交易平台trade.xyz已開始向因韓國股市一筆錯誤定價的SK hynix訂單而導致槓桿部位被清算的交易者進行賠付——該事件連鎖引發了Hyperliquid上約6000萬美元的多頭清算。SK hynix是全球最大的記憶體晶片製造商之一，也是AI加速器不可或缺的高頻寬記憶體（HBM）的主要供應商，這使得該股票成為押注半導體和AI需求的交易者關注的焦點。該事件凸顯了傳統股票市場中的單一錯誤如何能迅速蔓延至鏈上衍生品領域，尤其是在代幣化股票永續合約佔加密貨幣交易量比重日益增加的背景下。

賠付已於8月1日由trade.xyz確認，解決了7月27日開始的定價事件。受影響的市場——USDC保證金的SK hynix永續合約——是Hyperliquid上最大的建構者部署市場，截至7月30日持有6.38億美元的未平倉合約，據Galaxy Research報告。

從首爾的一筆股票交易到鏈上訂單簿

事件的連鎖反應起源於韓國的傳統股票市場。Galaxy Research研究員Will Owens報告指出，當NextTrade盤前時段於7月28日當地時間上午8:00開盤時，一股SK hynix的定價為1,272,000韓元（約868美元）——較前一收盤價低約30%。韓國KOSPI交易所實施±30%的每日價格限制，這意味著在該範圍內的交易無需額外審查即可被接受，使得錯誤報價在買方修正之前即被執行。儘管該價格落在交易所的每日限制範圍內，買方仍進場介入，股價在幾分鐘內反彈至近170萬韓元。

至此，連鎖反應已蔓延至加密貨幣市場。trade.xyz的xyz:SKHYNIX永續合約產品追蹤一股SK hynix的美元價值，並在NextTrade開盤後切換至外部定價。在其7月29日的事件報告中，該公司確認868美元的交易為合法交易，經多個獨立市場數據供應商驗證，證明預言機的功能運作完全符合設計。該事件展示了一類長期令DeFi開發者擔憂的預言機風險：即使預言機完全按照規格運行，仍可能從其底層數據源傳播錯誤，將傳統市場的異常轉化為連鎖的鏈上清算。

清算為何對加密貨幣交易者造成如此嚴重的衝擊

trade.xyz使用三個數據源的平均值計算其標記價格，並應用平滑機制來抑制突發的價格波動。據Owens表示，該平滑機制中和了約30%錯誤波動中的約11%。剩餘的跌幅仍足以觸發大規模清算。

標記價格幾乎立即下跌約18.7%，未平倉合約在幾分鐘內從4.81億美元暴跌至3.31億美元。據Galaxy Research估計，約960個帳戶被清算，多頭部位總計在5700萬美元至8000萬美元之間。隨著價格下跌，盈利的空頭部位被自動去槓桿化，406個被清算的多頭部位被一個後盾地址吸收，直到該地址本身也被清算。

trade.xyz報告稱，標記價格在7月27日UTC時間23:01前從1,127.90美元跌至917.25美元，恰逢NextTrade盤前交易時段開盤。

賠付款項涵蓋範圍

trade.xyz使用1,115.50美元的參考匯率計算退款。損失不超過10,000美元的交易者符合自動賠付條件，而損失較大者則需要提交申請。

該公司強調，賠付代表一項「一次性酌情決定」，而非定期義務，並指出其系統在整個事件期間運作正常。

此外，trade.xyz表示正在加速完善其定價方法，以應對劇烈波動的市場條件，包括在價格錯位發生時，優先處理本公司訂單而非其他市場參與者的交易。

Hyperliquid建構者市場蓬勃發展的利害關係

該事件也凸顯了建構者市場在Hyperliquid生態系統中日益增長的重要性。trade.xyz是代幣化協議Unit的永續期貨分支，是首個在Hyperliquid的HIP-3升級下上線的市場，該升級於2025年10月部署至主網。在HIP-3框架下，任何質押500,000 HYPE（約2700萬美元）的團隊都可以部署自己的永續期貨市場。

據Galaxy Research報告，trade.xyz佔HIP-3未平倉合約的90%以上，以及建構者市場交易量的近98%。建構者市場板塊呈指數級增長：從年初僅佔Hyperliquid永續交易總量的2%，HIP-3現已佔近一半。在過去三十天內，僅建構者市場就處理了約980億美元的交易量，而HIP-3的未平倉合約已達到約36億美元。

該事件表明，單一與股票掛鉤的永續合約的定價異常可以波及鏈上衍生品市場的很大一部分。

時機進一步加劇了局勢的複雜性。SK hynix當週已面臨巨大的拋售壓力，下跌14.65%至155萬韓元。隔天在季度財報公告後進一步下跌。據Galaxy Research報告，拋售在多個交易日觸發了熔斷機制——這是韓國市場史上首次出現——這在錯誤交易被識別之前，為初始價格下跌提供了可信度。