台積電公布大幅成長的季度財報，但其美國上市股票在週四美股開盤前的盤前交易中走低。TSM是這家晶片製造商在美國上市的美國存託憑證（ADR）——一種以美元計價、代表這家台灣公司股份並在美國交易所交易的憑證——盤前下跌2.81%至417.99美元，在開盤初段走勢震盪後失守12.09美元。儘管季度獲利大增68.7%、年營收成長50.9%，且先進製程需求持續強勁，股價仍出現回檔。

第三季獲利年增幅度顯著

截至2026年9月30日的季度，台積電合併營收為新台幣1兆4,942.4億元。淨利達新台幣7,630.6億元，稀釋後每股盈餘為新台幣29.43元——相當於每單位美國存託憑證4.60美元。

與去年同期相比，營收成長50.9%，淨利增加68.7%。稀釋後每股盈餘同樣成長68.7%，與公布獲利的增幅一致。若與前一季相比，營收較第二季成長17.6%，淨利成長8.0%。

以美元計價，第三季營收合計為467.2億美元，年增41.2%，較上一季成長16.2%。在營收擴張的同時，公司毛利率為66.4%，營業利益率為58.7%，淨利率為51.1%。為幫助讀者解讀這些數字：66.4%的毛利率意味著扣除直接生產成本後、尚未扣除營業費用之前，每1美元營收約有三分之二得以保留。

先進晶片技術貢獻大部分晶圓營收

台積電的先進製程在第三季貢獻了大部分晶圓營收。採用3奈米技術生產的晶片占晶圓營收33%，5奈米製程再貢獻28%。2奈米製程是公司產線中最新的節點，目前仍處於量產初期，占總晶圓營收的8%，7奈米技術則再貢獻10%。

合計來看，7奈米及以下製程占總晶圓營收的79%——這種集中度反映出公司日益依賴先進節點，而非較舊的製造技術。全球僅少數幾家製造商能在這些先進節點上生產晶片，因此這樣的營收結構也顯示出業界最先進的產能有多麼集中在極少數的工廠之中。

台積電以晶圓代工模式營運，為其他公司生產半導體，而非主要銷售自有品牌處理器。其製造服務支援從智慧型手機到資料中心與人工智慧系統等各類產品。因此，先進運算硬體的訂單在公司產能結構中扮演重要角色——由於眾多裝置製造商都依賴其工廠，台積電的季度數據被廣泛視為整體電子產業需求的重要指標。

台積電預估第四季營收將更高

展望未來，台積電預估第四季營收為523億至543億美元，此區間將使以美元計價的銷售額高於第三季公布的467.2億美元。公司的毛利率預測是以1美元兌新台幣31.8元的假設匯率為基礎。管理層預估2026年第四季毛利率介於65%至67%之間，營業利益率預計落在56.5%至58.5%之間。

財務長黃仁昭將第三季的表現歸因於先進製程技術的強勁需求。他預期隨著台積電加速2奈米晶片的量產，這股需求將持續下去。此展望將先進製程置於公司年底生產計畫的核心，在提高銷售預期的同時，毛利率與營業利益率維持在接近第三季的水準。

在第四季展開之際，值得關注的數據包括2奈米產出從目前占晶圓營收8%的比重能多快攀升，以及新台幣兌美元匯率相對於毛利率指引中所隱含的匯率假設的走勢。

儘管財報表現強勁且營收展望上修，TSM股票在週四美股常規交易開始前仍告下跌。

本文最初由 Blockonomi 報導。