新聞加密貨幣NEAR 領跑代幣解鎖贏家，老牌代幣在供應壓力下落後

NEAR 領跑代幣解鎖贏家，老牌代幣在供應壓力下落後

作者: Cryptopolitan·2026年11月13日

重點速覽

•Cryptorank 對 50 種代幣為期六個月的研究發現，低解鎖資產創下最強漲幅，NEAR 以 131% 的淨增長領先。
•Bitway、AGT 與 BR 等高解鎖代幣，在市場需求跟上新釋出供應的情況下，仍錄得正回報。
•面對持續預定解鎖的老牌代幣，包括 SOL 與 AVAX，六個月期間下跌，而 2Z、0G 與 OPEN 跌幅高達 82%。
•LayerZero 在該月最大規模解鎖之一後下跌超過 13%，反映其可預測的階梯式解鎖時間表所帶來的壓力。
•每月代幣解鎖量平均為 30 億至超過 40 億美元，遠超銷毀量，但產生實際收益的協議在 2026 年投入高達 9 億美元進行回購。

代幣經濟學對加密平台而言仍是決定性因素，各代幣對預定解鎖的反應差異顯著。解鎖、激勵計畫與銷毀的綜合影響，即使在波動劇烈的市場情緒下，也能讓部分資產取得優勢。

代幣解鎖是指來自團隊、投資人與生態系歸屬計畫的先前鎖定額度按預定時間釋放。懸崖式解鎖將全部額度集中於單一日期釋放，而階梯式解鎖則按固定時間表釋放較小金額——由於兩者皆遵循事先訂定的歸屬條款，新供應進入流通的時間與規模在事前即可得知。

代幣根據其對解鎖的反應及由此產生的市場壓力，明顯劃分為不同群組。短期表現各有差異，而較長時間範圍則反映新供應進入流通的影響。

正如 Cryptopolitan 先前報導，部分懸崖式解鎖可能改變代幣的走勢，尤其當代幣交付給準備立即出售的投資人類別時。

Cryptorank 追蹤了 50 種代幣與山寨幣，比較其六個月期間的解鎖與價格回報，並在 X 上分享研究結果。

哪些代幣在解鎖中表現良好？

Cryptorank 的研究找出了具相對較低解鎖量且回報為正的自然贏家。NEAR 錄得最大漲幅，期間淨增長 131%。MET 與 ETHFI 同為低解鎖代幣，也出現跑贏大盤的階段。

高解鎖量與正回報並存的代幣，顯示市場已準備好吸收新供應，需求跟上了新釋出代幣開始流通的腳步。Bitway（BTW）即是這些贏家之一，AGT 與 BR 亦同。

解鎖壓力對老牌代幣而言最為沉重。2026 年，加密貨幣交易者轉向較新的資產，老牌幣與代幣則相對落後。

面對持續、預定解鎖的代幣需求疲弱。SOL 與 AVAX 等長期主流資產在過去六個月下跌，受持續流入的新供應所壓。即使在供應增長受限之處，持續的解鎖也加劇了市場疲態。

部分代幣，包括 2Z、0G 與 OPEN，期間跌幅高達 82%，弱勢需求與大規模解鎖雙重夾擊。

LayerZero（ZRO）這個備受矚目的項目，展現了對重大解鎖的即時反應。過去一個月最大規模的解鎖之一，導致期間損失超過 13%，據 DefiLlama 的解鎖數據。ZRO 正處於可預測的持續階梯式解鎖階段——雖無大型懸崖解鎖，但規模仍足以對市場構成壓力。

採用銷毀與收益分享的代幣抵銷解鎖影響

代幣銷毀僅能部分抵銷解鎖。淨銷毀量的影響力遠低於解鎖，規模也小得多。不過，銷毀機制激勵持有人減少出售，以換取可預測的收益。

代幣解鎖每月平均達 30 億至超過 40 億美元。銷毀時間表摧毀的代幣數量遠少於此，BNB Chain 是例外。十月，BNB Chain 執行了 12 億美元的銷毀，創下單日銷毀代幣價值 15.7 億美元的紀錄，據 CryptoBurnTracker。

與解鎖不同，銷毀並非固定或可預測，某些情況下取決於實際的鏈上使用量，例如交易或轉帳。截至 2026 年 11 月，Hyperliquid 仍是最大的銷毀者，主要由交易手續費驅動，據 Tokenomist。即使是 Hyperliquid，銷毀價值也按週波動：11 月 13 日，Hyperliquid 銷毀總價值達 961 萬美元，較前一週下降 66%。

銷毀與收益分享有一項優勢：它們是 2026 年加密貨幣的正面趨勢之一。粗略估計顯示，產生實際收益的協議在 2026 年投入高達 9 億美元進行回購，此外還有未從市場回收代幣的演算法銷毀。

在未來幾個月，由代幣回購資助的銷毀，相比常規的演算法銷毀，可能成為更強的訊號，即使其供應面效果較小。供應面在未來提供了固定的參考點：Cryptorank 與 DefiLlama 等追蹤平台的解鎖日曆會提前公布歸屬日期，因此預定的釋出可事先查閱；而來自產生實際收益協議的每週銷毀與回購數據，則提供了與使用量掛鉤的定期對照。