全球最大穩定幣發行商Tether公布2026年第二季淨營業利潤約15億美元，同期USDT需求達到前所未有的水準，代幣用戶數也攀升至歷史新高。

該公司美國國債投資組合及回購協議投資的增長，是本期主要的盈利驅動力。Tether對短期美國政府債務的大量配置，使其成為全球最大的非主權國債持有者之一，這意味著其盈利與聯準會設定的當前利率環境密切相關。

USDT供給擴張與市場份額

根據Tether最新的季度證明報告，截至六月底，USDT流通供給量擴增至約1,846億美元，使該穩定幣得以維持全球穩定幣市場逾60%的份額。Tether將供給增長歸因於新興市場、跨境支付及數位資產交易中日益增長的採用率。在通膨高企或貨幣貶值的經濟體中，USDT日益作為儲蓄與匯款的美元替代品，這一用途穩步擴大了代幣的可觸及受眾，超越加密貨幣交易者的範疇。

本季主要數據包括：

• 淨營業利潤約15億美元。
• USDT流通量達約1,846億美元。
• 總資產增至近1,877億美元。
• 超額儲備約41億美元。

Tether表示，其儲備仍大量配置於短期美國國債及回購協議，強化了其為USDT維持高流動性支持的策略。該公司最接近的競爭對手——USDC發行商Circle——持續推進公開市場上市計畫及多個司法管轄區的合規措施，造就了一個以儲備透明度及證明頻率作為差異化因素的競爭格局。

多元化進程中超額儲備緩衝縮減

儘管盈利能力強勁，Tether的超額儲備緩衝較上一季有所下降，原因是其黃金及比特幣持倉的未實現虧損影響了資產負債表。該公司持續減少有擔保貸款曝險，同時增加實體黃金配置，作為更廣泛儲備多元化策略的一環。將比特幣等波動性資產納入儲備支持，持續引起監管機構及分析師的關注，他們評估穩定幣發行商是否維持足夠的流動性、低波動性抵押品。

管理層亦強調了穩定幣以外的持續投資，包括專注於代幣化資本市場及非洲金融基礎設施的計畫。該公司表示，這些努力旨在將基於區塊鏈的金融服務延伸至加密貨幣交易之外。

Tether強調其儲備部位持續超過負債，在採用率上升之際支持USDT的穩定性。最新業績鞏固了該公司在穩定幣市場的主導地位，即便監管審查及來自競爭發行商的壓力持續加劇。美國與歐盟的立法機構持續推進穩定幣專門立法框架，其結果可能重塑所有發行商的營運要求，包括揭露標準、許可的儲備資產及牌照義務。