距離他首次離開這家他曾協助成長為奈及利亞最大金融機構之一的銀行已過 16 年，Tony Elumelu 再次離開 United Bank for Africa Plc (UBA)。不過這一次，他離開的是一家在過去十年間資產增加 1,106.18%、客戶存款增加 1,051.44%、年度利潤增加 578.33% 的銀行。

8 月 21 日，Elumelu 擔任 UBA 集團董事長 12 年的任期畫下句點。UBA 是一家估值 ₦1.97 trillion（$1.46 billion）的第一級奈及利亞銀行。在這段期間，UBA 將版圖擴展至非洲各地，並讓科技成為業務中愈來愈重要的一環；即使如此，貸款增長仍遠慢於存款增長，而員工人數則出現下降。

以下 10 張圖表展示了 UBA 在 2015 至 2025 年之間的變化，也就是 Elumelu 領導期間的第一個與最後一個完整財政年度。

1. UBA 成為一家更大的銀行

從 ₦2.75 trillion 到 ₦33.17 trillion：UBA 如何在十年間擴大 12 倍

綜合集團總資產（2015–2025）

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UBA 的資產負債表在十年間增長超過 11 倍。

2015 年，該銀行的總資產為 ₦2.75 trillion（$2.04 billion）。到 2025 年，這一數字已達 ₦33.17 trillion（$24.63 billion）。

這種成長來自存款累積、放款、投資，以及 UBA 在非洲各地業務擴張的綜合作用。對銀行而言，這類資產負債表擴張不只是新聞標題上的數字：它通常決定了機構能支持多少業務、能吸收多少風險，以及在不同市場中創造收入的空間有多大。

2. 奈及利亞人把更多資金存入 UBA

原料：UBA 如何將客戶存款提高 1,051%

綜合集團客戶存款（2015–2025）

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過去十年間，客戶存款增加 1,051.44%，2025 年達到 ₦23.95 trillion（$17.78 billion）。

存款是商業銀行的原料。它們提供銀行用於放款、投資以及產生利息收入的資金。

UBA 成為擁有更龐大客戶資金池的銀行，讓其有更多資本可配置於放款、投資及其他創收活動。這一存款基礎的規模，也有助於解釋為何即使放款增速未能同步跟上，銀行仍能持續擴張。

3. 貸款增長慢於存款

差距擴大：存款增速超越放款

貸款增長 575%，但存款增長更快。結果是，UBA 資金基礎中被轉化為貸款的比例正在下降。

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UBA 對客戶的貸款與墊款在 2015 至 2025 年間增加了 575%。這已是六倍以上的成長，但仍明顯慢於存款與資產的增長。

UBA 累積存款的速度遠快於其擴張客戶放款的速度，意味著其快速成長的資金基礎中，轉化為貸款的比例比期初更低。

這顯示 UBA 的成長並不只是「放出更多貸款、賺取更多利息收入」的故事；相反地，該銀行的資產負債表受惠於更廣泛的銀行與投資活動組合。這一點很重要，因為它有助於解釋該銀行如何在維持大量非貸款資產的同時快速成長。

4. UBA 的收入引擎幾乎變大 10 倍

收入爆發：一個大 10 倍的引擎

總收入在十年間增長超過 880%。這反映出更大的資產負債表，也反映出奈及利亞高利率、通膨與匯率波動的現實。

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UBA 的總收入在 2015 至 2025 年間上升 881.48%。

這一增幅顯示，該銀行更大的資產負債表，轉化成了更龐大的創收業務。

但收入成長也必須放在其所處的經濟環境中理解。這十年間，奈及利亞利率、通膨與匯率均出現重大變動，而這些因素都影響了銀行的收入與支出。實務上，這意味著銀行收入的表面成長，未必只代表放款活動增加，也可能反映營運環境的更廣泛變化。

5. 利潤增長慢於收入

收入成長 8 倍，但利潤只成長 5 倍

較大的營收並不代表股東能按比例分到更多資金。這些長條之間的差距，顯示營運一間泛非銀行的成本正在擴大。

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UBA 的利潤在截至 2025 年的十年間增加了 578.33%。這是五倍成長，相較之下收入則成長超過八倍。

更高的營收並不會自動等比例轉化為股東可分配的金額。成本、信用損失、稅負以及其他支出，決定了有多少收入能轉為利潤。

UBA 在整個期間都維持獲利，但收入與利潤增長之間的落差顯示，成為一家更大的銀行，也伴隨著更大的成本基礎。對追蹤銀行表現的讀者來說，這種差距往往才是故事的核心：它揭示了銀行規模有多少被轉化為底線獲利。

6. 每股盈餘增加超過五倍

利潤的脆弱性：EPS 的高峰與回落

每股盈餘（EPS）在十年間增加超過五倍。不過，2025 年的大幅下滑凸顯信用減值成本能多快侵蝕股東價值。

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UBA 歸屬於母公司擁有者的每股盈餘，從 2015 年的 ₦1.79 增加到 2025 年的 ₦9.66。

過去十年的 EPS 成長並非一路攀升到最高點。2024 年 EPS 為 ₦21.73，之後在 2025 年下降，原因是稅後利潤因較高的貸款減值成本而下滑。

因此，雖然長期來看股東收益顯著增加，但 2025 年的數據也顯示信用成本能多快影響銀行獲利能力。這使得獲利品質與獲利規模同樣重要，因為它們共同決定銀行收益的持久性。

7. UBA 股價價值幾乎增加九倍

9 倍價值成長，但股東回報被中斷

UBA 的股價從 2015 年初的約 ₦4.32 上升至 2025 年底的 ₦41.65。其股息派發也從 2015 年的 60 kobo 增加到 2024 年的 ₦3.25，但監管調整打斷了這一趨勢。

UBA 的股價從 2015 年初的約 ₦4.32 上升至 2025 年底的 ₦41.65。其每股股息也從 2015 年的 60 kobo 增加到 2024 年的 ₦3.25。

但這段股息派發紀錄在 2025 年被中斷。UBA 在調整以符合 CBN 對銀行如何分類及提列貸款的最新要求時，必須認列部分貸款的重大損失，因此未宣派末期股息。UBA 在 2025 年提列約 ₦1.02 trillion（$757.99 million）的信用損失，使其壞帳比率高於允許派息的水準。

對投資人而言，這提醒我們：股價上升與股息紀錄成長，仍可能與監管及信用品質壓力導致派息受限的時期同時存在。

8. UBA 變得更具非洲性

UBA 的重心從奈及利亞移向非洲其他地區

奈及利亞在銀行金融資產中的占比，從 2015 年的 71.0% 降至 2025 年的 38.2%；而非洲其他地區則升至 51.4%，成為多數。

UBA 在十年間將子公司數量從 17 家擴大到 21 家，目前業務遍及 20 個非洲國家與 4 個全球金融中心。

UBA 的非洲子公司已成為集團存款、放款、收入與客戶基礎的重要貢獻來源。這種擴張也讓 UBA 接觸到多個經濟體，而不再將成長完全綁定在奈及利亞，因為奈及利亞的總體經濟狀況可能很快變得波動。更廣的版圖也有助於解釋，為何 UBA 在 Elumelu 任內的十年，不只是奈及利亞銀行業故事，而是一個區域性故事。

9. 科技成為營運的重要成本

數位銀行業務快速成長，但利潤率正在下滑

過去十年，UBA 的電子銀行收入大幅飆升。然而，e-banking 支出與 IT 基礎設施的總成本幾乎同步上升，侵蝕了利潤。

2015 年，該銀行的 e-banking 支出為 ₦8.32 billion（$6.18 million）。到 2025 年，e-banking 支出已達 ₦177.37 billion（$131.68 million），IT 支援及相關支出則為 ₦42.96 billion（$31.89 million）。

這兩類成本在 2025 年合計超過 ₦220.33 billion（$163.57 million）。隨著 UBA 跨國擴張並透過數位渠道服務更多客戶，科技從支援功能轉變為主要營運費用。同時，電子支付的爆發式成長，使 e-business 從小型收入項目轉變為核心收入來源，UBA 的 e-business 收入在這段期間成長 1,212.71%。

這些數字顯示，數位銀行已成為現代銀行經濟的核心：它能帶來新收入，但也需要持續投入基礎設施、支援與安全。

10. UBA 成為一家 250 億美元的銀行，但員工更少

用更少的人做更多事：十年員工結構變化

UBA 的員工數在 2015 至 2025 年間縮減 15.26%，但在通膨與數位營運對高成本人才的需求下，員工福利支出總額大幅上升。

員工總數穩定在 10,821 人。不過，集團員工福利支出高達 ₦376.27B。

UBA 2015 年有 12,770 名員工，員工福利支出為 ₦57.45 billion（$42.65 million）。

到了 2025 年，員工數降至 10,821 人，但員工福利支出升至 ₦123.49 billion（$91.68 million）。

以單一員工成本來看，年度員工福利支出從每名員工約 ₦4.5 million（$3,340.81）升至 ₦11.4 million（$8,463.38）。

也就是說，UBA 在僱用少 15.26% 員工的同時，卻為每名員工支出超過兩倍的成本。這種變化可能反映薪資提高、通膨、員工結構不同、對高技能職位的需求增加，或福利增加。但 UBA 的員工規模變小，而其資產負債表卻擴大到先前的 12 倍以上。