Tether 2026年第二季獲利15億美元，USDT供應量達1,846億美元

Tether公布2026年第二季淨營業利潤約15億美元，主要來自美國國庫券持倉及附買回操作的收益。

41億美元超額準備金

截至6月30日，Tether的總資產約達1,877億美元，報告負債為1,836億美元，產生約41億美元的超額準備金。

上述數據來自Tether最新的準備金證明報告，由會計師事務所BDO編製，並於週五發布。證明報告提供準備金資產的時點性快照，但範圍較全面財務審計更為有限——後者會評估持續期間的內部控制與報告實務。美國政府擔保證券仍是該公司準備金投資組合中最大的組成部分。來自這些持倉的利息收入，加上附買回交易的收益，構成本季的主要獲利來源。

Tether對短期美國債務的高度曝險，意味著其盈利與聯準會的政策決策及國庫券殖利率波動密切相關。由於Tether的準備金投資組合側重於短期政府證券，聯邦基金利率的變化會直接影響該公司從持倉中賺取的利息收入。

截至6月底，USDT的流通供應量約為1,846億美元。根據Tether自身的數據，該穩定幣佔全球穩定幣市場超過60%，大幅領先Circle的USDC等競爭對手——USDC為按市值計算的第二大穩定幣。

準備金調整：黃金增加、擔保放款減少

本季度期間，Tether對其準備金投資組合進行了部分重組。未償還擔保貸款減少了約24億美元，但該公司並未披露與此次減少相關的借款人或抵押品細節。此一撤縮縮小了一個先前引發市場分析師質疑的準備金類別——分析師曾質疑擔保放款是否會為旨在支撐與美元掛鉤代幣的投資組合引入信用風險。

與此同時，Tether額外購買了14噸實體黃金，使黃金總持有量超過146噸。此舉反映了Tether持續將資產配置多元化至黃金和比特幣等替代性資產、超越現金等價物準備金的策略。

Tether表示，儘管本季黃金和比特幣市場均出現顯著的價格波動，其投資組合仍保持韌性。截至6月30日，該公司的比特幣持倉價值約為58億美元。雖然這些部位在有利市場條件下可帶來額外收益，但與短期美國政府證券相比，它們也為資產負債表引入了更大的波動性。

與美國金融市場的深厚連結

Tether的準備金架構與美國金融市場維持著重大關聯，儘管USDT在全球範圍流通。該公司的盈利在很大程度上依賴來自美國國庫券及相關附買回交易的收入。因此，美國利率的變動可能影響未來盈利，不論USDT流通供應量的增長如何。

Tether亦正在推進一款獨立的、面向美國的穩定幣——USAT。此舉正值美國國會議員推進立法，旨在為支付型穩定幣建立聯邦監管框架，該框架可能為在美國市場運營的代幣設定具體的合規、準備金和披露要求。一款為符合美國監管而專門設計的產品，將在不同參數下運作，有別於Tether主要在離岸及國際市場使用的主力USDT。該代幣近期部署於Celo，為繼Ethereum之後第二個支援的主網。Celo上的USAT使用者可以原生方式鑄造和贖回該代幣，無需依賴第三方跨鏈橋。此外，Celo的CIP-64升級允許經核准的ERC-20代幣支付網路交易費用，使USAT持有者可直接用USAT支付gas費用，而無需持有單獨的代幣。

Celo的部署將Tether面向美國的產品擴展到一個廣泛用於數位美元支付的區塊鏈。此舉同時讓USAT的增長軌跡有別於該公司規模更大的離岸USDT業務。

超越穩定幣發行的業務擴展

Tether公布第二季在全球新增超過3,000萬名使用者。該公司亦確認正持續準備由四大會計師事務所進行的全面審計，但未提供完成時間表。完成的審計將代表Tether在透明度方面的一項重要里程碑——該公司歷來以季度證明報告運作，而非全面審計。2021年，Tether分別與紐約州檢察總長及商品期貨交易委員會就準備金相關披露達成和解，各支付了1,850萬美元及4,100萬美元。

在非洲，Tether正在探索代幣化資本市場基礎設施。該倡議與USDT在新興經濟體中的既有角色一致——在這些地區，該代幣被廣泛用於跨境匯款、貿易結算，以及在當地幣值不穩定地區作為美元替代品。7月28日，Tether與奈洛比證券交易所簽署了一份合作備忘錄，涵蓋肯亞的代幣化證券、基於區塊鏈的市場基礎設施以及數位資產教育。

根據該協議，雙方將評估在肯亞法規允許的範圍內，USDT是否能作為結算基礎設施。然而，該備忘錄並未授權任何代幣化證券、建立交易平台，亦未使交易所承諾採用USDT。

未披露任何試點日期、預算配置或有約束力的實施時間表。任何後續發展將取決於監管核准、技術評估，以及此項探索性安排是否會發展為正式計畫。