根據 XRPL.to 9 月 24 日的數據,兩個將 TIX 代幣與其他已發行資產兌換的流動性池,佔了 XRP Ledger 上七日自動做市商(AMM)交易量的 97.24%。兩個池均不含 XRP,因此這個異常高的數字更多反映的是數據提供方的交易量計算方式,而非對帳本原生資產的需求。

XRPL.to 列出的七日交易量總計為 28.2069 億,其中 XPM/TIX 池為 16.8 億,RLUSD/TIX 池超過 10 億——RLUSD 是 Ripple 的美元穩定幣。兩個池皆於 9 月 21 日創建,且 TIX 發行方與池建立者相同。自動做市商是根據池中兩種資產比例的變動來為兌換定價,而非撮合個別買賣單。在其滾動的七日窗口內,XRPL.to 統計到 69 筆 XPM/TIX 交易和 116 筆 RLUSD/TIX 交易——共 185 筆。在 9 月 24 日檢查時,兩個池在最近 24 小時內均無交易紀錄。

交易筆數證實了成交確實發生,但無法確定有多少獨立交易者參與,或這些成交的價值為何。一筆路由支付也可能經過多個池,因此池層級的計數不應被解讀為各自獨立的端到端客戶支付。

XRPL 帳本顯示了什麼

對 XPM/TIX 池帳戶的檢查發現,其儲備中約有 1,545 枚 XPM 和 969 萬枚 TIX。RLUSD/TIX 帳戶僅持有兩種資產的微量餘額,且 XRP 為零。這個近乎空空的帳戶是當前的流動性警訊,而較早的交易窗口則需要其帶有日期的餘數據,才能顯示當時交易者能兌換到什麼。這種區別並無法解釋為何端到端支付與其所涉及的兩段池內交易會被以不同方式計算。

帳本的 AMM 規則允許池在不涉及 XRP 交易端的情況下兌換兩種已發行資產。交易仍需支付 XRP 網路費用,較長的支付路徑也可能在其他地方使用 XRP。但這兩種機制都不會將這兩個池內的活動轉化為有人買入新 XRP 的證據。要證實這種需求,必須追蹤交易經過的所有 XRP 環節,並將其與參與者已持有的庫存區分開。

XRPL 儀表板將代幣對代幣的池排除在其標題性的 XRP 配對鎖定價值之外,因為這類儲備較難以美元計價。DefiLlama 的 XRPL DEX 頁面顯示七日交易量為 5,510 萬美元,其數據介接使用的是 XRP 交易對與 AMM XRP 交易量指標。這些數字不能直接與 XRPL.to 的代幣對代幣統計相比較,彷彿它們以相同價格計算了相同的交易。交易量是跨鏈儀表板中最常被引用的頭條指標之一,而像這樣的分歧讀數顯示,最終數字在多大程度上取決於各提供方的計算與定價選擇。

未解的問題是 XRPL.to 總量中每筆 TIX 成交所賦予的價值。在該換算能夠對照鏈上交易被重現之前,97.24% 的集中度最好被理解為某一特定報告指標的特性。

對 XRP 持有者而言,實際持有 XRP 的池若能出現由可驗證儲備和已估值成交所支持的持續交易量,將是更直接的交易需求訊號。這類證據也能區分單一窗口的飆升,與在最新池老化、初始流動性發生變化後仍持續的交易。與此同時,池帳戶本身在帳本上仍可公開讀取,因此其薄弱儲備的變化可以直接監測,而 XRPL.to 日後若就其如何為非 XRP 成交估值增加任何說明文件,也將有助於解答這個未解的問題。

該分析最早由 CryptoSlate 報導。