金融領域的新篇章正在區塊鏈網路上展開。根據CoinShares與Token Terminal的報告，代幣化基金在2026年第一季的資產管理規模達到90億美元，年增181.3%，反映傳統資產管理公司與加密原生企業正積極擴展至鏈上市場。

這一成長凸顯了向混合金融（Hybrid Finance）的更廣泛轉變——華爾街產品、區塊鏈基礎設施與數位資產市場正開始融合為單一金融生態系統。對機構而言，代幣化提供了近乎即時的結算、碎股化准入以及可程式化的合規功能，這些都是傳統基金基礎設施難以輕易匹敵的優勢。

代幣化基金規模突破90億美元

報告指出，代幣化基金是混合金融中成長最快的領域之一。第一季鏈上資產管理規模達到90億美元，年增181.3%，較2025年第四季成長12.6%。

成長主要受到對低風險、由短期美國國債工具支持之收益型產品的需求驅動，這類產品吸引了機構資金庫以及尋求傳統銀行體系外穩定回報的加密原生資金。

市場仍集中於主要金融機構與加密原生發行商，包括BlackRock、Franklin Templeton、Circle和Ondo，其中近50%的發行在Ethereum上進行。BlackRock的BUIDL代幣化基金與Franklin Templeton的FOBXX已成為知名資產管理公司能多快速地將受監管產品遷移至鏈上的標竿。

Ethereum維持領先結算層地位

穩定幣持續構成混合金融的基礎，作為法定貨幣的鏈上等價物，用於交易、支付和抵押。穩定幣同時也是代幣化基金認購、贖回和次級交易的主要結算管道。

第一季穩定幣市場的鏈上市值達到2,976億美元，年增37.2%。市場領導地位仍集中於主要發行商，包括Tether、Circle、Sky、Ethena和Paxos。

Ethereum仍是主導的結算網路，託管約60%的穩定幣總供應量，而Tron、Solana、Arbitrum和Base等其他生態系統也持續擴展其活動量。

Hyperliquid引領鏈上營收成長

鏈上企業正成為區塊鏈原生的金融公司，直接從交易、借貸和抵押活動中產生營收。

第一季，領先的鏈上企業創造了5.879億美元的營收，活動主要集中在交易平台與穩定幣相關業務。

Hyperliquid產生的應用營收超過報告中追蹤的任何其他借貸或交易平台。報告強調了Hyperliquid作為應用層和結算層的獨特地位，使其能夠從交易所活動及其底層區塊鏈基礎設施中獲取價值。

RWA永續期貨動能增強

永續期貨仍是鏈上金融的重要應用場景。儘管更廣泛的加密原生衍生品市場自2025年底以來有所走弱，實體資產（RWA）永續期貨卻持續成長。

建立在Hyperliquid之上的RWA專注平台tradeXYZ，自推出以來交易活動增加約20倍，需求集中在石油和貴金屬等大宗商品、S&P 500和Nasdaq-100等主要股指，以及科技和半導體類股。

重要性

CoinShares報告將2026年標記為混合金融從市場敘事轉變為可量化金融體系的一年。穩定幣、代幣化基金和產生營收的鏈上平台正在傳統金融與加密市場之間搭建新的橋樑。代幣化能否從國債擴展至公司債、股票和另類資產，將可能決定這座橋樑能進一步擴展到多大規模。