ThriveAgric 的事件乍看之下似乎很單純：一家農業科技新創向散戶投資人募資，在疫情爆發時陷入困境，無法支付投資人款項，遭受輿論撻伐，最終存活下來。然而，完整的故事遠比這複雜得多——尤其是在 Ventures Platform 合夥人、非洲新創早期投資人 Kola Aina 的敘述下。

在 Nidacity Builders 播客節目中與 Kemi Adeosun 的坦誠對談裡，Aina 提供了一個內部視角，說明了當局勢崩盤時，支持一家新創究竟意味著什麼。這段敘述也提供了一個難得的機會，讓人一窺非洲創投投資人如何在一個僱用奈及利亞大量勞動力、卻始終只吸引到流入金融科技等領域資金一小部分的產業——農業——中應對危機。

風暴來臨前

Ventures Platform 是 ThriveAgric 最早的投資人之一。到 2020 年，這家農業科技公司已建立起顯著的動能，成為奈及利亞蓬勃發展的科技生態系中的佼佼者。ThriveAgric 的商業模式——利用群眾募資將散戶投資人與小農連結，再將收成的農產品出售給商業收購方——使其與 FarmCrowdy 等同業並列為奈及利亞農業科技新創的一員，這些公司推廣了讓一般奈及利亞人資助農業週期以獲取回報的概念。時任副總統 Yemi Osinbajo 在公開演說中引用 ThriveAgric 作為該產業潛力的最佳範例。Aina 本人也經常在國際論壇上提及該公司，稱其為創新農業解決方案的「典範」。

COVID-19 的災難性衝擊

疫情爆發後，後果立刻且極為嚴重。收購方——即購買 ThriveAgric 農產品的餐廳和食品加工商——紛紛關閉並停止付款。約 40 萬隻成熟的禽鳥頓時找不到買主。交通管制導致超過 ₦100 百萬奈拉的農產品損失，ThriveAgric 網絡中的農民遭受了前所未有的財務打擊。投入資金於週期性農業運營的散戶投資人，眼看預期回報化為烏有。

Aina 回憶他個人承受的壓力：「人們會私訊給我，說：『我加入 ThriveAgric 是因為你背書了它們。』他們會分享自己如何把房租錢投進了這個項目。」

投訴的數量之多令人難以招架，而 Aina 的名字直接與這場危機綁在了一起。

排除詐欺

當投訴電話蜂擁而至時，Ventures Platform 的第一個問題並非如何保護聲譽或是否認賠出場。最根本的問題是：這是否構成詐欺？

Aina 的團隊對 ThriveAgric 的帳目和營運進行了他所描述的「快速、粗略的鑑識審計」。他們發現的並非欺騙，而是一連串不利因素的匯聚：一個快速擴張的年輕創始團隊，在一條被 COVID-19 弄至完全失靈的供應鏈中營運，現金流錯配進而引發了一場全面的公關危機。

「他們沒有做錯什麼，」Aina 表示。「就只是 COVID。有交通管制。他們服務的收購方企業，也就是速食餐廳，都沒有在營業。就只是現金流錯配而已。」

這個結論重新定義了整個局面。這不是一家該被放棄的公司——而是一家需要修復的公司。

系統性風險

Aina 也明確表示，他的動機不僅僅是保護自己的投資。一位奈及利亞資深人士曾聯繫他，警告此情況正在損害更廣泛的新創生態系。如果 ThriveAgric 在大量未付款散戶投資人的壓力下倒閉，其影響將遠超出單一公司——它將動搖對奈及利亞農業科技投資整體的信心。在國際資本開始更積極流入非洲新創、奈及利亞公司在疫情前後幾年籌資屢創紀錄之際，信任是一種脆弱且不可或缺的貨幣。Aina 將此形容為系統性風險。

「這需要我們捲起袖子來幹，」這是他對內部定調此決定的方式。

介入與復原

Ventures Platform 召開了緊急會議，並判斷創始團隊需要經驗豐富的外部領導力。他們找來了當時在 Migo 任職的 Adia Sowho 擔任臨時 CEO。共同創辦人 Uka Eje 轉任 COO，讓原始團隊得以留任，同時注入關鍵的專業能力。

Sowho 找出了問題的根源——主要是大量未履行的合約引發了公眾的不滿。在重組後的領導層下，公司優先推動治理、組織架構和透明的文件紀錄。他們聘請了新的 CFO 和風險管理經理，為散戶投資人建立了追蹤付款的儀表板，並訂定了明確的還款時間表。

為了穩定營運，Ventures Platform 提供了臨時過橋資金來清償積欠款項。九個月內，每一位被欠款的散戶投資人都已獲得償付。到 2021 年，過橋貸款本身也已全數清償。

令人矚目的逆轉

在危機發生後不到 18 個月，ThriveAgric 的營收近四倍成長。公司從散戶群眾募資轉向機構投資人，包括商業銀行和世界糧食計畫署等組織——這一轉變降低了其對引發危機的大規模散戶義務的曝險，並使其與更穩定、更大規模的資金來源接軌。

2022 年，ThriveAgric 籌得 5,640 萬美元的債務融資——這是奈及利亞農業科技領域最大規模的融資之一。到那時，該公司已將業務擴展至迦納、尚比亞和肯亞，支持超過 20 萬名農民。

「公司從那次事件後在不到 18 個月內營收幾乎翻了四倍，」Aina 說。「如今 Thrive 是領先的農業科技平台之一。」

投資理念

ThriveAgric 的經歷並沒有讓 Aina 對早期投資變得更加謹慎。如果說有什麼影響，反而更加強了他對基本面的信念。他首先評估創業家的特質——專業能力、決心和投入程度——然後才考慮市場，最後才是產品本身。他指出，隨著 AI 的崛起，打造產品變得更加容易，新創的重點也從產品開發轉向市場策略和分銷。

在 Ventures Platform，Aina 已投資超過 100 家公司，其中 75 家仍在活躍營運，包括 Paystack 和 PiggyVest 等知名企業。他願意反覆投資同一位創辦人，無論他們下一步投入哪個產業，深信優秀的創業家終會找到成功之路。

ThriveAgric 就是對這一信念的最好證明——也證明了當創業家面臨最黑暗的時刻時，紀律性的支持能達成什麼樣的成果。