泰國證券交易委員會（SEC）已敲定11項規範國內比特幣與以太幣交易所買賣基金（ETF）的規則，建立自2026年10月16日起生效的嚴格監管制度。該最終框架於今年稍早的諮詢後，於10月8日發布，此時正值比特幣價格面臨市場壓力。這些規則為泰國投資人提供受監管、於交易所上市的管道，以投資兩大加密貨幣——這一產品類別在美國已成為主流投資入口，美國現貨比特幣ETF已於2024年1月獲得核准。

相關措施涵蓋基金營運、資產保管、投資人揭露，以及對海外產品的准入。基金管理人在開始交易前，仍須為每檔個別產品取得核准，意即10月16日的生效日期並不保證產品可立即上市。隨著制度塵埃落定，接下來的觀察指標為產品申報情況以及SEC逐案審查的進度。

泰國將加密ETF限於比特幣與以太幣

在新框架下，每檔ETF必須追蹤單一加密貨幣，而非透過主動交易選擇資產。基金須對該指定資產維持至少80%的年均淨曝險，將每檔基金的績效與單一指定幣別綁定，而非取決於經理人不斷調整的配置。

監管機構要求幣資產由SEC監管的託管機構保管，且所有基金必須於泰國證券交易所交易。受限的資產清單與美國形成對比——Grayscale的Zcash ETF資產規模已突破10億美元。

散戶投資人面臨額外交易規則

泰國券商不得借錢給投資人購買加密ETF。交易前，買方須接收關於基金結構及相關風險的資訊，並確認其理解。

券商亦不得協助散戶客戶購買海外加密ETF，例外情況涵蓋機構投資人與超高淨值投資人。泰國另已封鎖與外國加密基金連結的存託憑證，將散戶的注意力導向本地上市的產品。整體而言，這些措施將散戶准入導向國內上市、受SEC監管的基金，同時為機構與超高值參與者保留更廣泛的選擇。

比特幣價格波動之際，泰國加密交易降溫

儘管新ETF框架邁向實施，國內交易活動已經放緩。SEC數據顯示，2026年7月活躍加密交易所帳戶為121,000個，較6月下降21.82%。日均交易量下降27.13%至13.78億泰銖。

海外方面，美國比特幣ETF於10月7日錄得4.871億美元的流出。穩定幣佔泰國加密交易所交易的66%，相較之下比特幣僅佔16%。這些數據顯示，穩定幣交易量超過比特幣及其他資產的交易量，描繪出本地上市比特幣與以太幣基金即將登場的國內市場環境。

10月16日不保證開始交易

泰國共同基金與私募基金可在既有投資限制下，投資本地設立的加密ETF。基金營運者在取得SEC核准前，須證明具備充足的人員、系統與服務安排。

SEC亦允許基金管理人將數位資產投資職務委託給其他持牌基金管理人。託管機構可申請監督基金，惟須符合監管機構的營運與財務要求。

規則公布之際正值價格劇烈波動。比特幣一度跌至80,400美元附近後回升，加密貨幣強制平倉金額超過10億美元。截至10月9日，隨著市場對地緣政治消息的反應，比特幣已回升至82,000美元附近。框架生效後，可觀察的指標將是個別產品的核准進度，以及託管機構能否通過監管機構的營運與財務要求。