根據 Token Terminal 的數據,存入去中心化金融(DeFi)協議的代幣化股票已達 2.624 億美元,高於年初的 1,466 萬美元。這相當於年初至今約 1,690% 的成長,即接近 18 倍,且成長步調在過去一個月持續加快。

代幣化股票是公開上市股票的區塊鏈表示形式,設計上可像其他數位資產一樣在鏈上轉移、交易和質押。該指標僅計入已從錢包轉入協議並投入使用的代幣化股票——無論是提供流動性、以之借貸,還是追求收益。因此,閒置在錢包中的代幣化 Nvidia 股票不會計入總額,使該數字成為衡量實際使用情況而非代幣發行量的指標。

DEX 流動性池佔最大份額

按平台細分,去中心化交易所佔據最大份額。2.624 億美元中約 58% 位於 DEX 流動性池中,代幣化股票在此全天候交易,而非侷限於傳統交易時段。Uniswap V4 以 5,950 萬美元領先,佔總額 22.7%,Uniswap V3 另貢獻 2,670 萬美元。其餘大部分由 Raydium、PancakeSwap、Aerodrome 和 Meteora 構成。

借貸協議排名第二,約 26% 的總鎖倉價值(TVL)被作為抵押品存入。Kamino Lend 以 5,410 萬美元領跑此類別,Fluid Jupiter Lend 增加 1,420 萬美元,Pendle 收益策略持有 3,370 萬美元,接近 13%。

借貸份額的意義遠超其規模。一項資產只有在市場對其定價、清算和贖回機制具有信心和信任時,才能成為有用的抵押品。1 月時,整個類別不到 1,500 萬美元;如今已有超過 6,800 萬美元的代幣化股票為貸款提供擔保。

Solana 仍居首,Robinhood Chain 緊追在後

Solana 仍是 DeFi 代幣化股票最大的鏈,金額為 9,590 萬美元,佔 36.6%。Robinhood Chain 以 7,990 萬美元(30.5%)緊隨其後,且幾乎全部出現在 9 月——基本上是在一個月內躍居第二,使鏈上排行榜頂端成為圖表中變化最快的焦點之一。BNB Chain(3,530 萬美元)和 Ethereum(3,470 萬美元)各佔約 13%,Base 則以 1,600 萬美元居後。

Uniswap V4 也呈現類似軌跡。今年大部分時間,市場由 Kamino 和 Solana 的 DEX 主導,V4 在圖表頂端僅佔薄薄一隅。其份額在 9 月躍升,整體 TVL 在該月約翻倍。

加密財庫股票領跑資產榜單

最大的單一資產是 STRCx,即 Strategy 的 STRC 優先股的代幣化版本,部署金額為 3,430 萬美元。其次是 Solana 財庫公司 Forward Industries 的股票 FWDI,為 2,540 萬美元;MSTRx——Strategy 普通股的代幣化版本——則增加 960 萬美元。加密財庫股票合計約佔全部代幣化股票 TVL 的四分之一。

這種集中並不意外:在鏈上持有 Strategy 敞口的投資人通常已在使用 DeFi,因此以優先股在 Kamino 上借款對他們而言只是小小一步。

主流股票正在追趕。S&P 500 追蹤標的 SPYx 和 SPY 合計持有 3,010 萬美元,來自兩家發行方的 Nvidia 代幣持有 1,560 萬美元,Tesla 的 TSLAx 則為 620 萬美元。這波追趕還能走多遠,是這份數據中最值得關注的訊號之一。

長尾分布相當深廣。Token Terminal 追蹤 DeFi 中 1,495 項獨立的代幣化股票資產,前 10 名以外的部分仍佔總額的 48.9%。其中大部分流通量在過去幾週內才被投入使用,凸顯了整個類別部署浪潮之廣——以及多麼近期。