根據國際貨幣基金組織（IMF）的分析，這家位於華盛頓、負責監管國際貨幣體系的機構指出，代幣化股票市場規模約為23億美元，這一規模凸顯出機構對鏈上證券日益增長的興趣與市場仍然有限的規模之間的落差。

代幣化股票是傳統股票在區塊鏈上的表徵形式。其設計目的是實現全天候交易，並在原則上提供比傳統市場基礎設施更快、更有效率的結算——這些能力正是推動市場成長的機構興趣之基礎。

儘管機構興趣上升，IMF發現，代幣化股票的流動性仍明顯低於其所追蹤的股票，且波動性更高。市場也高度集中，Ondo Finance與Backed Finance的xStocks合計佔市場總值超過70%——意味著整體市場表現取決於少數幾家發行機構。在交易清淡的市場中，相對小額的訂單便能推動價格，這一普遍的市場動態構成了IMF流動性與波動性發現的背景。

交易活動呈現出明顯的模式。IMF的分析發現，超過50%的代幣化股票交易發生在美國常規交易時段之外，而約80%的交易涉及不足一股。因此，大部分代幣化股票活動以碎股規模進行，且發生在傳統美國交易所休市時。這些數據顯示出對碎股所有權與全天候存取的真實需求，但尚未表明市場已達到與傳統股票交易所相當的規模。

波動性是另一個分歧點。代幣化股票的波動性約為其標的股票的1.5倍。IMF還發現，當美國交易恢復時，傳統市場吸收了代幣化股票87%至99%的隔夜價格波動，這表明鏈上價格承載著與傳統市場相關的資訊。實際上，如此高的吸收率表明，一旦美國交易所重新開市，代幣化價格往往會回落至與傳統價格一致的水平。

這些發現問世之際，成熟金融機構與加密貨幣平台正擴大其代幣化布局，押注區塊鏈基礎設施能將交易延伸至標準交易所時段之外，並使結算更快、更有效率。這些數據實際上為這一雄心提供了具體數字：基礎設施的論據正在逐步建立，但市場本身的規模仍遠小於其所要補的交易所。

然而，IMF表示，市場尚處早期且流動性有限，需要保持審慎。該機構呼籲監管機構考慮為全天候交易提供保障措施，例如熔斷機制——旨在限制無序價格波動的臨時交易暫停——並加強監控代幣化證券與傳統金融市場之間的聯繫。接下來值得關注的訊號十分具體：監管機構是否會落實IMF建議的保障措施、隨著新參與者進入市場，目前的發行機構集中度是否會緩解，以及流動性是否會深化到足以縮小IMF所測得的波動性差距。