宣稱數兆美元的資產終將被代幣化很容易；真正付諸實行才是難題。這個落差成為 Blockworks 數位資產峰會的焦點，Mantle 的 Joshua Cheong 與 HyperliquidX、AlpacaHQ 等共同探討從數十億擴展至數兆的推進路徑。

Mantle Official 分享的一段影片，將代幣化資產的討論從單純的發行重新聚焦於資金與分發，並點出三大驅動力，這些因素將決定現實世界資產（RWA）——即以區塊鏈代幣形式呈現的國債、私人信貸、股票與基金等傳統工具——能否成為核心市場基礎設施。這個觀點獲得廣泛共鳴，因為市場已經擴展到具體可感的規模，但相對於其潛在市場仍然很小。

為何僅靠發行無法擴展規模

代幣化的第一階段探討的是受監管資產能否在公鏈上複製。這個問題如今大致已解決。根據數據網站 RWA.xyz 追蹤，剔除穩定幣後，代幣化現實世界資產總價值已超過 350 億美元，年增逾 70%，以國債、私人信貸與股票為主。

Mantle 自身的數據則指向第二階段。1 月時該網絡記錄了 71 項代幣化資產；到 10 月已達 1,473 項資產，分發資產價值達 4.76 億美元——根據 Mantle 的公告與 RWA.xyz，僅 30 天內就成長了 110%。成長涵蓋所有類別——股票、基金、穩定幣與結構性產品——而非單一的募資工具。

這顯示資產形成已相當普遍，但目前的資金模式限制了流通速度。產品絕大多數為預先出資且依賴資產負債表，意味著現實世界資產上鏈的速度受到限制。每一次發行都消耗新的資本、託管與合規資源，若缺乏二級市場需求，發行管線就會停滯。實際上，瓶頸不在於發行能力，而在於持續發行所需的資產負債表。

創造流動性以滿足發行需求

第二個驅動力是需求驅動的流動性。與其由發行方用資產在鏈上建立供給，使用者對 RWA 敞口的需求可以產生鏈上流動性並為新發行提供資金。HyperliquidX 展示了永續合約——一種沒有到期日的衍生品合約——如何在加密資產之間創造深度流動性與抵押品再利用。套用於代幣化股票，類似的機制可以開啟對沖與方向性敞，同時為一級發行提供資金。

AlpacaHQ 的 API——在金融科技應用中已作為碎股功能成為標準——顯示需求來自何處。當使用者可以借貸並對代幣化資產（如穩定幣）進行保證金交易時，資金成本便會下降。這個飛輪效應為 BlackRock、Franklin Templeton 與 Ondo Finance 帶來價值，這些機構已擴展代幣化基金，但需要加密圈以外的分發渠道。

該場論壇由 Mantle 在 X 上發文宣傳：

"Trillions will be tokenized" is easy to say. It's not even far-fetched, but few can tell you what it takes. @joshuacheong at @blockworksDAS with top leaders from @HyperliquidX , @AlpacaHQ , and more on what scales tokenized assets from billions to trillions: → Today's funding… pic.twitter.com/9XsgnU7jNs

— Mantle (@Mantle_Official) October 8, 2026 (source)

支援這樣的系統需要全天候結算、跨鏈抵押品流動性與合規的清算引擎。這些正是 Mantle 兼容 EVM 的第二層網絡——一個執行以太坊風格智能合約並作為流動性鏈運作的網絡——能夠發揮作用之處，而非僅僅執行交易。這也需要交易所、託管方、做市商與 DeFi 協議整合相同的資產——而 Mantle 近期的重點正是分發。

分發、流通速度與監管

Mantle 的 Tokenization-as-a-Service 平台由其與加密貨幣交易所 Bybit 共同開發，並透過 xStocks 支援，可對 Apple、Nvidia 等美國股票提供可編程敞口，提供碎股所有權與即時結算。在 RWA.xyz 上，Mantle 與 Ethereum、Polygon 和 Solana 並列為領先網絡。

對投資人而言，關注焦點正從 TVL（鎖倉總值）轉向流通速度：資產移動的頻率、它們如何在借貸協議 Aave 與 Morpho 中被用作抵押品，以及如何透過穩定幣軌道結算。這一轉變將週轉率而非鎖倉資產置於評估代幣化市場的核心。對於關注 MiCA——歐盟《加密資產市場》監管框架——以及美國市場結構法案的監管機構而言，代幣化證券的槓桿操作引發了投資人保護方面的疑慮。

風險依然存在。二級市場交易面臨監管不確定性，跨鏈橋接涉及安全風險，合規證明也仍在發展中。如果產生流動性的需求與降低服務成本的基礎設施能夠契合，根據諮詢機構 BCG 與 McKinsey 的預測，市場規模有望從 350 億美元擴展至 2030 年的 2 至 10 兆美元。即將到來的里程碑包括主經紀商整合、穩定幣交叉保證金，以及全球範圍內針對代幣化 RWA 的機構級永續合約。