美國財政部已就 GENIUS 法案下的擬議規則開放為期 60 天的公眾意見徵集期,這是落實這部聯邦穩定幣法律的關鍵一步。該提案旨在釐清穩定幣發行方何時需要取得聯邦或州級牌照,以及加密貨幣平台在何種情況下被視為在美國境內提供穩定幣。GENIUS 法案於 2025 年 7 月 18 日簽署成為法律,是首部針對支付型穩定幣的全面性聯邦監管框架——支付型穩定幣是一種設計上相對參考資產(最常見為美元)維持穩定價值的數位代幣。

財政部在其官方新聞稿中詳細說明的公告,自刊載於《聯邦公報》起開放為期 60 天的意見徵集期。財政部部長 Scott Bessent 將 GENIUS 法案描述為「支付型穩定幣的里程碑式框架與明確的行為準則」,並表示該部門正迅速推動落實。

Bessent 表示,目標是為企業提供所需的監管確定性,使其得以「在美國創新與成長」,同時強化美元的全球地位——美元是多數流通中穩定幣的參考資產。

穩定幣活動何時落入美國法規管轄

該擬議規則聚焦於兩項法律定義:何謂在美國發行支付型穩定幣,以及何謂向美國境內人士提供或出售支付型穩定幣。這些定義將決定哪些公司必須遵守 GENIUS 法案的牌照要求——實務上,也將決定在法律期限生效後,哪些代幣仍可提供給美國客戶。

自 2027 年 1 月 18 日起,一般而言,公司若未取得適當的聯邦或州級牌照,將不得在美國發行支付型穩定幣。財政部目前正設法確立發行方於何種情況下跨越該門檻。此一問題也影響交易所及其他數位資產服務提供商:平台即使於境外營運,仍可能被視為向美國客戶提供穩定幣。

外國穩定幣面臨兩個期限

GENIUS 法案對在美國境外發行的支付型穩定幣設有較早生效的條件。自 2027 年 1 月 18 日起,一般而言,數位資產服務提供商不得提供境外發行的支付型穩定幣,除非其發行方能遵守美國的合法命令,且美國與發行方所屬司法管轄區之間存在互惠安排。

更廣泛的限制將於 2028 年 7 月 18 日生效——正好是 GENIUS 法案於 2025 年 7 月 18 日簽署成為法律屆滿三年的當天。在該日之後,一般而言,平台僅可在資產由持有牌照的實體發行的情況下,向美國客戶提供支付型穩定幣。該期限可能決定主要境外發行穩定幣能否繼續流通,其中 USDT 即屬於未來能否進入美國市場仍存疑問的資產之一。由 Tether 發行的 USDT 為流通量最大的穩定幣,而由美國本土公司 Circle 發行的 USDC 則為境內發行的最大穩定幣——因此牌照問題同時涉及境外既有業者與境內發行方。對海外公司的影響,在很大程度上將取決於財政部如何認定其是否在服務美國市場。

跨境問題在其他地區也有類似情況:歐盟的《加密資產市場法規》框架自 2024 年起適用於穩定幣發行方,並設有其自身的授權要求,而取得一個司法管轄區的核准,並不自動賦予進入另一司法管轄區的資格。

穩定幣用戶暫無立即變動

該公告並未引入新的儲備要求,未核准個別發行方,也未指示交易所下架特定穩定幣。GENIUS 法案本身已要求獲准的支付型穩定幣須以高品質流動性儲備(例如現金與短期美國公債)作一比一的支持;本次提案處理的是司法管轄定義,而非這些實質標準。其重點在於管轄權:發行方何時屬於在美國營運,以及平台何時屬於服務美國客戶。對於總部、發行主體與用戶分散於多個司法管轄區的公司而言,這一點尤其重要。

財政部希望業界討論的議題

財政部正徵求穩定幣發行方、交易所、銀行、技術提供商及社會大眾的意見。意見內容將發布於 Regulations.gov。依據《行政程序法》,公眾意見徵集是美國聯邦法規制定程序的標準步驟,而機關通常會因應重大意見而修正擬議規則。此次諮詢預計將探討實務問題,例如平台如何判定用戶所在地、穩定幣如何分銷,以及境外發行方如何遵守美國命令。

這並非最終規則。在 60 天諮詢期間收到的意見,將有助於決定在 GENIUS 法案的限制生效後,哪些發行方與產品可服務美國客戶;負責依該法監督持牌發行方的聯邦銀行監理機關,後續也將採取進一步的執行步驟。

來源:Coindoo