特斯拉（TSLA）股價於週三早盤下跌1.7%至346.87美元，SpaceX股價則反向走高，上漲0.5%至149.96美元。在股價分道揚鑣之前，特斯拉推出了專為散戶投資人設計的新投票機制，此政策轉變重新點燃了市場對兩家公司可能合併的猜測。

根據新制度，個人股東可設定常設指示，使其投票自動與董事會建議保持一致。股東仍可隨時更改預先設定的投票，但預設設定現已自動支持董事會立場。

此機制之所以具備影響力，是因為個人投資人在特斯拉股權結構中佔比異常高。根據彭博分析，散戶投資人持有該公司約40%的可自由交易股份——約為同類大型科技公司的兩倍。由於動員散戶投票一向困難，這項新功能讓特斯拉能以更順暢的方式，為董事會支持的議案爭取散戶支持。

為何此政策轉變至關重要

大型機構委託書顧問公司經常反對管理層建議。2025年，Institutional Shareholder Services（ISS）與Glass Lewis——許多大型機構均會遵循其投票建議——皆建議股東否決伊隆·馬斯克提出的兆美元薪酬方案。一個更可靠的散戶投票基礎，可在未來的委託書爭奪戰（即企業議案付諸表決的股東投票）中抵銷此類機構反對勢力，而此項變動也提高了會背書議案在阻力降低的情況下獲得通過的可能性。

在未來潛在議案中，包括特斯拉與SpaceX的合併，越來越多的市場參與者和業界觀察人士認為此種合併的可能性正不斷提高。

交易可能的架構

業界普遍認為，任何交易很可能採取全股票形式，SpaceX股東可獲得溢價估值。此類合併需要特斯拉股東基礎的批准。由於同時領導特斯拉與SpaceX的馬斯克對SpaceX擁有絕對控制權，SpaceX一方無需股東投票，最終決定權將落在特斯拉的投資人社群手中。

兩家公司均拒絕就投票政策更新置評，此變動背後的策略動機與時機因此仍屬市場猜測。

人工智慧的連結為潛在合併提供了策略依據。SpaceX營運專注於AI的數據基礎設施，而特斯拉的自動駕駛汽車開發與人形機器人業務高度依賴AI技術。兩家公司已在人工智慧計畫上展開合作，並正共同開發一座半導體製造設施，以解決AI晶片產能受限的問題。

Wood預期合併公告將於年底前出爐

ARK Invest執行長Cathie Wood在週二的Moonshots Live節目中加劇了市場猜測，她表示特斯拉與SpaceX的合併公告可能在年底前實現。Wood將馬斯克的整體目標描述為在火星建立據點，並以太空數據中心作為在運算效率上對抗OpenAI與Anthropic等競爭對手的優勢。她同時重申ARK長期以來的預測，即比特幣最終將達到100萬美元。

在兩家公司保持沉默之際，觀察者近期可關注的指標相當明確：特斯拉的新投票框架是否會首次出現在未來的股東文件中，以及任何合併公告是否會在Wood所描述的年底前時間窗口內發布。

整體市場狀況於週三保持穩定。標普500指數上漲0.4%，道瓊工業指數上漲0.1%。