新加坡，新加坡，2026 年 8 月 27 日（Chainwire）— 由 Term Structure Labs 打造的固定利率借貸協議 TermMax 於 8 月 26 日宣布，已獲得 YZi Labs 的策略性投資。YZi Labs 原名 Binance Labs，並於 2025 年 1 月更名，當時該公司將業務範圍從 Web3 擴展至 AI 與生物科技。交易條款未予披露。

TermMax 入選 YZi Labs 早期創業培育計畫 EASY Residency 第 3 季，迄今已募得超過 800 萬美元。早期投資人包括 Cumberland DRW——該公司在 2023 年領投了此協議的種子輪——以及 HashKey Capital、Decima Fund、Longling Capital 與 MZ Web3 Fund。

該協議自 2025 年 4 月起已在主網上線，目前運行於 10 條相容 EVM 的鏈上，提供 60 個固定利率市場與 40 個策略金庫，總鎖倉價值達數千萬美元，註冊錢包數超過 150 萬個。Keyrock、Hardcore Labs、Edge Capital 與 Origami 擔任 Curators，負責管理協議上的策略金庫。$TMX 代幣已於 8 月 25 日完成 TGE。

投資方自身公開立場也指出了這筆投資意在填補的缺口。YZi Labs 在 8 月 14 日的一則貼文中表示，代幣化藍籌股票已達到可觀交易量，但圍繞其建立的金融應用層——信用、抵押品管理、風險轉移與結構化產品——仍不成熟，特別是選擇權及其他風險轉移產品仍明顯缺位。

YZi Labs 將這筆投資精準放在了該缺口所在的位置。

"When I left banking, there were a few hundred billion dollars of assets sitting on-chain without a single directly observable interest rate curve between them. In traditional markets, that would be unheard of. That is what made me decide to build this infrastructure on-chain."

— Jerry Li, Co-founder and CEO, TermMax

代幣化股票是鏈上成長最快的資產類別，目前規模達 24.8 億美元，且持有者數量在 30 天內增加了 165%。

TermMax 於 2026 年 1 月整合 Ondo Global Markets，推出首個接受代幣化美國股票作為抵押品的固定利率借貸市場，之後又加入 Binance 的 bStock。8 月，該協議在 Robinhood Chain 上線，這是該券商為代幣化現實世界資產打造的 Layer-2 網路，QQQ、SPY 與 NVDA 可在該網路上以 USDG 作為對應抵押。

然而，融資只滿足了代幣化股票需求的一半。以今年來看，幾乎所有代幣化股票基礎設施都投入到永續期貨，幾乎沒有投入到選擇權；這與傳統市場形成鮮明對比，因為上市股票選擇權是交易最活躍的衍生品之一。

TermMax Alpha 則試圖改變這一點：採用實物交割選擇權，且在到期前不會被清算。轉換價格在部位開立時即被固定，並在到期時以實物交割結算。因此，即使在流動性薄弱、價格劇烈波動的幾分鐘內，方向判斷正確的部位也不會被洗掉——這正是讓永續合約不適用於代幣化股票流動性較差端的失敗模式。

這種不清算設計建立在貫穿整個協議的一項選擇上：當真的發生清算時，將以實物交割方式結算，抵押品會直接交付給出借方，而不是在市場上賣出。通常假設抵押品可按公允價值隨時出售——這對 ETH 成立，但對只有數百萬美元深度的代幣化股票則不成立。

在機構端，TermPrime 於 6 月底在 Canton Network 完成首筆實盤交易，之後其交易對手網路已擴展至 9 家機構。TermMax 在 Canton 上運行早期驗證節點，而 TermPrime 也準備透過公開市場為當地機構提供借貸業務支援。

TermMax 的 DeFiSafety Process Quality Review 評分為 93%，與 Aave V3 相同。

"What we set out to do is not to teach traditional institutions DeFi. It is to let DeFi grow into something professional enough to genuinely serve finance."

— Jerry Li, Co-founder and CEO, TermMax

TermMax 表示，其目標不是成為另一個借貸協議，而是成為鏈上的利率曲線本身。

About TermMax

TermMax 是一個固定利率、固定期限的借貸市場，由 Term Structure Labs 打造，自 2025 年 4 月起在主網上線，並部署於 10 條相容 EVM 的鏈上，運行 60 個固定利率市場與 40 個策略金庫。該協議將債務拆分為三種可交易代幣：FT（本金）、XT（利息與選擇權價值）以及 GT（用於槓桿部位的 ERC-721 憑證）。專業 Curators 會在隔離市場中設定目標 APR 區間並管理策略金庫，而清算則以抵押品的實物交割方式結算。共同創辦人暨執行長 Jerry Li 擁有 25 年全球金融市場經驗，曾任德意志銀行董事總經理，負責大中華區固定收益與外匯業務。

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About YZi Labs

YZi Labs 在全球管理超過 100 億美元資產。其投資理念以影響力優先為核心——相信有意義的回報將自然隨之而來。該公司投資各階段創業項目，並優先考慮在 Web3、AI 與生技領域具備紮實基本面的企業。YZi Labs 的投資組合涵蓋來自 25 個以上國家、分布於六大洲的 300 多個專案。知名投資項目包括 Trust Wallet、CoinMarketCap、Polygon、Injective、Ethena、SafePal Wallet、Better Payment Network、Aster、XAI 等。YZi Labs 旗下超過 65 家投資公司曾參與其孵化計畫 EASY Residency。如欲了解更多資訊，請在 X 上追蹤 YZi Labs（@yzilabs）。

TermMax Marketing Team hello@cipherdance.com