入鏈上存取檢查。該格式允許已核准使用者直接透過自動做市商資金池交易代幣化基金、證券、股票及其他受限產品。

Superstate、Securitize 與 Dowgo 是首發合作夥伴，並協助制定該標準及其合規整合。Uniswap Labs 表示，此次推出不會改變現有 Uniswap v4 市場，也不會對標準資金池新增存取要求。

這些一般 v4 資金池仍維持無需許可。當某項資產需要身分驗證、轉讓限制或投資人資格規則時，發行方可改選受限的 Permissioned Pools 格式。對於代幣化現實世界資產而言，這項區分十分重要，因為發行方通常需要在使用公有區塊鏈結算的同時執行轉讓規則。

— Uniswap (@Uniswap) July 25, 2026

Permissioned Pools 如何驗證錢包

每個 Permissioned Pool 都會在每次交換前檢查由發行方管理的允許清單。同一個 hook 也會在使用者開立流動性提供者部位前審查該允許清單。若某個錢包未獲核准，交易將被阻擋，無法透過該資金池繼續進行。

發行方控制允許清單以及相關資產的營運規則。Uniswap 不決定哪些錢包符合存取資格，也不管理參與者核准。

存取檢查是在資金池的智慧合約內執行，而非透過公開介面進行，這使合規控制位於資金池的協議層結構之中。此模式使用 Uniswap v4 hooks，可在交易的特定階段執行自訂指令。

Permissioned Pools 也使用虛擬會計，使交易在鏈上發生，而受監管資產仍保留在需許可的合約內。在發行方施加的限制下，已核准交易者可繼續使用 AMM，而非傳統訂單簿。

流動性提供者將所需資產存入各個市場，並支援已核准參與者的交易。定價與結算隨後依照發行方設定的規則進行。

此結構旨在為合格參與者提供鏈上流動性，同時保留與受監管產品相關的轉讓限制。對發行方而言，關鍵的營運問題在於，是否能在資產與資金池層級執行合規控制，而不需要變更更廣泛的 Uniswap v4 協議。

Superstate 與 Securitize 支援合規交易

Superstate 是 Uniswap 早期設計合作夥伴，並以獨立資金支持，重點放在代幣化股票與投資基金。該公司開發鏈上金融產品，並支援代幣化基金及公司持股。

Superstate 表示，Permissioned Pools 格式可將合格股票與 AMM、借貸市場及其他列入白名單的金融應用連接起來。

Securitize 直接與 Uniswap Labs 合作，在該標準全面發布前採用此標準。兩家公司正努力使透過 Securitize DS Protocol 發行的產品能夠相容並符合鏈上交易的合規要求。

這項工作為受監管資產進入自動化流動性資金池開闢了一條路徑，同時保留發行方保護措施。這也顯示代幣化服務提供者正嘗試讓受監管工具與去中心化金融基礎設施具備互通性，同時不移除受限產品所需的控制措施。

Dowgo 提出 ERC-3643 整合

Dowgo 提出與 ERC-3643 標準整合，該標準專為鏈上身分檢查與轉讓控制而設計。

如果 Dowgo 根據歐盟 DLT Pilot Regime 取得 DLT TSS 授權，該公司計畫在 Permissioned Pools 中使用此整合。法國 ACPR 仍在審查 Dowgo 的該項授權申請。歐盟 DLT Pilot Regime 為測試基於分散式帳本技術的金融工具市場基礎設施提供框架。

除非由發行方或開發者部署，否則該受限模式不能用於特定資產。它並未在 Uniswap v4 層級導入一般化的身分檢查。

開發者仍可在無需 Uniswap 核准的情況下繼續建立標準資金池，使用者也可依照該協議現有指引繼續使用這些資金池。

Uniswap 引述預測稱，代幣化資產市場到 2030 年可能達到 11 兆美元。目前數據仍遠低於該估算。截至 2026 年 5 月，代幣化現實世界資產總額接近 340 億美元，其中包括約 15.5 億美元的代幣化股票。