英國借貸成本已攀升至金融危機以來的最高水準,英國國債(金邊債券)在全球債券市場的廣泛拋售中遭到波及。

10年期英債殖利率——借貸成本的基準,影響房貸、企業貸款與新政府債券的定價——一度上揚多達15個基點,英國政府將因此支付更高的債務利息。該殖利率達到約5.2%的18年高點,而較長天期英債殖利率在週二早盤更跳升至5.9%。

英國借貸成本的升幅較美國、日本與德國更為劇烈,反映中東貿易中斷引發的通膨疑慮升溫。英債殖利率與價格呈反向變動,因此政府債券的拋售直接轉化為英國財政部更高的融資成本。

XTB研究主管Kathleen Brooks表示,全球債券殖利率跳升是油價上漲所致。隨著美國與伊朗的緊張局勢在週末惡化、雙方互射新一輪飛彈,布蘭特原油基準價格一度觸及每桶91美元。

Brooks指出,部分市場分析師認為中東敵對行動重啟將「為時短暫」,但貿易中斷持續的風險依然存在。

「距離美國中期選舉只剩兩個月,儘管這場衝突在國內並不受歡迎,川普總統並未顯示出為了贏得選票而縮減對伊朗戰事的跡象,」Brooks說。「這可能在未來數週引發市場波動,因為投資人擔憂高漲的油價可能會持續下去。」

希利將面臨「額外60億英鎊」借貸成本

Panmure Liberum經濟學家Simon French表示,20年期英債殖利率的上升可能使John Healey的財政餘裕減少多達60億英鎊。

該財政餘裕由財政規則決定,即政府在2030年前日常支出須與稅收相符;根據伊朗戰爭爆發前編製的財政預測,此餘裕約為227億英鎊。如此規模的壓縮將侵蝕財政大臣剩餘緩衝的約四分之一,在下一輪預算責任辦公室(OBR)預測出爐前加劇壓力,屆時英國財政部必須決定是否加稅、削減支出或放寬財政規則。

預算責任辦公室(OBR)預測中債務利息支付的上調,將使現有預測進一步增加——該預測顯示英國政府在2030年須向放貸方支付最多1,370億英鎊。

經濟學家建議,英倫銀行可以透過放緩量化緊縮(QT)計畫下的債券持有出售來因應——該計畫於2022年啟動,旨在消化2008年後量化寬鬆時代累積的債券。牛津經濟研究院(Oxford Economics)顧問Michael Saunders表示,英倫銀行可將QT步調從本年度的700億英鎊放緩至500億英鎊,以「限制英債殖利率的上行壓力」。

他表示,該計畫目前可專注於降低較高利率對英倫銀行資產負債表構成的風險。

英倫銀行一直堅稱該計畫對市場定價的影響甚微,但跨黨派政治人物——包括蘭開斯特公爵郡大臣Louise Haigh與英國改革黨的Richard Tice——批評此出售行動讓納稅人損失數十億英鎊。

分析師對英倫銀行貨幣政策委員會今年稍後是否升息看法分歧,部分經濟學家仍在觀望美伊關係未來數週的發展。

倫敦金融城分析師亦警告,較高的英債殖利率將在短期內抑制房地產市場。凱投宏觀(Capital Economics)表示,商業地產價值將因借貸成本上升而受擠壓,而RSM UK經濟學家Thomas Pugh指出,7月房貸核准量下滑,可能預示房地產市場下半年艱難的開端。

Pugh表示,「借貸成本上升與可支配所得減少的結合,對房地產市場而言是一種毒性混合物」。