唐納·川普總統的政府正在研究讓 Hyperliquid 以另一項分開監管的產品進入美國市場的途徑，而非向美國用戶開放該協議現有的全球交易平台。

根據 @coinbureau 發布的資訊，川普上個月表示，美國商品期貨交易委員會（CFTC）正努力以「完全合規且合法的方式」將 Hyperliquid 引入美國。擬議架構將涉及 Kraken 的母公司 Payward 及其受 CFTC 監管的子公司 Bitnomial。

建立合規的美國入市管道之所以受到關注，是因為 Hyperliquid 這家以鏈上永續合約交易和 HYPE 代幣聞名的去中心化交易所，目前服務全球用戶而未在美國註冊受監管，使美國交易者無法以合規方式參與其市場。

Bitnomial 可提供監管基礎設施

根據擬議安排，美國版產品將以 Hyperliquid 的技術與市場基礎設施為核心打造，但將與無需許可的全球平台分開營運。Bitnomial 將提供受監管的交易所與清算框架，而美國客戶則須遵守適用的身分驗證、託管與合規要求。

此一架構與 Payward 已採取的行動一致。該公司於五月完成對 Bitnomial 的收購，使這家 Kraken 母公司取得一個美國衍生品平台的控制權，該平台持有期貨經紀商（FCM）、指定合約市場（DCM）及衍生品清算組織（DCO）資格。收購受監管的衍生品實體，已成為加密貨幣公司在 CFTC 框架下尋求進入美國市場的常見途徑。

Bitnomial 也已向 CFTC 提交與 Hyperliquid 相關的認證產品。今年四月，該交易所自我認證了一檔 Hyperliquid 美元現貨合約，證明與 HYPE 生態系相連結的受監管產品，可透過現有的美國衍生品框架推出。

美國交易者可能面臨更少市場與更低槓桿

主要的取捨在於市場准入。美國用戶將無法獲得與 Hyperliquid 全球平台相同的市場範圍或槓桿；相反地，美國本土產品必須在美國監管要求範圍內營運。

因此，此提案可能形成雙層架構：一個更廣泛的境外平台，搭配一個更受限、以合規為導向的美國產品。此舉將讓美國交易者在無需讓現有全球平台成為美國註冊交易場所的情況下，獲得對 Hyperliquid 相關市場的受監管曝險。這可與 Coinbase 收購衍生品交易所 Deribit 相提並論，同樣是大型加密平台透過收購受監管基礎設施來擴展衍生品業務的案例。

監管法規的變動仍是一大障礙。據報導，CFTC 與美國證券交易委員會（SEC）可能都需處理有關託管與市場結構的法規，整個過程可能需要長達一年。

下一個關鍵問題在於，美國監管機構是否會批准一個既能保留 Hyperliquid 交易模式足夠特性，又能滿足國內投資人保護、託管與市場監理要求的架構。

作者：Victoria Hale，科技與區塊鏈作家。Victoria Hale 撰寫區塊鏈技術、數位基礎設施，以及新興科技與金融交叉領域的相關內容。她的文章探討新協議與系統如何塑造不斷演變的數位經濟。她致力於以清晰、準確的方式向一般讀者解釋技術發展。

來源：Hokanews