蘋果（AAPL）股價週一下跌 1.8%，因 John Ternus 準備接替 Tim Cook 出任執行長。Ternus 一直領導蘋果的硬體工程部門，這個職位讓他居於公司在 iPhone、Mac 及較新產品線開發的核心。這項領導層變動正值蘋果市值接近 5 兆美元、並面臨尋找 iPhone 與服務業務以外新成長動能的龐大壓力之際。投資人正密切關注這次交接將如何影響公司的策略、支出與產品路線圖。

一家遠比 Cook 接手時更龐大的公司

Ternus 將接掌一家在 Cook 領導下大幅擴張的公司。Cook 於 2011 年出任執行長時，蘋果每年銷售約 7,200 萬支 iPhone。Counterpoint Research 目前估計，該公司今年將售出約 2.55 億支。

Cook 也壯大了蘋果的服務業務——涵蓋 App Store、iCloud、Apple Music 與廣告——並維持穩定的產品發布週期。在他任內，公司透過股息與股票回購向股東返還了超過 1 兆美元。自他接掌以來，股價已上漲超過 2,200%。

AI 與 Siri 位列首要任務

Ternus 將立即面臨強化蘋果人工智慧戰略的壓力。該公司已宣布新的 Siri 功能，旨在處理更多任務，但早期測試顯示部分回應速度仍落後於競爭對手的助理。在廣泛推出生成式 AI 功能方面，蘋果已落後部分競爭對手，而 Google、Microsoft 與 Samsung 等對手在將助理整合進產品方面的動作更快。

Futurum Group 執行長 Daniel Newman 表示，蘋果必須找出智慧型手機之後的下一個主要運算平台。他指出，使用者已透過蘋果裝置使用 ChatGPT 與 Claude 等服務，這讓公司在消費者 AI 領域占據有利位置。

估值與供應鏈風險仍在

蘋果股票的本益比約為明年盈餘的 33 倍，相較之下 S&P 500 約為 20 倍。該公司的盈餘成長速度也僅約為大盤的一半，使其估值受到更多關注。

蘋果也面臨供應鏈成本上升的問題。AI 公司正競逐記憶體、儲存與邏輯晶片，可能推高零組件價格。該公司在生產上仍高度依賴中國，而美中貿易緊張局勢持續構成風險——蘋果已透過擴大印度與越南的組裝作業，尋求降低這項曝險。

儘管如此，蘋果的核心產品仍持續吸引需求。iPhone 17 Pro 受惠於相機與電池升級，而隨著蘋果自研晶片直接在裝置上支援大型語言模型，Mac 的需求也有所改善。

一款摺疊 iPhone 預計將在 Ternus 首次重大 iPhone 發表會上亮相，象徵蘋果跨入 Samsung 與中國廠商早已競爭的品類。IDC 估計，該裝置到 2027 年底可望搶下摺疊智慧型手機市場 40% 的份額。隨著 AI 與消費硬體競爭加劇，Ternus 也將主導蘋果對新產品品類的探索。