代幣化股票是2026年加密貨幣最突出的敘事之一，Base負責人Jesse Pollack等業界人士更稱其為加密貨幣的下一個超級週期。不過，代幣化資產領域的另一個角落今年迄今也正大幅躍進：鏈上發行的代幣化ETF及指數產品價值今年已成長兩倍。代幣化個股反映的是個別公司，而這類產品則將標普500或那斯達克100等廣泛的指數曝險，包裝成存放於鏈上錢包的單一代幣。

來自Token Terminal的數據顯示，該板塊合計市值年初迄今已擴張213%，從1月1日的2.192億美元攀升至6.865億美元。

持有人成長速度遠超此一水準。持有代幣化ETF的錢包數量從年初約17,500個增加至897,700個，年初迄今增幅約51倍。同期間，代幣化個股的持有人基礎成長約26.6倍，這意味著ETF包裝產品目前的持有人增加速度是後者的兩倍以上。

大部分成長發生在過去兩個月。2026年前七個月持有人數穩步上升，隨後在8月底Binance bStocks問世後急遽攀升，改變了整體軌跡。

Binance掌握持有人，Ondo掌握資本

Binance bStocks目前擁有448,400名持有人，相當於Token Terminal追蹤的所有代幣化ETF持有人的一半。但其市值佔比小得多，僅23.3%，即1.601億美元。由於所有追蹤持有人中有一半集中在單一平台，該板塊的採用指標如今與單一分銷管道密切相關。

Robinhood呈現類似模式，持有13.1%的持有人，但市值佔比僅5.4%。這兩項數據都指向一波散戶買家透過既有平台，以較小金額投入鏈上指數曝險。

Ondo Finance則位於光譜的另一端。該發行方控制板塊市值的47.4%，價值3.257億美元，但其持有人市佔率僅20.3%。這反映出買家人數較少但部位規模大得多，可能顯示為機構部位而非散戶交易。

QQQb現為最大的代幣化ETF

Binance的那斯達克100產品QQQb在兩項指標上均居首位。其市值為6,760萬美元，擁有314,500名持有人，單一產品即佔所有代幣ETF持有人的35%。SPYx以6,220萬美元居次，Ondo的IVVon以6,150萬美元緊隨其後。

廣泛的美國指數追蹤產品構成市場參與者買入標的的大宗。前十大中的標普500及那斯達克100產品合計約3.3億美元，接近板塊總價值的一半。其中數項產品透過不同發行方在不同鏈上追蹤同一標的指數，因此對單一曝險的需求最終分散在幾近相同的代幣之間。

以太坊仍承載最多價值

以太坊承載3.03億美元的代幣化ETF，佔市場的44.1%。BNB Chain以1.921億美元及28%的市佔率位居第二，這與Binance的發行量密切對應。Solana佔13.3%，而Arbitrum One、Robinhood Chain和X Layer各自的佔比均低於5%。

自8月以來，持有人數顯然已跑在資本之前，而Binance的使用者基礎與Ondo的餘額之間的差距，如今已是市場上最明顯的分界線。後續值得關注的數據包括：Binance的持有人佔比是否進一步突破過半水準、Ondo的47.4%資本佔比能否維持，以及以太坊、BNB Chain和Solana之間的價值分配如何演變。