泰國證券主管機關已敲定監管框架，為比特幣與以太幣交易所買賣基金（ETF）在泰國證券交易所交易鋪路，新規將於 2026 年 10 月 16 日生效。

該框架為投資人建立受監管的投資途徑，同時導入嚴格的託管與風險管理要求，並伴隨對散戶投資海外上市加密 ETF 的嚴格限制，以及禁止以融資借款購買 ETF。

此舉承接了海外的類似監管里程碑：美國於 2024 年 1 月核准現貨比特幣 ETF，並於同年稍晚核准以太幣版本；香港則於 2024 年 4 月推出現貨加密 ETF。透過此框架，泰國加入此一行列，為國內投資人提供透過本地上市產品接觸兩大加密貨幣的受監管途徑。

泰國敲定比特幣與以太幣 ETF 框架

泰國證券交易委員會（SEC）於 10 月 8 日在年初舉行的公開諮詢後宣布完成該框架。監管機構發布 11 項通知，涵蓋基金運作、資產管理、託管與投資人保護，詳見其官方公告。

依據規則，在初始階段，比特幣（BTC）與以太幣（ETH）將是唯一符合資格的加密貨幣。每檔 ETF 必須被動追蹤單一加密貨幣，並在每個會計年度內維持平均淨曝險不低於其淨資產價值的 80%。被動管理的規定意味著基金旨在反映其標的資產的表現，而非依賴經理人的主動決策，使產品的風險特性與其持有的幣種緊密相連。

該框架亦要求基金使用受泰國監管的持牌數位資產託管機構。託管規則針對加密貨幣長期存在的一項營運風險：標的幣種本身的保管，因為這些資產不在受監管基金所依賴的傳統證券基礎設施之內。資產管理公司在設立此類投資產品之前，必須證明其具備充足的人力、營運系統以及合適的服務供應商安排。

不過，10 月 16 日是法規生效日，而非個別基金確認的交易啟動日。資產管理公司必須在推出產品前符合相關要求，且 SEC 尚未核准任何發行機構或交易代碼。未來納入更多符合資格的加密貨幣，將取決於流動性、市場接受度、網路安全與投資人保護等考量。

Thailand SEC opens the door to BTC and ETH ETFs

Thailand's SEC has officially approved local spot exchange-traded funds backed by real $BTC and $ETH . Trading will begin on October 16 at the Stock Exchange of Thailand (SET). This approval means licensed wealth managers and… pic.twitter.com/NEzgJ8ALd

— BSCN (@BSCNews) October 9, 2026

海外加密 ETF 限制仍然存在

新框架擴大了國內投資機構的參與機會，同時限制散戶投資人對海外加密 ETF 的曝險。泰國共同基金與私募基金可投資於本地設立的產品，但須遵守現有的投資限制。

然而，證券公司不得為機構與超高淨值投資人類別以外的客戶安排海外加密 ETF 投資。初始規則亦禁止連結海外加密 ETF 的替代性產品，包括存託憑證。整體而言，這些分級參與規則將一般投資人引導至在泰國境內建立並受監管的產品，而非 SEC 無法直接監管的境外上市產品。

購買國內產品的散戶投資人，必須在交易前接受有關基金結構與風險的說明，並須確認其已理解相關風險。證券商則必須提供資產配置與投資適合性的指引。

此外，證券公司亦不得為加密 ETF 購買提供融資貸款。此限制使新產品類別維持現金交易模式，旨在當受監管的加密貨幣投資產品進入國內證券市場之際，限制與借款相關的風險。

泰國加密產業歡迎框架，市場採用仍存不確定性

泰國數位資產產業對該框架表示歡迎，但市場採用情況仍存在不確定性。Bitkub Group 聯合創辦人 Attakrit Chimphlapibul 強調了資產管理公司與託管供應商的機會，同時指出結果將取決於營運準備程度與投資人需求。

Gulf Binance 旗下的 Binance TH 也表示已準備好透過流動性服務以及與資產管理公司合作，支持潛在的產品推出。

該框架為泰國的比特幣與以太幣投資產品建立了受監管的途徑。後續值得關注的指標屬於程序面而非價格面：哪些資產管理公司提出申請、哪些基金通過 SEC 審查，以及是否有更多加密貨幣依據所訂的流動性與安全標準獲准納入合格名單。不過，實際的市場參與程度，仍將取決於基金核准、產品供應情況與投資人反應。