土耳其資本市場委員會（SPK）已開始清算131檔投資基金，此前一連串贖回失敗事件暴露出該國基金管理產業的嚴重缺陷。約183億美元（約8,900億土耳其里拉）的資產被捲入此程序，估計約35萬名投資人正在等待了解何時、甚至是否能取回資金。

在監督清算的同時，監管機構也在評估是否將凍結的基金資產整合，以簡化償還流程。七家投組管理公司捲入此次危機，SPK已聘請土耳其主要銀行監督此程序。此問題如何解決，將決定投資人面對的是131條各自獨立的回收時程，還是單一整合的支付機制。

危機如何爆發

此次風暴浮上檯面，源於Pusula Portfoy與Tera Portfoy表示無法應付投資人的贖回申請。單是Tera Portfoy便面臨約3,000億里拉（約61.5億美元）的集體贖回要求——對任何單一基金管理公司而言都是極為驚人的資金流出，在新興市場尤其如此。贖回是基金投資人提取資金的機制，管理公司無法履行贖回義務，正是促成監管介入的原因。

此消息引發市場即時反應。投資人試圖評估影響範圍之際，伊斯坦堡證交所（Borsa Istanbul）基準指數盤中下跌2.6%。土耳其當局隨即凍結多家公司高管的資產，包括Tera Yatirim、Pusula Finans Holding、Hedef Holding與Bulls Portfoy。針對可能市場操縱的調查仍在進行中。

清算計畫

SPK於9月18日正式啟動清算程序，目標三個月內完成，但若清算需要更長時間，監管機構保留延長期限的權限。

土耳其作業銀行（Turkiye Is Bankasi）獲指派處理Tera Portfoy旗下基金的清算，國營的Ziraat Bankasi則將負責與A1 Capital及其他受影響公司相關的基金。

依清算規則，待處理的贖回申請享有優先權。在凍結前已提出提款申請的投資人，原則上應排在最前面。在處理完這些申請後，SPK計畫逐步出售基金資產，並所得按比例分配給其餘投資人。目前尚未訂定固定償還日期。

整合資產的方案仍在考慮中，以簡化分配流程。與其分別清算131檔基金——各自有不同的回收時程——整合架構可建立單一機制，將資產變現並償還投資人。目前尚未宣布是否採行整合方案。

系統性風險還是可控的亂局

土耳其財政部長Mehmet Simsek公開表示，此情況對整體市場不構成系統性風險。此一保證是在土耳其股市盤中下跌之後發表，而35萬名受影響投資人接下來關注的指標，包括清算能否在三個月目標內完成、資產整合問題如何解決，以及進行中的調查會有何結果。

來源：CryptoBriefing