Twenty One Capital 持有約 43,000 枚比特幣，但目前股價相對其持倉價值存在折價，執行長 Rapha Zagury 正致力於縮小這一差距。在接受 Bitcoin Magazine 專訪時，Zagury 闡述了他打造所謂「比特幣界波克夏海瑟威」的願景——致敬這家以長期資本配置聞名的綜合企業。

Zagury 解釋了如何計算 Twenty One 的 mNAV——一項比較公司市值與其比特幣持倉價值的淨資產價值倍數，也是比特幣財庫產業用來判斷此類股票屬於溢價還是折價的標準——以及為何他不偏好以該指標來評估一家營運型公司，還有股票回購是否可能是考慮選項之一。他還詳細說明了 Tether 的支持如何為 Twenty One 帶來永久資本，即無需償還的資金，這是相較其他比特幣財庫公司的一項關鍵優勢。

對於一家持有數萬枚比特幣的公司而言，市值與持倉價值之間的差距已成為產業界最密切關注的數字，這也是為何折價問題——以及如何縮小折價——成為這場對話的核心。

完整對話內容請見 Bitcoin Magazine：Building the Berkshire Hathaway of Bitcoin | Twenty One Capital CEO Rapha Zagury

章節：

• 0:00 – Twenty One 執行長 Rapha Zagury 暢談打造比特幣界的波克夏海瑟威
• 0:53 – Twenty One 如何挑選比特幣收購標的
• 3:10 – Twenty One 的五大支柱與 Tether 的支持
• 6:57 – mNAV、30% 折價與股票回購
• 9:38 – Twenty One 會像 Strategy 一樣發行優先股嗎？
• 11:01 – 打造比特幣資本市場與能源交易部門
• 12:48 – 為何比特幣是最佳借貸抵押品
• 15:49 – 宏觀不確定性下比特幣相較黃金的優勢
• 19:21 – 機構投資人：比特幣的下一批大買家
• 21:30 – 算力熊市、AI 與比特幣挖礦的機會

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本文首發於 Bitcoin Magazine，作者為 Patrick Green。