英國金融行為監管局（FCA）正在考慮，代幣化黃金產品是否應豁免適用於集體投資計畫及另類投資基金的相關規則。該監管機構正與英國財政部及英格蘭銀行合作，研究代幣化黃金及其他代幣化商品的可能監管框架，並預計於週一公布初步看法。

目前尚未作出決定。FCA 正在考慮的選項之一，是針對英國集體投資計畫及另類投資基金規則提供特定豁免。業界公司已告知 FCA，若不確定代幣化黃金是否受這些制度規管，將更難判斷哪些投資者可以購買相關產品。

代幣化黃金是透過數位代幣代表實體黃金的所有權。黃金本身仍存放於保管庫中，而投資者可以買賣或轉移這些代幣。FCA 及其合作機構正在評估，代幣化黃金或更廣泛的代幣化商品是否需要專門的規則體系。

FCA 基礎設施及交易所主管 Jon Relleen 表示，代幣化黃金已成為與業界討論時感興趣的議題。他說，監管機構希望評估現有規則是否仍適合黃金市場。

代幣化黃金的潛在用途

黃金是一種實體資產，轉移黃金通常比轉移股票或債券涉及更多營運工作。FCA 認為，代幣化可讓黃金更容易透過數位市場進行分割及轉移，也可能讓銀行在金融交易中使用黃金作為抵押品，而無需移動實體金條。

根據世界黃金協會的資料，英國目前約佔全球黃金交易量的 70%。中國一直在努力擴大自身的黃金交易中心，令倫敦面臨維持其領先地位的更大壓力。

代幣化黃金產品已在英國以外地區運作。Tether Gold 及 Pax Gold 是其中兩個例子，兩者在 7 月的合計市值約為 $4.4 billion。不同司法管轄區對這些產品的監管方式各異。根據歐盟《加密資產市場法規》，黃金支持型代幣被歸類為資產參照型代幣，但截至 7 月，尚無代幣依據該框架獲得批准。

英格蘭銀行審視抵押品規則

黃金支持型代幣已在數位資產市場的部分領域被用作抵押品。截至 8 月下旬，借貸平台 Aave 已用盡其 $25 million 的額度，提供以 Tether Gold 作抵押的貸款。Arch Lending 也開始接受代幣化黃金作為貸款抵押品，貸款價值比率最高達 75%。

英格蘭銀行正另行研究，包括穩定幣在內的代幣化資產能否根據其英鎊貨幣框架（Sterling Monetary Framework）被認定為抵押品。央行透過該框架向金融機構提供資金。英格蘭銀行也計劃於今年稍後就結算機構是否應獲准接受代幣化資產作為抵押品進行諮詢。

這項工作與英國其他數位金融計畫有所連結。英國政府於 7 月選定 HSBC 的 Orion 平台發行其首支數位政府債券，即 Digital Gilt Instrument，目標於 2027 年初推出。

目前有 16 家公司參與英國數位證券沙盒（Digital Securities Sandbox），監管機構正於其中測試更長的交易時間，以及可接近連續運作的結算系統。英國監管機構引用的研究發現，美國市場參與者持有的抵押品約比所需水平高出 7%，作為安全緩衝。官員認為，數位工具或可隨時間減少這項額外緩衝。

FCA 預計於週一公布完整提案。任何豁免措施在成為正式政策前，仍需與英國財政部進一步協調。該報告由 Blockonomi 發布。