根據 CryptoQuant 報告，加密貨幣交易所上的傳統金融永續合約未平倉量已翻倍至約 20 億美元，顯示隨著 TradFi 產品遷移至數位資產交易平台，機構型加密衍生品曝險正在擴張。

未平倉量衡量的是尚未結算或平倉的衍生品合約總價值。數值上升代表更多資金投入未平倉部位，反映的是更廣泛的參與，而非單一方向性的押注。相關報導可參見 Crypto ATM Giant Discloses $3.7M Bitcoin Theft After Cyberattack。

自 5 月以來，該指標增至約 20 億美元，反映出市場對加密平台上、與傳統金融資產掛鉤的永續合約需求增加。底層數據來自 CryptoQuant 對 TradFi 股票永續期貨活動的分析，其中包括題為 Binance TradFi Equity Perpetual Futures Volume Tops $100B Since February 的報告。

為何 TradFi 永續未平倉量上升值得關注

這一增長明確與 TradFi 活動相關，顯示連接股票市場與加密基礎設施的產品正在吸引更多資金承諾。這一趨勢也呼應了更廣泛的努力，即將代幣化與傳統資產曝險納入交易所委託簿，相關討論可見於 crypto RWA 永續合約能否從 TradFi 手中搶下市場份額 的爭論。相關報導另見 Everything Co-Founder: DeFi Can Rival TradFi With Architectural Superiority, Not Risky Collateral。

更多未平倉合約通常會加深流動性與市場深度，讓交易者在進出部位時有更大空間。這也反映出交易所衡量衍生品活動方式的更廣泛轉變，例如 Bybit 在未平倉量與 OI/成交量比方面的競爭。

單看未平倉量無法預測價格方向。它衡量的是參與度與曝險，而不是市場情緒，因此這次翻倍應被視為市場結構上的變化，而非看漲或看跌的預測。

交易者接下來應關注什麼

該報告提供了翻倍幅度與 headline 數字，但沒有更完整的時間序列背景，因此後續數據將決定這是否代表持久趨勢，或只是短期激增。未平倉量的劇烈變化，若能搭配後續的成交量與資金費率讀數，解讀價值會更高。

如果槓桿部位快速平倉，較高的未平倉量也可能提高波動性與清算風險。這一趨勢是否會擴散至更多交易平台，或仍集中於少數提供此類 TradFi 相關永續合約的交易所，將顯示這種轉變有多大的意義；這也呼應了近期「週末加密永續合約是訊號，不是雜訊」的研究結論 weekend crypto perps are signal, not noise。

免責聲明：本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。加密貨幣與數位資產市場具有高度風險，做出任何決策前請務必自行研究。